ABD Federal Reserve Bank'ın tahvil alım programını geçen sene sona erdikten sonra, piyasa uzmanları, Fed'in faiz oranlarını ne zaman normalleşmeye başlayacağını tahmin etmeye çalışmak için çok fazla zaman harcıyorlardı. Böyle bir durumda, böyle bir kararın etkisi Amerika dışında da hissedilecektir. Özellikle sermaye çıkışları hızlandığında ve para ABD'ye geri döndüğünde, gelişmekte olan piyasalar üzerindeki muhtemel etkisi özellikle yüksek faiz oranları yurt dışı borçluların borç taahhütlerini yerine getirmelerinde daha pahalı hale getirebilir. Bu, Uluslararası Para Fonu (IMF) Genel Müdürü Christine Lagarde gibi yetkililere, Fed'in verdiği kararın finansal piyasalarda, özellikle de gelişmekte olan piyasalarda oynaklık yaratma olasılığının "yayılma" etkisini uyarmasını sağlamıştır. (Daha fazla bilgi için, bkz. Fed'in Ekonomiyi İşlemek İçin Yeni Araçlar ).

Daha Yüksek ABD Oranları: Sermaye Hareketi ve Daha Fazla Pahalı Dış Borç

Gelişmekte olan piyasalar için yüksek ABD faiz oranlarını zorlaştıran iki önemli faktör var. Birincisi, sermaye akımlarının tersine çevrilmesidir. Bu önemlidir çünkü gelişmekte olan bazı piyasalarda mali veya cari hesap açıklarının finanse edilmesi için yabancı girdilere ağırlık verilmektedir. IMF, 2009 ile 2013 yılları arasında yükselen pazarların yaklaşık 4 ABD doları aldığını belirtti. 5 milyar trilyon brüt sermaye girişi, bu dönemde tüm küresel sermaye akımlarının yaklaşık yarısını temsil etmektedir. Yatırım ABD'de yükselişe dönerse gelişmekte olan piyasalardan uluslararası sermaye akışı hızlandırabilir ve "ikiz açıkları" finanse etmek daha zor olabilir. Bu, Fed'in oranları artırmasından önce bile olabilir. Uluslararası Finans Enstitüsü, gelişmekte olan piyasalardaki özel sermaye akımlarının 2014 yılında 250 milyar ABD doları azaldığını belirtti (daha fazla bilgi için Gelişmekte Olan Piyasalara Yatırım Yapmanın Riskleri ).

İkinci faktör ABD doları cinsinden borç tehdidi daha az görünür olmasıdır. Yükselen piyasa hükümetleri, şirketler ve bankalar, finansmanlarını artırmak için düşük maliyetli dolar finansmanından yararlandı. Uluslararası Ödemeler Bankası'ndan gelen veriler, IMF tarafından bildirilen ve gelişmekte olan piyasa borçlanmasının son beş yıl içinde ikiye katlandığını bildiren benzer rakamları ABD $ 4'e desteklemektedir. 5 trilyon Bu sorunludur, çünkü sermaye akımlarının tersine çevrilmesinden kaynaklanan yerel para biriminde devalüasyon, bu doları borçlandırmaya zorlaştırabilir. Dahası, dolar ile ödünç alınan kurumlar ve bankalar, eşleşen gelir veya varlıklara sahip değillerse ek baskıya maruz kalabilirler.

"Kırılgan Beş" En Çok Etkilenen

Tam olarak hangi ülkelerin en çok maruz kaldıkları tahminleri çeşitlilik göstermektedir, ancak bazı ülkeler U listelerinde sürekli olarak görülmektedir.S. Fed, uluslararası bankalar ve derecelendirme kuruluşları. Aşağıdaki tablo, en büyük dış finansman zorluklarına sahip ülkeleri göstermektedir. Biraz farklı bir listeye rağmen Brezilya, Türkiye ve Güney Afrika, hem kaynaklarda hem de zaman içinde en tutarlı biçimde görünüyor. Fed, Şubat 2014'te savunmasız listelerini yayınladı ve Moody's, Mart 2015'in sonunda listelerini yayınladı.

Artan ABD Faiz Oranlarında Savunmasız Olacak Ekonomiler US FED
Morgan Stanley		Société Générale UBS	Moody's'ten	Brezilya
Brezilya	Brezilya	Brezilya	Brezilya	Hindistan
Meksika	Meksika		Türkiye
Türkiye	Türkiye	Türkiye	Türkiye
Türkiye	Türkiye	Türkiye	Güney Afrika	Güney
Güney Afrika	Güney Afrika	Güney Afrika	Kaynak: Federal Reserve, Estado, Moody's	Hangi ülkelerin kredi stresini yaşadıklarını ölçmenin bir başka yolu, Kredi Varsayılan Takas (CDS) ) pazarı. Deutsche Bank tarafından sağlanan şu anki CDS spreadleri, Brezilya'nın en endişe verici olduğunu, genel pazarın da varsayılan olasılığın da yükseldiğini gösteriyor gibi görünüyor.

Başka bir kredi derecelendirme kuruluşu olan Fitch Ratings, kredi varsayılan takas spread'lerinde aylık aylık değişiklikleri belirlemek ve ortaya çıkarmak için tasarlanmış interaktif bir araç olan Fitch CDS Haritası yayınlıyor. CDS'deki olumlu değişiklikler, sinyal piyasalarının artan risk algısını yaygınlaştırırken, olumsuz değişiklikler kredi güçlenmesini göstermektedir. Fitch tarafından yapılan açıklamaya göre, Brezilya, spread'lerin genişlemesi ile özellikle sorunlu görünüyor. Mart 2015'te% 74, Fitch'e göre Türkiye için% 8.9, Güney Afrika için% 4.9. (İlgili okumalar için bkz.

Gelişmekte olan Piyasa Borçlarına Yatırım Yapmak

). Peki Fed Yükseliş Oranı Ne Zaman? En son Federal Açık Pazar Komitesi (FOMC) 18 Mart'ta yapılan basın bülteni öncesinde birçok piyasa katılımcısı Haziran ayında faiz artırımına ikna olmuş görünüyordu. Aslında, CME Group'un FedWatch aracı,% 50'lik bir Haziran zammı ihtimaline sahipti. Açıklamanın ardından olasılık marjinal olarak% 48.9'a düştü. Bu küçük düşüşe rağmen, piyasa beklentileri, Şubat ayında ölçülen% 46.9'luk bir olasılığın altına düşerek, sadece% 40.9'luk bir oranın değişmeden kalmasıyla Haziran ayında bir yükselişe odaklanmış görünüyor. CME aracı, FOMC toplantısının gerçekleşmesi planlanan ayın sonuna kadar yerinde hedeflenen Fed Fonu oranının nerede olabileceğini hesaplamak için 30 Gün Federal Fonlar vadeli işlemleri sözleşmeleri kullanmaktadır. Bu araç, Fed'in para politikasının geleceği ile ilgili olarak ortak piyasa içgörüsünün doğrudan bir yansımasını temsil etmektedir. (Daha fazla bilgi için bkz. Faiz Oranları Ardındaki Güçler).

Şaşkınlık, Fed'in faiz oranlarının normalleşmesinin zamanlaması için piyasa beklentileri Fed'in kendi beklentilerinden farklı. BBC, Fed'in şu anki ortalama tahmini şu an Ocak 2016'ya göre% 1, Ocak 2017'ye kadar ise% 2.50 seviyesinde yer alıyor. Bu arada, tartışılan vadeli işlem piyasası ABD'nin 0 civarında faiz oranları olmasını bekliyor.Ocak 2016'ya kadar% 5 ve Ocak 2017'ye kadar sadece% 1.5.

Sonuç

Artan ABD faiz oranlarının, özellikle Brezilya, Türkiye ve Güney gibi dış finansman açığı olan gelişmekte olan piyasalara yönelik olarak belirli zorluklar ortaya çıkması muhtemeldir Afrika'ya veya hükümetlere, şirketlere ve hizmet etmeleri daha pahalı hale gelebilecek büyük miktarda dolar cinsinden borçlanan bankalara.