a:

Kovaryans çeşitlilik sağlar ve bir portföyün genel oynaklığını azaltır. Kovaryans, iki varlığın birbirine göre nasıl hareket ettiğinin istatistiksel bir ölçüsüdür. Olumlu bir kovaryans, iki varlığın birbirine bağlı olarak hareket ettiğini gösterir. Negatif bir kovaryans, iki varlığın zıt yönde hareket ettiğini gösterir.

Bir portföyün inşasında, pozitif bir getiri oranına izin verirken toplam riski azaltmaya çalışmak önemlidir. Analistler, hangi varlıkların bir portföyle dahil edileceğini belirlemek için geçmiş fiyat verilerini kullanır. Olumsuz bir kovaryans gösteren varlıkları dahil ederek bir portföyün genel oynaklığını azaltacaktır. İki varlığın kovaryansı, her varlık için benzer bir ticaret dönemi süresince, bağımsız ve bağımlı değişken olarak tarihi varlık getirisini içeren bir formül ile her bir varlık fiyatının tarihsel ortalaması ile hesaplanır. Formül günlük getiriden, her bir varlığın ortalama getirisinin birbiriyle çarpımı olarak, ilgili zaman dilimi için ticaret dönemlerinin miktarına bölünmesiyle hesaplanır.

Kovaryans, bir varlık portföyündeki çeşitlendirmeyi en üst düzeye çıkarmak için kullanılabilir. Negatif bir kovaryanslı varlıkları bir portföye ekleyerek genel risk azaltılır. Bu risk ilk başta hızlı bir şekilde düşer ancak ek varlık eklenirken daha yavaş azalır. Çeşitlendirilebilir risk, bir portföydeki 25 farklı hisse senedinin ötesine indirgenemez. Bununla birlikte, negatif kovaryansa sahip daha fazla varlığa sahip olmak, riskin daha hızlı düştüğü anlamına gelir.

Kovaryansın bazı sınırlamaları vardır. Kovaryans, iki varlık arasındaki yönlendirmeyi gösterebilirken, fiyatlar arasındaki ilişkinin gücünü sağlayamaz. Varlıklar arasındaki korelasyon katsayısının belirlenmesi, ilişkinin gücünü ölçmenin daha iyi bir yoludur. Kovaryans kullanımının ek bir dezavantajı, ölçümün altta yatan verilerdeki dışsal değerlerin varlığı tarafından çarpıtılmasına bağlı olmasıdır. Dolayısıyla, tek dönemlik fiyat hareketleri, fiyat serilerinin genel oynaklığını bozabilir ve varlıklar arasındaki yönün doğasında güvenilmez bir istatistiksel ölçüm sağlayabilir.

Modern portföy teorisi (MPT), portföy yapımında önemli bir unsur olarak kovaryansı kullanır. MPT, bir portföydeki varlıkların karışımı için verimli bir sınır belirlemeye çalışır. Etkin sınır, bir portföy için maksimum getiriyi, temel alınan varlıkların kombinasyonu için olan risk miktarı için hesaplar. Hedef, bireysel menkul kıymetlerden daha düşük genel bir standart sapma olan bir varlık grubu oluşturmaktır. Etkin sınırın grafiği kavisli olup, getiriyi en üst düzeye çıkarmak, ancak büyük fiyat dalgalanmalarının etkisini azaltmak için yüksek volatilitedeki varlıkların düşük volatilite varlıklarıyla nasıl karıştığını göstermektedir.Bir portföydeki varlıkları çeşitlendirerek yatırımcılar, yatırımlarında getiri elde ederken riski azaltabilir.