a:

Portföy içerisinde hangi varlıkların dahil edileceğini belirlemek için portföy teorisinde kovaryans kullanılır. Kovaryans, iki varlık fiyatı arasındaki yönsel ilişkinin istatistiksel bir ölçümüdür. Portföy teorisi, bir portföyün genel riskini azaltmak için bu istatistiksel ölçüyü kullanır. Olumlu bir kovaryans, varlıkların genellikle aynı yönde hareket ettiği anlamına gelir. Negatif kovaryans, varlıkların genellikle zıt yönde hareket ettiği anlamına gelir.

Kovaryans, modern portföy teorisinde (MPT) kullanılan önemli bir ölçümdür. MPT, bir portföydeki varlıkların karışımı için verimli bir sınır belirlemeye çalışır. Etkin sınır portföydeki toplam varlıkların risk derecesine karşı maksimum getiriyi optimize etmeyi amaçlamaktadır. Amaç, kombine portföy için, bireysel varlıkların standart sapmasından daha düşük bir standart sapma gösteren varlıkları seçmektir. Bu, portföyün oynaklığını azaltabilir. Modern portföy teorisi, daha düşük volatilite varlıklarıyla daha yüksek oynaklık özelliklerine sahip varlıkların optimum bir karışımını yaratmayı amaçlıyor. Bir portföydeki varlıkları çeşitlendirerek yatırımcılar riskleri azaltabilir ve yine de olumlu bir getiri sağlayabilir.

Bir portföy yapımında, birbiriyle negatif bir kovaryans gösteren varlıkları dahil ederek genel riski azaltmaya çalışmak önemlidir. Analistler, farklı hisse senetleri arasındaki kovaryansın ölçülmesini belirlemek için tarihi fiyat verilerini kullanmaktadır. Bu, varlık fiyatları arasındaki aynı istatistiksel ilişkinin gelecekte de devam edeceğini varsayar, ki bu da her zaman geçerli değildir. Olumsuz bir kovaryans gösteren varlıkları dahil ederek bir portföy riski en aza indirilir.

İki varlığın kovaryansı bir formülle hesaplanır. Formülün ilk adımı, her bir varlık için günlük ortalama getiriyi belirler. Ardından, günlük getiri ile günlük ortalama getirinin eksi arasındaki fark, her varlık için birbirleriyle çarpılarak hesaplanır. Son adım, ürünün ticaret dönemi sayısına bölünmesidir. Eksi 1. Kovaryans, bir varlık portföyündeki çeşitliliği en üst düzeye çıkarmak için kullanılabilir. Negatif bir kovaryanslı varlıkları bir portföye ekleyerek, genel risk hızlı bir şekilde azaltılır. Kovaryans, varlıkların bir karışımı için riskin istatistiksel olarak ölçülmesini sağlar.

Kovaryans kullanımı dezavantajlara sahiptir. Kovaryans, yalnızca iki varlık arasındaki yönlü ilişkiyi ölçebilir. Varlıklar arasındaki ilişkinin gücünü gösterebilir. Korelasyon katsayısı, bu gücün daha iyi bir ölçüsüdür. Kovaryansın kullanılmasına ek bir dezavantaj hesaplamanın yüksek oynaklık getirilerine karşı hassas olmasıdır.Daha uçucu varlıklara, ortalamadan daha uzak olan getiriler dahildir. Elde edilen bu kayıplar sonuçta ortaya çıkan kovaryans hesaplamasına aşırı bir etki yapabilir. Büyük günlük tek fiyat hareketleri, ölçümün yanlış tahmin edilmesine neden olan kovaryansı etkileyebilir.