Hedge fonları, çeşitli indeks yatırım fonlarının ve borsa yatırım fonlarının (ETF) öngörülen hisse alımlarını ön planda tutar, sadece kendileri için kazanç elde etmekle kalmaz aynı zamanda fonları maliyetlendirir ve yatırımcıları önemli ölçüde fonlarlar toplamlar.

Önde Çalışan Nedir?

Cephe, eklenen alım satım baskısı sonucunda stok fiyatını belirgin bir şekilde hareket ettirecek kadar büyük öngörülen yeni işlemlere dayalı bir hisse senedi satın alıyor veya satıyor. Ön endeks fonları çalışan hedge fonları kapsamında, ön koşu hemen önce bu dizini yansıtacak şekilde tasarlanmış bir yatırım fonu ve ETF elindeki tarafından yansıtılmış bir dizin eklenmeden bir hisse senedi satın Hedge fon tarafından gerçekleştirilir.

Bir komisyoncunun bir müşteri için büyük bir emir vermeden hemen önce bir hisse senedi satın alması veya satması gibi, yasadışı cephe hareketine benzemekle birlikte, aslında uygulama yasaldır ve bazıları bunun yasal olduğunu söyler. Sadece akıllı ticaret. Her şeyden önce, hedge fonu yöneticileri, fiyatı yükseleceklerini tahmin ettiği bir hisse senedi satın almaktan başka bir şey yapmıyorlar. Bu konuda doğasında yasadışı olan hiçbir şey yoktur ve hedge fonu yöneticileri, endeks fonlarının varlığı üzerinde kontrol sahibi değildir ve endeksleri izlemek için esnaf yaparlar.

Endeksi Fonları uygulama hakkında endişeleri artan yükseltti Ne

için Problem, fon ve böylece fon yatırımcıları, her yıl milyonlarca dolar, yüzlerce mal olabilir hayata geçirilmesidir. Sorun, giderek artan sayıda endeks fonunun yaratılmasına bağlı olarak daha da büyüyor. Endeks yatırım fonları, 2006 yılından bu yana her sene öz sermaye yatırım piyasasının payını artırdı. Pasif endeks fonlarına yapılan toplam aktifler yaklaşık 5 trilyon dolara yükseldi. Durumun bir analisti, finansal riskten korunma fonlarının öne geçmesini, S & 'yi izleyen pasif endeks fonlarına, P 500 Endeksi yılda 4 milyar doların üzerinde ve ön işletme bu endeks fonlarına yatırım maliyetinin iki katından fazla.

3'ten büyük -

ironik hedge fonu, Winton Sermaye Yönetimi Ltd. tarafından yapılan bir araştırma, 2010'dan önceki 20 yılda endeks fonları üzerinde çalışan ön etkisini inceledik ve ön çalışan sonucuna> olasılıkla maliyeti arttı Bir endeks fonundaki hisseleri% 0,25'e kadar sahip olmak. Bu ilk bakışta önemli bir maliyet gibi görünebilir, ancak birçok pasif endeks fonları dikkate alındığında, daha etkili 0.% 35 masraf yatırım fonu artan 0.% 1 veya daha az, bir 0.% 25'lik bir artış gider oranlarına sahip olmayabilir böyle bir fon yatırımının üç katından daha pahalı.

Ön Çalıştırmanın Maliyetleri Nasıl Değiştirdiğine İlişkin Bir Örnek

Aşağıdakiler, ön çalıştırmanın ve endeks fonlarını nasıl etkilediğinin basit bir örneğidir. Piyasa endeksleri, genellikle yılda en az bir veya iki kez periyodik yeniden dengeleme yapar.Bu endekslerin birçoğu önceden yeniden dengelenirken stoktan hangi stokların ekleneceğini veya silineceğini bildirir. Çok sayıda endeks yatırım fonları veya ETF'ler tarafından takip edilen popüler bir pazar endeksinin, önümüzdeki yeniden dengelemede Tesla Motors'u endekse eklediğini bildirdiğini varsayalım. Bir hedge fonu yöneticisi, endekse eklendiğinde piyasa endeksini takip eden tüm fonların hisse senedi satın aldığında büyük miktardaki alım baskısının hisse senedi fiyatını yükselttiğini ve hedge fonunun kâr elde ettiğini düşünerek Tesla hisse senedi satın aldı. . Bu hedge fonların önde gelen endeks fonlarının klasik bir örneğidir.

Bunun endeks fonlarını olumsuz yönde etkilemesi, endeks şirketi tarafından hisse senedi ilan edildiğinde, hisse senedinin eklendiği tarih ile hisse senedinin eklendiği tarih arasında, genellikle hisse senedi fiyatının daha yüksek. Ön alıcılar oyunun önüne geçtiğinde, hisse senetleri% 5 ila 10 artırabilir. Ardından, endeks fonları, endeksin doğru bir şekilde izlenmesi için kendi portföylerini dengelemek için hisse senedi satın aldığında, fonlar, hedge fonlarının yaptığı hisse senedi için% 10 daha fazla ödeme yapıyor olabilir. Sonuç olarak, fon ve yatırımcıların kârlılıkları şu şekilde azalır:

1 - Hedge fonları, hisse senetlerinin endekse eklenmesinden hemen önce 50 $ hisse alarak hisse satın alır.
2 - Ön çalıştırmanın alım baskısı, endeksin resmen eklediği tarihte endeks fonlarının satın almasıyla hisse senedi fiyatını 55 Dolar'a yükseltiyor.
3 - Hisse daha sonra fon tarafından 60 dolarlık bir fiyata satılırsa, fonun kârı, fonun hemen öncesinde hisse senedinin fiyatını artırmak için değil de ön çalıştırma için olsaydı, elde edeceği kâr olurdu. satın alıyorum.

Önden hareketin etkisiyle kâr zararı, daha sonra fon paydaşları için ek bir yatırım maliyeti oluşturması açısından hesaplanabilir.

Pasif Yatırımla İlgili Sorun

Önden gelme sonucunda hisse senedi için ekstra ödeme yapma konusundaki bu savunmasızlık, hisse senedi fiyatına hiç dikkat etmeyen fakat tamamen altta yatan bir piyasa endeksine uygun olarak yatırım yapan tamamen pasif bir fonda yer almaktadır . İşlem seçeneklerinde hiç esnekliğe sahip olmadığı için genellikle başarılı yatırımlar için iyi bir formül olarak görülmemektedir.

Ön çalışma problemini tanıyan iShares ve Vanguard gibi bazı fon yönetimi grupları, hedge fon ön çalışmasının olumsuz etkilerini azaltmak için adımlar atıyor. Bazı fon yöneticilerine ya firmaları tarafından emir verilmekte ya da kendi inisiyatiflerine başvurmakta ve hisse alış alışkanlığını değiştirerek endeksle doğrudan uyum sağlamaktadır. Bunun yerine, fon yöneticisi, bir çeşit hisse senedi satın alıp, endeksin üzerine hisse senedi eklendiği gün hepsini birer birer satın almak yerine, belirli bir sürede kademeli olarak hisse senetlerini satın alarak ölçeklendirilmiş bir satın alma yöntemi uygular. Kısacası, fon kendiliğinden hareket eden küçük bir cepheden başlamış ve böylece tamamen pasif bir yatırım stratejisi uygulayarak elde ettiği gelirden daha düşük fiyatlarla önemli miktarda hisse almasını sağlıyor.

Hisse senetlerinin, bir endekse resmen eklendiği tarihten önce veya sonra satın alınması, muhtemelen, fon izleme hatasını arttırır, ancak genel performans seviyesini iyileştirir. Çoğu yatırımcının kârlılıkla çok daha fazla ilgilendiğini söylemek büyük olasılıkla güvenlidir.