Yatırımcılar, Federal Reserve ve işletmeler enflasyon seviyesini sürekli izlemekte ve endişelendirmektedir. Enflasyon - mal ve hizmet fiyatlarındaki artış - her bir para biriminin satın alabileceği satın alma gücünü azaltır. Artan enflasyon sinsi bir etkiye sahiptir: girdi fiyatları daha yüksektir, tüketicilerin daha az mal satın alabilmesi, gelir ve kazançların düşmesi ve ekonomi sabit bir hale gelene kadar bir süre yavaşlar.

Aşağıdaki grafik, enflasyonun satın alma gücünü nasıl önemli ölçüde azaltabileceğinin bir anlamını vermektedir:

Artan enflasyonun bu olumsuz etkisi, Fed'i şüpheli bir tutum sergilemekte ve beklenmedik bir artış beklemek için erken uyarma işaretlerini tespit etmeye odaklanmaktadır enflasyon. Fakat beklenmedik enflasyon bir kez ekonominin seviyelerine doğru ilerlediğinde, daha istikrarlı bir enflasyonun etkisi çeşitli etkilere sahip olabilir. Diğer bir deyişle, enflasyonun beklenmedik biçimde yükselmesi genel olarak en acı verici unsur olarak düşünülür, çünkü şirketlerin birkaç çeyrek daha fazla girdi maliyeti tüketiciye geçirmeleri gerekiyor. Aynı şekilde tüketiciler, mal ve hizmetlerin daha pahalıya mal olması durumunda beklenmedik "sıkışmayı" hissediyor. Bununla birlikte, işletmeler ve tüketiciler sonunda yeni fiyatlandırma ortamına "uyum" altına girmekte ve bundan sonra ortaya çıkabilecek enflasyon beklentileri, daha da istikrarlı bir hale geldiğinde tüketicilerin daha fazla para harcamasına neden olmaktadır. Bu tüketicilerin nakit tutma olasılıkları azalıyor çünkü zaman içindeki değeri enflasyonla azalıyor. Enflasyonun ekonomiyi ve hisse senedi fiyatlarını etkilediği ancak aynı oranda olmadığı için, yatırımcılar için bu durum karışıklığa neden olabilir.

Bazı yüksek istihdam artışını tetikleyebileceğinden yüksek enflasyon iyi olabilir. Ancak yüksek enflasyon, girdi maliyetlerinin artmasıyla şirket karlarını da etkileyebilir. Bu, şirketlerin geleceği endişe etmesine ve işe son vermesine, özellikle sabit gelirli bireylerin yaşam standartlarını olumsuz yönde etkilemektedir. İyi bir cevap bulunmaması nedeniyle, bireysel yatırımcılar, enflasyon dönemlerine nasıl yatırım yapacakları konusunda akıllıca kararlar almak için karışıklığı gidermelidirler. Yüksek enflasyon dönemlerinde farklı hisse grupları daha iyi performans gösteriyor gibi görünüyor. (Ayrıca bakınız, 9 Enflasyonun Ortak Etkileri. )

Enflasyon ve Hisse Senedi Getirileri

Yüksek ve düşük enflasyon dönemlerinde tarihsel getiri verilerinin incelenmesi, yatırımcılara açıklık getirebilir. Enflasyonun hisse senedi getirileri üzerindeki etkisini gösteren çok sayıda çalışma yapılmıştır. Ne yazık ki, bu çalışmalar birkaç faktör göz önüne alındığında çelişkili sonuçlar üretti- coğrafya ve zaman periyodu. Çoğu araştırmalar, beklenen enflasyonun hedge kabiliyetine ve hükümetin para politikasına bağlı olarak stokları olumlu veya olumsuz etkileyebileceği sonucuna varmaktadır.Ancak beklenmeyen enflasyonu daha belirgin bulguları göstermiştir; özellikle ekonomik kasılmalar sırasında hisse senedi getirileri ile güçlü bir pozitif korelasyon olması, iktisadi çevrimin zamanlamasının yatırımcıların hisse senedi getirileri üzerindeki etkisini ölçmek için özellikle önemli olduğunu ortaya koymaktadır. Bu korelasyonun, beklenmedik enflasyonun gelecek fiyatlarla ilgili yeni bilgiler içerdiğinden kaynaklandığı düşünülmektedir. Benzer şekilde, hisse senedi hareketlerinin daha fazla oynaklığı yüksek enflasyon oranları ile ilişkilendirilmiştir.

Veriler, yüksek enflasyonun genellikle gelişmekte olan ülkelere bağlı olduğu coğrafi bölgelerde kanıtladı ve bu bölgelerde hisse senetlerinin oynaklığı, gelişmiş piyasalardan daha fazladır. 1930'lardan bu yana, araştırmalar, hemen hemen her ülkenin yüksek enflasyon dönemlerinde en kötü reel getiriyi yaşadığını gösteriyor. Gerçek getiri, gerçek getirilerin eksi enflasyonu ifade eder. S & P 500 getirilerini on yılla incelerken enflasyona göre düzeltilmiş sonuçlar, enflasyonun% 2-3 olduğunda en yüksek reel getirinin olduğunu göstermektedir. Enflasyon% 2 veya daha fazla veya daha az ise, ABD makroekonomik ortamı, hisse senetleri üzerinde çeşitli etkilere sahip daha büyük konularla sinyal verme eğilimindedir. Belki de gerçek getirilerden daha önemli olan, enflasyonun neden olduğu getirilerin oynaklığı ve bu ortamda nasıl yatırım yapacağıdır

Büyüme. Değer Borsa Performansı ve Enflasyon

Hisse senetleri genellikle değer ve büyümenin alt kategorilerine ayrılır. Değerli hisse senetleri, günümüzde az bir nakit akışı olan veya hiç nakit akışı olmayan ancak zamanla kademeli olarak artacak olan değerli hisse senetleri, zamanla yavaşlayacak güçlü cari nakit akışlarına sahiptir.

Bu nedenle, iskonto edilmiş nakit akışı yöntemini kullanarak hisse senetlerini değerlendirirken, yükselen faiz oranları sırasında büyüme stokları, değerli hisse senetlerinden çok daha fazla etkilenir. Faiz oranları ve enflasyon birlikte hareket etme eğilimi gösterdiğinden, yüksek enflasyon zamanlarında büyüme stoklarının daha olumsuz bir şekilde etkileneceği düşünülmektedir. Bu, enflasyon ile getiri değerli hisse senetleri arasında olumlu bir korelasyon ve büyüme stokları için negatif bir korelasyon olduğunu göstermektedir.

Bu, 1973-74 döneminde olduğu gibi, yüksek enflasyon döneminde değerli hisse senetlerinin gücünü ve deflasyonun gerçekleştiği 1930'ların başında olduğu gibi enflasyonun istikrarlı bir şekilde düşmeye başladığı 1990'lı yıllardaki büyüme stoklarının gücünü açıklıyor. İlginçtir ki, enflasyonda değişim oranı, mutlak seviye kadar, değer artışlarını büyüme stoklarına yansıtmamaktadır. Düşünceler, yatırımcıların gelecekteki büyüme beklentilerini aşmalarına ve artan büyüme stoklarında yukarı yönlü hareket etmelerine neden olabilir. Başka bir deyişle, yatırımcılar, büyüme stoklarının değerli hisse senetleri haline geldiğini ve büyüme stoklarındaki aşağı yönlü etkiyi sert olarak gördüğünü anlamıyor.

Gelir Üreten Stoklar ve Enflasyon

Enflasyon yükseldiğinde satın alma gücü düşer ve her dolar daha az mal ve hizmet satın alabilir. Gelir getiren hisse senetleri veya kâr payı veren hisse senedi ile ilgilenen yatırımcılar için, temettüler enflasyon seviyelerine ayak uyduramama eğiliminde olduğu için, yüksek enflasyonun etkisi bu hisse senetlerini enflasyonu düşürdüğünden daha az cazip kılar.Satın alma gücünün düşürülmesine ilaveten, temettü vergileri çift negatif etkiye neden olur. Enflasyon ve vergilendirme seviyelerine ayak uydurmamasına rağmen, temettü getiren hisse senetleri enflasyona karşı kısmen bir hedge oluşturmaktadır.

Bununla birlikte, temettü ödemeyen hisse senetlerinin fiyatı, artan oranlardan tahvillerin etkilenme biçimine benzer şekilde enflasyon tarafından etkilenmektedir ve fiyatlar genel olarak düşüş göstermektedir. Dolayısıyla enflasyonun arttığı dönemlerde temettü ödeyen stoklara sahip olmak genelde hisse senedi fiyatlarının mal olacağı anlamına gelir. Ancak kâr payı veren hisse senetlerinde pozisyon almak isteyen yatırımcılar, enflasyon yükselirken onları ucuza satın alma fırsatı buluyor ve cazip giriş noktaları sunuyor.

Alt satır

Yatırımcılar, portföy performansını etkileyen faktörleri öngörmeye çalışır ve beklentilerini temel alarak kararlar alırlar. Enflasyon, bir portföyü etkileyen faktörlerden biridir. Teorik olarak, hisse senetleri bir enflasyona karşı bir miktar önlemler sağlamalıdır, çünkü bir şirketin gelirleri ve kazançları, bir ayar döneminden sonra enflasyon ile aynı oranda büyümelidir. Bununla birlikte, enflasyonun hisse senetleri üzerindeki değişen etkisi, kararı, halihazırda tutulan pozisyonları ticarete yöneltmek veya yeni pozisyon almakla karıştırmaktadır. ABD pazarında tarihsel kanıt gürültülü ancak çoğu dönemde yüksek enflasyon ve genel piyasa için daha düşük getiri ile bir korelasyon gösteriyor.

Hisse senetleri büyüme ve değer kategorilerine ayrıldığında, kanıtlar, yüksek enflasyon dönemlerinde değerli hisse senetlerinin daha iyi performans gösterdiğini ve düşük enflasyon döneminde büyüme stoklarının daha iyi performans gösterdiğini ortaya koymaktadır. Yatırımcıların beklenen enflasyon oranını tahmin etmenin bir yolu, emtia piyasalarını analiz etmektir, ancak eğilim emtia fiyatlarının yükselmesi durumunda şirketlerin emtiaları "ürettikleri" nden bu yana yükseleceğini düşünmektir. Bununla birlikte, çoğu zaman yüksek emtia fiyatları kârları sıkıştırmakta ve hisse senedi getirilerini azaltmaktadır. Bu nedenle, emtia piyasasını takiben gelecek enflasyon oranları hakkında fikir verebilir.