Bir güvenlik, herkese açık bir şekilde işlem görürse, türev veya diğer ikinci mertebeden bir yan ürün var demektir. Seçenekler, GYO'lar, gökkuşakları ve daha fazlasını koyun; hepsi altında yatan bir hisse senedi, gayrimenkul, hatta çoklu hisse senetleri veya ötesinde bir şey üzerinde. Böylece, belirli bir tarihe kadar bir emtianın fiyatında artış mı yoksa düşmesi mi üzerine bahis oynayan futures'larla devam ediyor. (Her ne kadar pazardaki hiç kimse "bahis" diyeceği kadar gauche değildir. Tercih edilen sanat tarihi "risk aktarmaktır") Söz konusu emaye bozulabilir (örneğin sığır, buğday) ya da değil (gümüş, platin) olabilir. Hatta soyut olabilir.

Dow Jones Endüstri Ortalamasını veya S & P 500'ü kullanın. Borsa endeksi özünde, aritmetik olarak manipüle edilmiş hisse senedi fiyatlarının bir koleksiyonunu temsil eden bir sayıdır. Endeks bir miktar, ancak tadına bakabileceğiniz veya dokunabileceğiniz herhangi bir şeyin "gerçek" değil. Bununla birlikte, bir başka soyutlama seviyesi ekleyebilir ve bir hisse senedi endeksi için vadeli işlem sözleşmesi oluşturabiliriz; bunun sonucunda spekülatörler, geniş pazarın hangi yönde ilerleyeceğine ilişkin pozisyon alırlar. Başka bir deyişle, a sayı . Bir takım büyük kültürel ve algılanan önem, ancak yine de nihayetinde bir sayı.

İşte bir örnek. Vadeli işlem sözleşmeleri Dow için mevcut ve çeyrek sonuna kadar yerleşecekler. 15 Ekim 2014'te Dow, 16, 141. 74. (Bazı bileşenleri 100 dolardan fazla ticarette olsa bile, endeks hala iki basamaklı yere aktarılacaktır.) Gelecek için yaklaşmakta olan vadeli işlemler için kapanış tarihleri Aralık 2014, Mart 2015, Haziran 2015 ve Eylül 2015'tir.

Bu yazı itibariyle, Nisan ayından bu yana en düşük seviyede olan Dow, tüm zamanların% 7'si ile kronolojik olarak yerelleşen ayı piyasası içindeyiz. bir ay önce zenith Dow endeksi gelecekleri genel karamsarlığı, Aralık 2014'te şu an 16, 049'da işlem gören bir sözleşmenin fiyatını yansıtıyor. 2015'e kadar gerileme devam ediyor: kalan sonraki vadeli işlemler 15, 936; 15, 850; ve sırasıyla 15, 760.

15, 760 açıkça önemli bir kayıp olurdu. Aslında, pazar şu andan sonraki yaz sonuna kadar değerinin% 2.4'ünü kaybedecek mi? Toplu bilgelik evet diyor. Ya da daha kesin bir ifadeyle, kolektif bilgelik, spekülatörlerin topluca buluşma kararı aldığı noktanın 15, 760 olduğunu belirlemiştir. Bir futbol maçı için bir nokta gibi. Korsanların Jets'i önümüzdeki hafta 3 yenemeyeceği söylenir. Bu sayı takımların göreli güçlü yönlerinin doğru bir gösterimi olması gerekmez. Bunun yerine, Korsanlar 3 tarafından tercih edildiklerinde, pazarın çoğunun "onlar" "yapmayacaklar" diyerek önermeye para yatırdığı anlamına geliyor.Aşırı karamsarlık ya da iyimserlik, fiyatı bozacaktır.

Daha temelden, yaklaşan vadeli fiyatların yükseliş eğiliminden ziyade niçin aşağı yönlü seyrettiğini? Veya sadece tarafsız kalmak mı? Her zamanki şüpheliler suçlanmalıdır - ekonomik belirsizlik, etkileyici büyüme, siyasi ajitasyonun temel seviyesi. Diğer olumsuzlukları atın, ne kadar tesadüfi olursa olsun borsaya (ör. ISIS, Ebola) ve işte burada kalırız.

Yüzeysel olarak, borsa endeksi gelecek endeks hareketlerini takip etmelidir. Dow'u veya S & P 500'ü takip eden bir endeks fonu satın alın ve indeksin seviyesi ile doğru orantılı olan belirli bir fiyat ödemeyi düşünebilirsiniz. İkisi adım adım yükselir veya yakınlar. Fakat hisse senedi endeksi vadeli endeksleri ile bu endeks fonları arasındaki büyük fark, birincil olarak temettüler hesaba katılmamaktadır. Endeksin oluşturduğu çeşitli hisse senetlerinde gerçek pozisyonlar tutması nedeniyle bir endeks fonu bu hisse senetleri şirketlerinin yöneticilerinin hissedarlara ne ödemeye karar verdikleri temettülerden yararlanabilir. Bir hisse senedi endeksi geleceği kadar soyut bir enstrüman, endeksi oluşturan hisse senetleri arasında bir konuma sahip değildir ve dolayısıyla herhangi bir temettü potansiyeli barındırmaz.

The Bottom Line

Doğası gereği, borsa endeksleri, pamuk, soya fasulyesi veya Texas hafif tatlı yağı gibi daha elle tutulabilir menkul kıymetler için vadeli işlem sözleşmelerinden farklı çalışıyor. Endeks vadeli işlem sözleşmeleri çeyrek sonuna kadar gerçekleştiğinde, sözleşme sahipleri … iyi, hiçbir şey yapmıyor. Sadece sözleşme imzalamak için para. Dow önümüzdeki Eylül ayının sonunda 16.000'de oturacak olsaydı, 15 Eylül ve 760'da bir Eylül 2015 vadeli kontrat satışı yapan mütevazı bir kar elde etti. Uygulamada, hisse senedi endeksi vadeli işlemleri, sadece potansiyel kayıplara karşı korunmak isteyen portföy yöneticileri tarafından satın alınmaktadır. Fakat muhafazakar bir fon yöneticisi ya da hisse senedi endeks vadeli işlemleri, dişleri içine batırmak için belirsiz yeni bir enstrüman arayan pervasız bir spekülatör olsun, zaman zaman homicidally uçucu olabilecek bir pazarda riski aktarmanın etkili bir metodunu ister.