Bir şirketin beta, bir güvenliğin piyasayla karşılaştırıldığında oynaklığın veya sistematik riskin bir ölçüsüdür. Bir şirketin beta, şirketin hisse senedi piyasa değerinin piyasadaki genel değişimle nasıl değiştiğini ölçer. Bir varlığın getirisini tahmin etmek için Sermaye Varlıkları Fiyatlama Modelinde (CAPM) kullanılır.

Beta, hisse senedi getirisinin piyasa getirisine karşı regresyon analiziyle elde edilen eğim katsayısıdır. Aşağıdaki regresyon denklemi şirketin beta tahmininde kullanılır:

Böyle bir regresyon analizi, borsa şirketleri için yapılabilir, çünkü böyle bir analiz için tarihsel hisse senedi getirileri kullanıyoruz.

Fakat özel şirketler için ne oldu? Özel şirketlerin hisse senedi fiyatlarına ilişkin piyasa verilerinin olmamasından dolayı hisse senedi betisini tahmin etmek mümkün değildir. Bu nedenle, özel şirketin beta'sunu tahmin etmek için başka yöntemler gereklidir.

Karşılaştırılabilir bir Halka Açık Şirketten Özel Şirket Beta'sının Türetilmesi

Bu yaklaşımda öncelikle özel şirketle benzer işlemlerden gelir üreten halka açık şirketlerin ortalama beta sürümlerini bulmamız gerekir. Bu, sektör ortalamasının üstünü alan beta için bir vekil olacaktır. İkincisi, bu benzer şirketler için ortalama borç / öz sermaye oranını kullanarak ortalama beta'yu açmamız gerekiyor. Son adım, özel şirketin hedef borç / özsermaye oranını kullanarak beta'yı yeniden gündeme getirmek.

Örnek bir enerji hizmetleri şirketinin beta'sını 0,5 hedef borç / öz sermaye oranına sahip olarak tahmin etmek istediğimizi varsayalım ve aşağıdaki şirketler en karşılaştırılabilir şirkettir:

Benzer Şirketler, Halliburton Şirketi (HAL	HALHalliburton Co45.27 + 0,42%	Highstock 4 ile oluşturulmuştur.) 9999 Bütçe	Borç	Hisse
D / E 2. 6 ) 1. 6,999,7840,999,120,267	. 48	Schlumberger Limited. (SLB	SLBSchlumberger NV66, 43-0,% 97	Highstock ile oluşturulmuştur. 4. 2. 6
) 1. 65 10, 565 37, 850	0. 28	Helix Energy Solutions Group Inc. (HLX	HLXHelix Enerji Çözümleri Grubu Inc7. 36-1.% 87	Highstock ile Oluşturuldu. 4. 2. 6
) 1. 71 523. 1653 23 . 47	0. 32	Üstün Enerji Hizmetleri A.Ş. (SPN	SPNSuperior Energy Services Inc .; 62-0.93%	Highstock ile Oluşturuldu 4. 2. 6
) 1. 69 1, 627.84 4079. 74	0. 40	Ortalamalar	Ağırlıklı ortalama beta	1. 64
Ağırlıklı ortalama D / E
0. 34	Dört şirketin özsermaye ağırlıklı ortalama beta değeri 1.64'tür. Bu, yaklaşık 1'lik aritmetik ortalamaya yakındır. 66. Ortalama bulmak için yöntem seçimi, verilerin ve boyutların özelliklerine bağlı olabilir karşılaştırılabilir şirketlerin aralığı. Örneğin, eğer çok büyük bir şirket ve üç çok küçük şirket varsa, ağırlıklı ortalama bir yöntem büyük şirketin beta sürümüne yönlendirecektir.Bununla birlikte, bu özel örnekte, ağırlıklı ortalama beta'yı, aritmetik ortalamaya yakın olduğu için, her bir şirketin öz sermayesine eşit ağırlık vererek alabiliriz.
Bir sonraki adım, bulduğumuz beta unrevering olduğunu. Bunun için, bu şirketler için ortalama borç / öz sermaye oranına ihtiyacımız var. Ağırlıklı ortalama D / E oranı 0.34.	Dolayısıyla, yaklaşık 1.343'ün beklenmedik beta'sını elde ederiz.

D / E, karşılaştırılabilir şirketlerin ortalama borç / özsermaye oranıdır, T - vergi oranıdır,

B

u

- kabul edilmeyen beta, B _L - beta kaldırdı. Son adımda, özel şirketin hedef D / E oranını kullanarak eşitliği tekrar sağlaması gerekir; bu, 0'a eşittir. 5. _{Bu örnekte, açıklayıcı özel şirketin beta değeri daha yüksektir hedeflenen yüksek borç / öz sermaye oranına bağlı olarak ortalama kaldıraçlı beta'ya göre daha düşük.} Bu yöntem, özel şirketin ve halka açık şirketin büyüklüğü arasındaki farkı ihmal ettiği gerçeği de dahil olmak üzere bazı tuzaklar içeriyor. Çoğu zaman, halka açık şirketlerin büyüklüğü, özel olanlarla karşılaştırıldığında çok daha büyüktür.

Kazanç Beta Yaklaşımı

Genellikle borsaya kote şirketler, birden fazla segmentte faaliyet gösteren büyük firmalardır ve bu nedenle, beta'sı özel şirketin işletme beta'sını yeterince temsil edecek karşılaştırılabilir bir firma bulmakta sorunlu olabilir değerli. Örneğin, Apple Inc. (AAPL

AAPLApple Inc174.81 + 0.32%

Highstock 4. 2 6

ile oluşturulmuştur), kişisel bilgisayarlar, cep telefonları, medya oynatıcı, tablet vb. Bu şirket, cep telefonu üretimi gibi tek bir operasyona sahip özel bir şirket için karşılaştırılabilir bir önyargı olacaktır. Güvenilir karşılaştırılabilir beta elde etmek zor olduğunda, bir şirket kazanç beta, kaldıraçlı beta için bir vekil olarak kullanılabilir. Bu yöntemde, şirketin geçmiş kazanç değişimi piyasa getirilerine karşı geriledi. Uygun bir pazar endeksi, piyasa için bir vekil olarak kullanılabilir. Örneğin, şirket ABD pazarında faaliyet gösteriyorsa S & P 500 pazardaki vekil olarak kullanılabilir. Beta, geçmiş verilerden edinildiğinde, şirketin gelecekteki beklenen performansını yansıttığından emin olmak için ayarlanması gerekiyor. Beta'nın ortalama geri dönüş özelliklerini yansıtmak için (beta uzun vadede bir haline dönme eğiliminde) aşağıdaki denklem kullanılarak ayarlanan beta değerini tahmin etmemiz gerekir: Burada, alfa pürüzsüz bir faktör ve

B < h

ve

B adj _{sırasıyla geçmiş ve düzeltilmiş beta'dır. Pürüzsüz faktör, geçmiş verilere dayanan karmaşık istatistiksel analiz yoluyla türetilebilir, ancak bir kural olarak, 0.33 veya (1/3) değeri bir vekil olarak kullanılır.} Kazanç beta yaklaşımı da bazı tuzaklar içeriyor. Birincisi, özel şirketlerin genellikle güvenilir bir regresyon analizi için kapsamlı tarihsel kazanç verileri yoktur. İkincisi, muhasebe gelirleri düzeltme ve muhasebe politikası değişikliklerine tabidir. Bu nedenle, gerekli düzeltmeler yapılmadıkça, bunlar istatistiksel analiz için uygun olmayabilir. Bottom Line _{CAPM kullanan özel şirketlerin değerlendirilmesi sorunlu olabilir, çünkü öz sermaye beta'sunu hesaplamak için basit bir yöntem yoktur. Daha fazlasını bilmek için: özel şirkete değer verin. Özel bir şirketin beta'sunu tahmin etmek için iki temel yaklaşım vardır:} Sanayi ortalamasından veya bu özel şirketin mevcut işini en iyi şekilde taklit eden karşılaştırılabilir bir şirketten (veya şirketler) karşılaştırılabilir bir kaldıraçlı beta elde edilmesi, bunun unrevering beta ve daha sonra şirketin hedef borç / özsermaye oranını kullanarak özel şirket için kaldıraç bulma.

Şirketin kazançlarının beta'larını bulmak ve onu uygun ayarlamalar yapıp şirket için vekil olarak kullanmak.