Yatırımcılara, şirketlerin hangi finansal bilgilere ihtiyaç duyduklarını sorun; muhtemelen iki kelime duyarsınız: daha fazla ve daha iyi. Kaliteli mali raporlar etkili, bilgilendirici temel analiz sağlar.

Ancak şunu düşünelim ki, bazı firmaların mali tabloları, bilgi açığa çıkarmak yerine gizlemek için tasarlandı. Yatırımcılar işletme faaliyetlerinde, finansal tablolarında veya stratejilerinde şeffaf olmayan şirketlerden uzak durmalıdır. Kayıtdışı finansal ve karmaşık ticari yapıya sahip şirketler daha riskli ve daha az değerli yatırımlardır.

Şeffaflık Güvencede Veya

"Şeffaf" sözcüğü, yüksek kaliteli finansal tabloları tanımlamak için kullanılabilir. Terim hızla iş kelime dağarcığının bir parçası haline geldi. Sözlükler sözcük için birçok tanım sunarlar, ancak finansal raporlamayla alakalı eş anlamlılar "kolay anlaşılır", "çok net", "açık" ve "samimiyetle" bulunur.

Aynı piyasa değerine sahip iki şirket, riske maruz kalma ve finansal kaldıraç. Her ikisinin de aynı kazançlara, kazanç artış oranına ve sermaye ile benzer getirilere sahip olduğunu varsayalım. Aradaki fark X Şirketinin, anlaşılması kolay mali tablolarla tek bir işletme şirketidir. Şirket Y, aksine, çok sayıda işletme ve karmaşık finansal kuruluşlara sahiptir.

Hangisi daha fazla değere sahip olur? Oran, Piyasa X'i daha çok değerlendirecek iyi. Karmaşık ve opak finansal tablolarından dolayı Şirket Y'nin değeri indirilecektir.

Sebep basit: Daha az bilgi, yatırımcılar için daha az kesinlik anlamına gelir. Mali tablolar şeffaf olmadığında, yatırımcılar bir şirketin gerçek temelleri ve gerçek riskinden asla emin olamazlar. Örneğin, bir firmanın büyüme umutları, yatırım yaptığı ile ilgilidir. Bir şirketin yatırımları, holding şirketleri vasıtasıyla görüşten gizlendiyse, bir şirketin yatırım performansını değerlendirmek, imkansız olmasa da zor. Şeffaflık eksikliği şirketin borç seviyesini de etkisiz kılabilir. Bir şirket borçlarını gizlerse, yatırımcılar iflas riskine maruz kaldıklarını tahmin edemezler.

Enron ve Tyco'daki gibi yüksek dereceli mali kayıtsızlık vakaları, yöneticilere hoş olmayan haberlerden saklamak için bulanık finansal ve karmaşık ticari yapılar kullandıklarını herkesin gösterdi. Şeffaflığın olmaması, kötü sürprizlerin gelmesi anlamına gelebilir.

Bulanik Vizyon

Yanlış finansal raporlamanın sebepleri çeşitlidir. Küçük ama tehlikeli bir şirket azınlığı aktif olarak yatırımcıları aldatmayı düşünüyor. Diğer şirketler yanıltıcı ancak teknik olarak yasal standartlara uygun bilgileri serbest bırakabilir.

Hisse senedi seçeneği tazminatının yükselmesi, şirketler için önemli bilgileri yanlış bildirmek için teşvikleri arttırdı.Şirketler, varsayımsal işlemler içerebilen proforma kazançlar ve benzeri tekniklerden bağımlılıklarını arttırdı. Sonra tekrar, birçok şirket bulanık ve gelişmekte olan muhasebe standartlarına uygun finansal bilgileri sunmakta zorlanmaktadır.

Ayrıca, bazı firmalar sadece diğerlerinden daha karmaşıktır. Çoğu, çoğu zaman ortak pek az sayıda işletmede faaliyet gösterir. Örneğin, düzinelerce büyük bir yığın halinde olan General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Highstock 4. 2 6 ile oluşturuldu) Amazon gibi bir firmanın finansallarını incelemekten daha zorlayıcıdır. com (Nasdaq: AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Highstock 4. ile yaratılmıştır. 2. 6 ), saf bir çevrimiçi perakendeci.

Firmalar yeni pazarlara veya işletmelere girdiklerinde, bu yeni işletmelerin yapılandırılma biçimi daha karmaşıklığa ve daha az şeffaflığa neden olabilir. Örneğin, her bir işi ayrı tutan bir firmanın, tüm işletmeleri tek bir varlık haline getiren bir şirketten daha kolay değeri vardır. Bu arada, türev araçların, ileri satışların, bilanço dışı finansmanın, karmaşık sözleşmeye dayalı düzenlemelerin ve yeni vergi araçlarının artan kullanımı yatırımcılara yönelebilir.

Bununla birlikte, şeffaflığın zayıflığının nedeni, şirketin yatırımcılara, yatırımlarını değerlemeye ihtiyaç duydukları kritik bilgileri verme yetenekleri üzerindeki etkisinden daha az önemlidir. Yatırımcılar ne mali tablolara inanmadığı ya da bunları anlamazlarsa, o şirketin performansı ve temel değeri alakasız veya çarpıtılmış olarak kalır.

Şeffaflık Ödenir> Takma kanıtları, pazarın yatırımcılar ve analistlerle uyumlu önde gelen firmalara daha fazla değer verdiğini gösterir. "Değer Raporlama Devrimi" nin (2001) yazarı Robert Eccles'a göre şeffaflık ödüyor. Eccles, daha kapsamlı açıklama yapan şirketlerin yatırımcılardan daha fazla güven duyduğunu gösteriyor. Alakalı ve güvenilir bilgi, yatırımcılara karşı daha az risk anlamına gelir ve dolayısıyla doğal olarak daha yüksek değerlemelere dönüşen düşük bir sermaye maliyeti anlamına gelir. En önemli bulgu, yatırımcıların önemli gördükleri önemli ölçütleri ve performans göstergelerini paylaşan şirketlerin, kendileri için bilgi bulunduran şirketlerinkinden daha değerli olmasıdır.

Tabii ki, bu kanıtı yorumlamak için iki yol var. Birincisi, pazarın daha değerli olan şeffaf şirketlere ödül vermesidir çünkü hoş olmayan sürprizlerin riski daha düşüktür. Diğer yorum, iyi sonuçları olan şirketlerin kazançlarını daha erken serbest bırakmalarıdır. İyi durumda olan şirketlerin gizleyecekleri bir şeyleri yoktur ve mümkün olan en iyi performanslarını sergilemek için isteklidirler. Şeffaf olmaları ve bilgi ile öne çıkmaları kendi çıkarları doğrultusunda yapılmaktadır, böylece piyasa gerçeğe uygun değerini yükseltebilir.

Daha fazla kanıt, yatırımcıların karmaşıklığı belirleme eğiliminin konglomera indirimini açıkladığını ileri sürmektedir. Tek pazarlı ya da saf oyun şirketlerine göre, çakıl taşları indirilebilir.Bölünme ve tahliye ile ilgili olumlu reaksiyon, pazarın şeffaflığı ödüllendirdiğinin kanıtı olarak görülebilir.

Doğal olarak, konglomera indiriminin başka sebepleri olabilir. Bu şirketlerin odağı olmaması ve sonrasında ortaya çıkan verimsizlikler olabilir. Veya ayrı işletmeler için piyasa fiyatlarının bulunmaması yatırımcının değeri değerlendirmesini zorlaştırıyor olabilir.

Alt satır

Yatırımcılar açıklama ve sadelik aramalılar. Daha fazla şirket, nerede para kazandıklarını ve kaynaklarını nasıl harcadığını söyledikçe, kendine güvenen yatırımcılar temellerini oluşturabilir.

Finansal raporlar şirketin büyüme sürücülerine bir görüş hattı görünümü sağladığında daha da iyi. Şeffaflık, analizleri kolaylaştırır ve dolayısıyla hisse senetlerine yatırım yaparken yatırımcının riskini düşürür. Bu şekilde yatırımcının hoş olmayan sürprizlerle karşılaşması daha az olası.