Ayrı yönetilen hesaplar (SMA'lar) varlıklı yatırımcılar için, vergi kazancı / zararın toplanması ve portföy işletmelerinin özelleştirilmesi yoluyla sermaye kazançları vergi yükümlülüğünü asgariye indirme, ancak çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturma gibi bir dizi avantajlar sunmaktadır geleneksel SMA'lar ile de çeşitli zorluklar bulunmaktadır. Bu zorlukları çözmek için yönetilen-para öncüsü Smith Barney, Çoklu Disiplin Hesabı® 'yı yarattı. Diğer önde gelen finansal hizmetler firmaları, çok disiplinli veya çok stratejili bir hesap olarak bilinen bu ürünün kendi sürümünü çabucak oluşturdu. Geleneksel ayrı hesaplar ile çok disiplinli hesaplar arasındaki bir karşılaştırma, çok disiplinli hesapların sağladığı özellikleri ve avantajları vurgular.

----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- problemi çöz." SMA'larla, yatırımcılar çeşitlendirilmiş bir yatırım portföyü kurmaya çalıştıklarında sorunlar ortaya çıkıyor. Örneğin, bir yatırımcının,% 50 hisse yatırımları ve% 50 sabit gelir portföyü kurmaya çalıştıklarını söyleyin. Bu portföyü ayrı hesaplar kullanarak inşa etmek için, yatırımcı iki hesabı açmalıdır - bunlardan biri hisse senetleri konusunda uzmanlaşmış bir para yöneticisi tarafından yönetilmekte ve diğeri sabit gelirli araçlar konusunda uzmanlaşmış bir para yöneticisi tarafından yönetilmektedir. En az $ 100, 000 minimum yatırım gerektiren ayrı hesapların çoğuyla, yatırımcının bu portföyü oluşturmak için muhtemelen en az 200.000 $ gerekir.

GDA: Bir Para Yöneticisi Kontrolü Zamanı
Yatırımcı biraz daha karmaşık bir portföy oluşturmak isterse, özkaynak kısmını büyük miktardaki eşit büyüklükteki paylara böler ve küçük ölçekli holdingler için ilave para yöneticileri gereklidir. Her yöneticinin en az 100 $, 000 minimum bir yatırıma sahip olması nedeniyle bu daha da fazla sorun yaratır. Yatırımcı, öz sermaye yöneticilerinin her birine 100,000 $ tahsis ederse, sabit gelir yöneticisine tahsis edilmesi gereken ilave bir 100,000 ABD doları gerekir. % 50 özsermaye yatırımları ve% 50 sabit gelirli yatırımlar genel bir dengesini korumak. Bu portföyü yaratmak için minimum yatırım gereksinimi şu anda 400, 000 dolardır. Giderek daha karmaşık portföyler, gerekli yatırım miktarını bir çok yatırımcı için ulaşılamayan seviyelere yükseltmektedir.

Portföy Yönetimi

Nispeten komplike olmayan bir portföyde, sabit gelirli yatırımlara 50 / 50'lik öz sermaye örneği gibi, asgari yatırımın karşılanması birincil engel. Daha geniş bir yatırım stili karışımını içeren bir portföyde ek bir zorluk ortaya çıkar. Ayrı hesaplar iyi, ayrı, çünkü para yöneticileri arasında koordinasyon yok.Her müdür, diğer yöneticilerin faaliyetleri gözetmeksizin esnaf yürütür. Bu, işletmelerin çoğaltılmasına ve hatta başka bir yöneticinin onu satması ile aynı menkul kıymeti satın almasına neden olabilir. Yöneticiler arasında eşgüdüm eksikliği de vergi açısından olumsuz etkilere neden olabilir. Her bir yönetici bağımsız hareket ederken, portföy genelinde kazanç ve kayıpların eşgüdümlü, stratejik olarak gerçekleştiril- mesi mümkün değildir.

SEE: Ayrı Olarak Yönetilen Hesaplar: Yatırım Fonu Alternatifi Performans Raporlaması

Geleneksel bir çoklu yönetici ayrı hesap portföyünde, her para yöneticisi için ayrı performans raporlaması bilgileri sağlanır. Bu senaryoda, genel portföy performansını belirlemek zor olabilir. Özellikle portföyde önemli miktarda yönetici varsa ve holdingler çakıştığında, portföyün varlıklarını gözden geçirmek de sakıncalıdır.

Nasıl Çalışırlar

Çok disiplinli hesaplar, çok yönlü, çok yöneticili ayrı bir hesap portföyünün tüm avantajlarını sunar ancak ilgili zorluklar içermez. Hesaplar, geleneksel SMA'ların sunduğu yatırım yönetimi uzmanlığı ve portföy yönetimi stratejileri ile aynı seviyede erişim sağlamaktadır; ancak, çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturmak için minimum yatırım gereksinimi önemli derecede azdır.
Çok disiplinli bir hesaptaki varlıkların çoğunluğu genelde geleneksel bir SMA gibi yönetilir; para yöneticileri belirli bir yatırımcı adına bireysel menkul kıymetler alıp satarlar. Bir "yer paylaşım yöneticisi" olarak bilinen tek bir para yöneticisi, portföy boyunca ticareti koordine eder ve arzulanan varlık dağılımını korumak için otomatik portföy yeniden dengeleme sağlar. Geleneksel bir SMA'da olduğu gibi, yatırımcılar da belirli menkul kıymetlere ve / veya sanayi sektörlerine yatırım yapmaktan kaçınmak için talimatlar sağlayarak portföyünü özelleştirme yeteneğine sahiptir.

Yatırım fonları gibi karışık yatırım ürünlerinden farklı olarak, her yatırımcı portföydeki menkul kıymetler üzerinde bireysel bir maliyet esasına sahiptir. Bireysel maliyet esasları, sermaye kazançları vergilerinin etkisini en aza indirgemek üzere tasarlanmış esnafların yapılmasına olanak tanır. Bazı çok disiplinli hesaplar, hesabın küçük bir kısmı olarak yatırım fonu ve / veya borsa fonları içerir. Durum böyle olduğunda, yatırımcıların, portföylerinin bu araçlara yatırılan kısmında tuttuğu menkul kıymetler üzerinde bireysel maliyet esasları yoktur.
SEE: Bütün Bir ETF Portföyü Oluşturun

Önceden seçilmiş varlık tahsis modelleri, bir dizi ortak varlık dağıtım seçkisine (sabit gelir için 80/20 eşitlik, sabit gelir için 60/40 eşitlik, 50 / 50 sabit sermaye, 40/60 sabit sermaye vb.). Portföylerin birçoğu öz sermaye ve sabit gelirli bölümleri birden fazla yatırım yöneticisi arasında bölüştürür; her yönetici belirli bir disiplin üzerinde uzmanlaşmıştır. Portföyün genel performansı, tek bir konsolide performans raporunda izlenir.

Bottom Line

Çok disiplinli hesaplar, açıkça tanımlanmış bir yatırım stratejisi ve uygun bir minimum yatırım gereksinimi olan profesyonelce yönetilen, çoklu yönetici bir SMA portföyüne erişim sağlar - bazıları 10, 000, 25, 000 $ gibi düşük bir oranda veya 50.000 $ 'dan en yüksek 150.000 $' a kadar. Bu hesaplar, ücret tabanlı tek bir hesapta uygun bir şekilde paketlenmiş, esnek, özelleştirilebilir yatırım aracı sunar. Bu özellikler ve kolaylık kombinasyonu, çok disiplinli hesapların yönetilen para endüstrisinin en hızlı büyüyen bölümlerinden biri haline gelmesine yardımcı oldu.