a:

İlk önce, bir batan fonu karşılığının bir tahvil ihracı için bir şirket tarafından bir kenara bırakılacağını anlayın. Genellikle, tahvil anlaşmaları (tahkim olarak adlandırılır), bir şirketin tahvil ömrü boyunca tahvil sahiplerine periyodik faiz ödemeleri yapmasını ve daha sonra tahvilin ömrünün sonunda tahvilin ana tutarını geri ödemesini ister.
Örneğin, Cory'nin Tequila Company (CTC), 1.000 $ değerindeki ve 10 yıllık ömrüyle tahvil ihraç ettiğini varsayalım. Tahviller büyük olasılıkla sahiplerine her yıl faiz ödemeleri yaparlar (kupon ödemeleri denir). Tahvil ihracı son yılında, CTC kupon ödemelerinin son turunu ödemesi ve bekleyen her tahvilin 1.000 ABD doları tutarındaki ana parasını da ödemesi gerekecektir. CTC'nin her yıl nispeten küçük bir 50 $ kupon ödemeleri yapması çok kolay olsa da, özellikle de CTC, tahvilin vadesi geldiğinde zayıf bir mali durumdaysa, $ 1,000'in geri ödenmesi bazı nakit akışı sorunlarına neden olabilir. Sonuçta, şirket bugün iyi durumda olabilir, ancak bir şirketin 10 yıl içinde ne kadar yedek nakit alacağını tahmin etmek zordur.
Şirket, nakit üzerinde 10 yıl sonra olma riskini azaltmak için, mevcut tahvillerin bir kısmını her yıl tekrar satın almak için ayrılmış bir havuz olan bir batan fon oluşturabilir. Her yıl batan fonuyla borçlarının bir kısmını ödeyerek, şirket 10 yıllık dönemin sonunda çok daha küçük bir son fatura ile karşı karşıya gelecek.
Yatırımcı olarak, batan bir fonun tahvil getirileriniz üzerindeki etkilerini anlamanız gerekir. Batan fon karşılıkları genellikle şirketin tahvillerini periyodik olarak ve belirli bir batan fonu fiyatında (genellikle tahvilin par değerinde) veya mevcut geçerli piyasa fiyatına geri döndürmesine izin verir. Bu nedenle şirketler, tahvilleri, faiz oranlarının düştüğü (mevcut tahvillerin piyasa fiyatının arttığına göre) tahvilleri geri satın almak için batan fonlarındaki dolar harcıyorlar; çünkü tahvilleri, belirtilen tahliye fonu fiyatında geri alabiliyorlar; piyasa fiyatından düşük.
Bu, çağrılabilir bir tahvile çok benziyor olabilir, ancak yatırımcıların bilmeleri gereken birkaç önemli fark vardır. Birincisi, şirketin batan fonu fiyatında ne kadar tahvil ihracı yapabileceği konusunda bir sınır var (oysa hükümler genel olarak şirketin konunun tamamını kendi takdirine göre geri almasına izin veriyor).Bununla birlikte, tahvil indenturesunda kurulan batan fon fiyatları genellikle çağrı fiyatından daha düşüktür, dolayısıyla bir yatırımcı tahvilinin bir çağrı karşılığı yerine batan bir fon karşılığı yoluyla geri satın alınma ihtimalinin düşük olmasına rağmen, batan fon ile tahvilin sahibi batan fon geri alımının gerçekte gerçekleşmesi durumunda daha fazla para kaybedersiniz.
Gördüğünüz gibi, batan bir fon hükmü, tahvil ihracı (vade düşüş riskinin azalması yoluyla) yatırımcıya eşzamanlı olarak cazip hale getirir ve (çekme fonu fiyatıyla ilişkili geri alım riski yoluyla) daha az çekici hale gelir. Yatırımcılar, tahvilin teminatnamesindeki batan bir fonun ayrıntılarını gözden geçirmeli ve paralarını herhangi bir şirket tahviline yatırmadan önce kendi tercihlerini belirlemelidir.
(Daha fazla bilgi için bkz. Şirket Tahvilleri: Kredi Riskine Giriş ve Tahvil Avantajları .