ABD Doları ve hisse senetleri arasındaki korelasyonun gücü, maliye politikası, Federal Rezerv politikası, küresel para koşulları ve ekonomik temellerden dolayı değişebilir. Bu değişiklikler yatırımcıları bekçi tutabilir. Dolardaki hareketin arkasındaki nedenleri anlamak, hisse senetleri üzerindeki etkisini tanımak için gereklidir.

Son on yılda hisse senetleri ve dolar, makroekonomik koşullara bağlı olarak olumsuz ve olumlu ilişkiler gösterdi. ABD doları merkez bankalarının yeni girişimleri ve ABD ekonomik temellerindeki iyileşmelerin devam etmesi nedeniyle ABD Doları ile Şubat 2016'dan Mayıs 2016'ya kadar olan hisse senetleri arasındaki negatif korelasyon tersine dönmüştür.

S & P 500 ve Dolar

Şubat 2016'dan Mayıs 2016'ya kadar SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Güven Birimleri258, 47-0,% 15 > PowerShares DB ABD Doları Boğa Döviz Borsası (NYSEARCA: UUP UUPPS DB ABD Doları 24. 69 +% 0.22 Highstock 4 ile oluşturuldu 2. 6 )% 4 geriledi. Bu dönemde, borsadaki en büyük kazançlar temel malzemeler, enerji ve endüstriyel stoklardı. Bununla birlikte, bu korelasyon Mayıs ayında yavaş artmaya başladığında kaymıştır.

Birçoğu bu durumun borsanın kazançlarını geri kazandıracağına inanıyordu. Bunun yerine, dolar ile birlikte hisse senetleri yükselmeye devam etti. Mayıs 2016'dan Ağustos 2016'ya kadar dolar% 3. 5, S & P 500% 6 arttı. Bu dönemde en fazla kazananlar konut, finans ve sigorta hisseleri idi. Temel malzemeleri, enerji ve sanayi stokları, doların güçlenmesiyle zarar gördükleri için daha geniş pazarda geride kalmıştı.

Horseman Global Capital vs James MacKintosh

En iyi yatırımcılar dahi, korelasyon değişikliklerini tanımlayamaz; Horseman Global Capital, 2010-2016 yılları arasında dünyadaki en iyi performans gösteren hedge fonlarından biriydi. Mart 2016'da% 98'e kısa bir maruz kaldık, zira ekonomideki zayıf temeller nedeniyle hisse senetlerinde toparlanmanın kısa sürede olacağına inanıyordu. Bu dolar girişlerine neden olur.

Bununla birlikte yöneticileri, bu şortları kapatmak ve daha güçlü bir dolar ile yükselişe geçecek pozisyonlarda Nisan ayında maruz kalma oranını azaltmakla sonuçlandı. Hisse senedi fiyatlarının daha düşük seviyelere ineceğine inanmaya devam ettiler, ancak doların hisse senedi fiyatlarıyla düşeceğini düşünüyorlardı. Bu pozisyonlarda agresif paylar aldılar. Ancak, dolar, fiili fiyatlarla güçlendiği için, bu pozisyonlar geriledi. Daha güçlü bir doların düşük hisse senedi fiyatlarına yol açacağı beklentileri de gerçekleşemedi.

James MacKintosh, Mayın 2016'da "Aşağı Dolar Yüksek Menkul Kıymetler Arası Oldu, Doğru Değil mi?" Başlıklı bir Wall Street Journal makalesinde yatırımcılar arasındaki bu yanlışa değindi. Tez çalışması, piyasa katılımcılarının hareketlerin arkasındaki karmaşık faktörleri sıklıkla hesaba katamadığı yönündeydi. yanlış konumlandırma yol açan dolar. "Bazen dolar hareketleri hisse hareketlerine neden olabilir Bazen her iki hareketin ortak bir nedeni var ve bazen bağımsız hareket ediyor". Bu ders, Horseman Capital'in yanlış adımlarından yılın başlarında da öğrenilebilir.

Global Merkez Bankası Politikası ve Geliştirme Esasları

MacKintosh'un temel noktası, yatırımcıların hisse senetleri üzerindeki etkilerini belirlemeden önce dolar hareketlerinin ardındaki faktörleri anlamaları gerektiğidir. İlişki hakkında varsayım yapmak kötü sonuçlara yol açabilir. Mayıs ve Ağustos 2016 yılları arasında dolardaki yükseliş, Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) ve Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) para birimlerini zayıflatan daha agresif para politikasına doğru ilerlemesinden kaynaklı olarak hisse senetlerini olumsuz etkilemedi. Doların gücü, riskten kaçınma ya da yavaşlayan bir ekonomiden korkma yerine euro ve Japon yenindeki zayıflığa bağlıydı. Doların gücü bu faktörlerin sonucuysa, hisse senetleri üzerinde negatif etki yaratacaktır.

Artan bir doların, emtia fiyatlarına veya ihracata bağımlı bazı endüstriler üzerinde olumsuz etkileri bulunmaktadır. Daha geniş ekonomi zayıfsa, durgunluğa neden olabilir. Mayıs 2016'dan Ağustos 2016'ya kadar devam eden dolar mitinginde durum böyle değil. Ekonomik temeller ücretler, istihdam, konut ve tüketici harcamaları artışlarıyla birlikte gelişti. Bu, daha güçlü bir doların olumsuz etkilenen endüstrilerden gelen etkiyi dengelemek için fazlasıyla yeterli oldu.