Şirket performansını okurken veya araştırma yaparken, çoğu kez kazanç hesaplamalarını yansıtıyor olacaksınız - ancak bu rakamlar sizin için mantıklı mı? P / E oranı ile PEG oranı arasındaki farkı söyleyebilir misiniz?

Bir şirketin hisse senedi fiyatı (hisse başına), hisse başına en son 12 aylık kazanç üzerinden bölünmüştür. Buna, fiyat-kazanç oranı (P / E oranı) da denir. Bu P / E oranı daha sonra beklenen kazanç büyümesine bölünürse, sonuç, fiyat / kazanç-büyüme oranı (PEG oranı) olarak adlandırılır. Bir hisse senedinin uygun oranlarını belirleme ve bunları etkili bir şekilde değerlendirebilmek için kullanma hakkında çok sayıda bilgi, bunları endüstri oranları karşılaştırmak için kullanan veya "1'den düşük bir PEG" gibi ifadeler üretmek için stokun tarihi oranları gibi metrikleri tartışmaktadır. "

Bu bilgi yanlış değil, ancak bu oranları kendiniz anlamak ve bulmak istiyorsanız, biraz daha yardıma ihtiyacınız olacak. Neyse ki, elle tutulmuş basit bir finansal hesap makinesinin yardımıyla rasyonel P / E ve PEG oranlarını bulmak için basit bir matematiksel yaklaşım var.

Kazanç Gücü

P / E oranının önemini anlamak için en iyi yol ters çevirmektir. Kazançları fiyatla (E / P) bölüştürürseniz kazanç getirisi olarak adlandırılan P / E oranının tersini elde edersiniz. Kazanç getirisi, hisse senedinin hissedarlarının mevcut piyasa fiyatına dayanarak son 12 ay içinde ne kadar çok getiri sağladığını (bir hisse bazında) bir yatırımcıya bildirir. Kazançların, bir temettü şeklinde ödenip ödenip ödenmediğine bakılmaksızın veya şirket tarafından daha fazla büyüme fırsatlarına yeniden yatırım yapılması için tutulmasına bakılmaksızın, hissedarlara ait olduğunu unutmayın. Hissedarlar, bu kazançların ilerlemeye devam edeceğini umuyor, ancak büyümenin neye dönüşeceğini mükemmel bir şekilde tahmin etmenin hiçbir yolu yok.

Kazanç Kazanç Vs. Tahvil Getirileri

Yatırımcılar, her zaman emrinde geniş bir yatırım opsiyonuna sahiptir. Bu tartışmanın amaçları için, seçimin hisse senedi veya tahvillerle sınırlı olduğunu varsayalım. Hükümet ya da şirket olsun, doğrudan tahvilatlar belirli bir süre garantili sabit bir getiri oranının yanı sıra, sabit bir dönemin sonunda orijinal yatırımın garantili bir iadesi ödemektedir. Bir hisse senedinin kazanç getirisi ne garantili ne de kesin bir zaman periyodu değildir. Bununla birlikte, tahvil getirileri sabit kalırken, kazançlar artabilir. Ikisini nasıl karşılaştırırsınız? Göz önünde bulundurulması gereken kilit faktörler nelerdir?

Büyüme Hızı, Tahmin edilebilirlik ve Sabit Getirili Oranlar

Dikkat etmeniz gereken başlıca faktörler şunlardır: büyüme oranı, kazanç tahmin edilebilirliği ve mevcut sabit gelir oranları. Diyelim ki yatırım yapmak için 10 bin dolarınız var ve Birleşik Devletler hükümetinin beş yıllık vade yapısına sahip hazine tahvilleri% 4 seviyesinde. Bu tahvillere yatırım yaparsanız, beş yıldan 2 bin dolar kümülatif bir geri ödeme için yılda 400 $ faiz (10 doların% 4'ü) kazanabilirsiniz.Beş yılın sonunda, tahvilin olgunlaşması üzerine 10 bin dolarlık yatırımınızı geri alırsınız. Beş yıllık döneme ilişkin kümülatif getiri% 20'dir ($ 2, 000 / $ 10, 000).

Örnek - Bir Hisse Senedi P / E'sini hesaplama

Şimdi, XYZ Corp.'da hisse senetini 40 Dolar karşılığında hisse senedi satın aldığını ve bu XYZ'nin son 12 ayda hisse başına 2 ABD doları kazanç elde ettiğini varsayalım. XYZ stokunun P / E oranı 20 (40 $ / 2 $) 'dır. XYZ'nin kazanç getirisi% 5 (2 $ / 40 $) 'dır. Önümüzdeki beş yılda XYZ'nin kazançlarının yılda% 10 oranında artması bekleniyor. Ayrıca, bu kazanç artışının% 100 öngörülebilir olduğunu varsayalım. Başka bir deyişle, kazançların yılda% 10 oranında büyümesi garanti edilir - artık veya az olmaz. XYZ'nin hisse senedi, onu, beş yıllık Hazine tahviline% 4 oranında eşit bir yatırım fırsatı haline getirmek zorunda mı?

Mevcut değer / gelecek değer hesaplayıcı kullanarak XYZ için bir matematiksel değer belirleyebiliriz. Bunu yapmak için, önümüzdeki beş yıl içinde tahvilin% 20'sini alıp gelecekteki değeri (FV) olarak giriyoruz. Mevcut değer (PV) olarak "0" girin. Periyotların sayısı olarak "5" girin (n). Yıllık faiz oranı olarak 10'u girin (i). Şimdi, bir başlangıç ​​dönemi ayarı (BGN) kullanarak ödeme hesaplayın (PMT). Cevap -2 olarak gösterilecektir. 98. Karşılaştırılabilir kazanç getirisinin% 2.98 olması gerektiğini bulmak için negatif düşürün. 1'i 2'ye bölersek,% 98 (. 0298), P / E'nin 33 olması gerektiğini buluyoruz. 56. Her hisse için geçerli kazanç 2 $ olduğundan, hisse senedi fiyatı 67 $ olmalıdır. 12 (2 x 33. 56 dolar). Kazanç verimi% 2.98 (2 $ / $ 67.12) 'dir.

XYZ hisse senetlerimize 10.000 doları bu fiyata yatırırsak 149 hisse elde ederiz. Birinci yılda hisse başına kazanç, hisse başına 2 ABD Dolarından 2 ABD doları olarak% 10 artmalıdır. Hisse başına 20 Dönüşümüz yaklaşık 328 $ olacak (149 hisse x hisse başına 2.20 $). İkinci yılında, yatırımımızda elde edilen kazanç, bir diğer% 10 artışla yaklaşık 360 $ 'lık bir artışa neden olacak. Yılın üçü 396 dolar, ardından dörtüncüsü 436 dolar ve nihayet beşinci yılın 480 dolarında olacak. Bunları bir araya getirirseniz, Hazine tahvilinden elde ettiğiniz miktarda olduğu gibi 2.000 dolarlık birikimli kazanç getirisi elde edersiniz. Hisse senedi sahibi bu 2,000 $ 'ı temettü şeklinde veya hisse değerinde bir artış veya her ikisini birden alacaktır. ( Not: Basitlik uğruna, hisse senedine kıyasla Hazine bonosu için beş yıllık dönemin başında nakit akışlarını almak için para unsurlarının zaman değerini görmezden geliyoruz.)

XYZ kazanç büyümesinin yılda% 20 olacağı öngörülürse, P / E? Cevap 44. 64 olur ve hisse senedi fiyatı 89 $ olmalıdır. 28. Kazanç verimi% 2. 24 olacaktır. 10 bin dolarlık (112 hisse) yatırımınızdaki kazanç, toplam 2.000 $ için 269 dolar, 323 dolar, 387 dolar, 464 dolar ve 557 dolar olur. Başkasının kazanç artışına sahip bir hisse senedinin ticaret yapacağı daha sezgisel görünebilir daha yüksek bir P / E'de. Şimdi matematiksel bir perspektiften bu durumun sebebini anlıyor musunuz?

Gerçek Dünya

Yukarıdaki örnekte, XYZ'nin P / E değeri 33. 56'dan 44. olarak yükseldi.64, kazanç beklentileri% 10'dan% 20'ye çıktığında. PEG'e ne oldu? % 10'da, PEG 3.36 olur (33. 56/10). % 20'de, PEG 2. 23 olacaktır (44. 64/20). O halde her şey eşitse, yüksek büyüme şirketlerinin PEG'leri, P / E'nin daha yüksek olmasına rağmen, genellikle yavaş büyüyen şirketlerin PEG'lerinden daha düşük olacaktır.

Gerçek hayatta kazançlar kusursuz bir şekilde öngörülebilir değildir, bu nedenle öngörülebilirliğin eksikliğini telafi etmek için gerekli kazanç getirisini garantili tahvil getirisinden ayarlamalısın. Bu ayarlamanın miktarı tamamen öznel ve ekonomik koşullar değiştikçe sürekli dalgalanıyor. Belli bir hisse senedini analiz ederken, şirketin kazançlarının geçmişteki büyümesinin ne kadar öngörülebilir olacağını ve büyümenin önümüzdeki dönemde kesintiye uğrayabileceğini düşünmelisiniz.

Yukarıdaki örnekte, XYZ hisse senedi fiyatı hisse başına 40 $ 'dır. 40 dolar karşılığında işlemesinin nedeni muhtemelen bu beklenen kazanç artışının öngörülebilirliğine ilişkin belirsizlikler etrafında dönüyor. Sonuç olarak, binlerce yatırımcının kümülatif öznel bakış açısına dayanan pazar, daha yüksek getiri şartı getirdi. XYZ, önümüzdeki beş yılda gerçekten% 10 kazanç elde ederse, hisse senedi başına 40 ABD doları değerinde bir yatırımcı, 10, 000 (250 hisse) kazanç akışının 500, 550, 605, 665 $ olması nedeniyle iyi bir şekilde ödüllendirilecek. ve $ 2,000 yerine toplam $ 3, 052 için 732 $. Bu ek getiri olasılığı, yatırımcıyı, beklenen kazanç artış oranının% 10'luk bir gerçekleşme ihtimali için telafi eder.

Özetleme

Subjektif risk değerlendirme değişkenlerine rağmen, P / E oranları ve PEG oranları matematiksel bir mantığa sahiptir. Birincisi, oranlar, sabit getiri oranlarına göre evlendirilen kazanç getirisi teorisine dayanmaktadır. Faiz oranları yükseldiğinde, ters orantılı olduğu ve kazanç getirisinin (E / P) rekabetçi olması için yükselmesi gerektiği için, P / E oranları düşme eğilimi gösterecektir. Oranlar düştükçe, P / E oranları ortalama olarak yükselmekte ve kazanç getirileri düşmektedir.

Bottom Line

Sabit getirili etkinin üzerinde ve üzerinde sabit getiri etkisi, öngörülemeyen kazanç artışı olan ve daha az tahmini kazanç artışı olan hisse senetleri için daha düşük olacaktır. İki hisse senedinin karşılaştırılabilir öngörülebilirlik seviyeleri varsa, Beklenen Kazanç Artışları yüksek olan hisse senetleri için P / E, beklenen kazançların büyümesi düşük olan hisse senetleri için daha düşük olacaktır. Daha yavaş büyüyen şirketler için PEG oranları, genellikle daha hızlı büyüyen şirketlerden daha yüksek olacaktır. Temel bir mali hesap makinesini kullanarak, belirli oranlardaki koşulların herhangi bir noktasında bu oranların ne olması gerektiğini belirleyebilirsiniz.