Şirketler "halka" geçtiğinde, halka arzda (IPO) teklif edilen hisse sayısı, genel olarak sahipliğin nispeten küçük bir kısmıdır. Hisse senedi dengesi, şirketi özel, finanse eden yönetim, kurucular ve risk sermayedarlarını (VC) kapsayan içerdikler tarafından tutulmaktadır.

İçerikler Kilitli
Sunulan hisse sayısı bir halka arzdan diğerine farklılık gösterse de, hemen hemen tüm halka arşın halkalar bir tür kilitlenme süresine sahiptir. Bir kilitlenme dönemi, içeriden ve IPO öncesi sahiplerine, şirketin kamuya açılmasından sonra belirli bir süre boyunca hisse satmalarını önleyen bir uyarıdır. Tipik bir kilitlenme süresi dört ila altı aydır. Örneğin, 7 Kasım 2013'te piyasaya çıkan Twitter'un IPO'su, 180 gün boyunca bir kilitlenme süresine sahip. Bu, Twitter yöneticileri ve yöneticileri, 7 Kasım IPO tarihinden 180 gün sonra hisselerini satamayacakları anlamına geliyor.

İçeriden veya IPO öncesi ortakların "kilitli" hale getirilmesi için federal bir yasa veya Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu şartı bulunmamakla birlikte, halka arz eden yatırım bankaları neredeyse her zaman bunu içeriden yapacakları şekilde talep etmektedirler şirketin halka arzından hemen sonra hisse senedi ile piyasaya sızmamak. Prospektüsteki kilitlenme (Form 424B4), halka arz edenler ile IPO'nun alıcıları arasında yapılan bir sözleşmedir, bu nedenle ihlal edilemeyecek kadar ihtimal dahilindedir.

Bu bilgi, İMKB belgeleri SEC'e gönderildiğinde S-1'de açıklanmaktadır. Kilitleme bilgileri için en iyi kaynaklar SEC web sitesi ve Edgar Online da dahil olmak üzere çeşitli ücretli hizmetlerdir. Kilitlenme süresi, S-1 adı verilen prospektüste şart koşulacaktır, ancak yatırımcıların bu belgenin S-1 / As olarak adlandırılan her revizyonunu izlemesi çok önemlidir, çünkü kilitlenmede bir değişiklik olabileceği düşünülmektedir terimleri.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- , gelir tablosu (kâr ve zararlar) ve işletmenin genel bakış (işletme riskleri).

İç yatırımcıların halka arz sırasında hemen satmalarına izin verilirse, işlemlerin ilk günü hisse senetlerine satış baskısı getirerek piyasaların şirkete verdiği fiyatı karartabilir.
İçeriden Öğrenenlerin Satışlarına İlişkin Pozitifler

Kilitlenme süresinin sonu, bir kamu şirketinde kazanç raporu veya diğer büyük etkinlik kadar önemlidir. Yatırımcıların kilitleme sonrası satışın bir uyarı işareti olup olmadığını belirlemek için izlemesi gereken çeşitli faktörler var.

İlk olarak, yatırımcıların içinde ne kadar süreyle hisse bulunduğunu belirleyin. Bazı kurucular şirketlerle birkaç yıldır birlikte olabilirler, bu nedenle hisse satışları, çalışmalarından önemli miktarda para kazanmaları gereken tek yol olabilir.Hem S-1 hem de vekil subaylar için hizmet şartlarını gösterir.
Göz önüne alınması gereken bir başka faktör, bir risk sermayedarının ortaklarının birisini şirketin yönetim kurulunda olup olmadığıdır. Eğer öyleyse, yönetim kurulu üyesinin şirketin faaliyetleri hakkında bilgi sahibi olabileceği endişesi nedeniyle VC şirketi satış yapma olasılığı daha düşük olabilir. Bu, memurlar için de geçerlidir. Çoğu kez bir kilitlenme süresi sona erecek, ancak içerdekiler hisse senedi satamıyor çünkü kazançla ilgili bilgi var ya da kamu pay sahiplerinin vermediği diğer kritik verilere erişebiliyorlar.

Halka arz, halka arzdan bu yana hisse senetleri hızlı bir şekilde yükselirse muhtemelen daha fazla satma ihtimali yüksektir. Bu konuda kesin bir veri yok, ancak halka arz sonrası düşen hisse fiyatına sahip bir şirketteki hissedarlar, hisse satarak yatırımcı endişelerine eklemek istemiyorlar.

Hatırlatma, içeri giren kişilerin bir kilitlenme süresinden sonra satılması mutlaka kötü değildir. Yukarıda belirtildiği gibi, şirket yönetimi çoğu zaman işi kurmak için birkaç yıl çalıştı ve tüm net değeri firmanın değerine bağlı. Risk sermayedarlar> n> n birkaç y> l boyunca ayn> zamanda flirkette para olabilece¤i gerçe¤i de vard> r. İçerdekiler kendi varlıklarının çok büyük bir bölümünü satmaya başlarsa endişe içinde görünmelidirler ancak endişelenmemelidir. Bunu bir güven oyu olarak görmek zor olabilir, ancak çok fazla alarm vermemelidir.

Not

: İçerden bilgi alanlar, sattıklarında Form 4'ü dosyalamalıdır; bu nedenle kamu yatırımcısı bu faaliyeti izleyebilir. Bir halka açık şirketin% 15'ine sahip olan bir içeriden biri (özellikle fiyat iyi gidiyorsa)% 1 ila% 2 arasında satış yapmak genellikle bir uyarı sinyali değildir.

Sona Erdirilmiş Kilitlenmelerin Etkisini Belirleme Faktörleri "Halka Arzın Süresi Kilitlenme Dönemi: Pazar Etkinliği ve Aşağı Eğimli Talep Eğrileri Üzerindeki Etkileri" (New York University, 2000) başlıklı bir rapora göre New York Üniversitesi'ndeki Stern Business School tarafından analiz edilen bir örneklemde yaklaşık 1, 000 kilitlenme sona erdiğinde, halka açık şirketlerin işlem hacmi, kilitlenmeler bittikten sonra yaklaşık% 30 artarken fiyat% 1'den% 3'e düştü.

Halka arzın kilitlenmesi satışında en kritik faktörlerden biri halka arzın yapıldığı günden sonraki günlük ortalama işlem hacmidir. Ticaret hacmi, kapanıştaki hisse sayısına kıyasla çok düşük ise, pazarda çok az alıcı olduğu için fiyatın daha fazla sıkıntı çekmesi gerekebilir. Şirketin hacmi günde bir milyon hisse olmasa bile, şirketin 20 milyon hisse tuttuğu ve günde ortalama 10 bin hisse aldığı takdirde, bir dış hissedarın endişe ettiği şey daha fazladır.
Kilitleme satışıyla ilgili bir diğer endişe işareti, kilitlenmenin sona ermesinden hemen önce hisse senedindeki kısa pozisyon olmasıdır. Kısa satıcılar, kilitlenme süresi dolduktan sonra hisse senetinin keskin bir şekilde düşeceğini mi bahsediyor? Büyük borsalarda ayda bir kere kısa veriler yayınlanmakta ve halka arz eden hisse sahipleri bunları kilitlenme dönemleri sona erdikten sonra izlemelidir.

Alt satır

Satışları içeriden öğrenenlere olumlu bir hamle olarak görmek zordur. Öte yandan, bir şirket kuran kurucular ve girişim sermayedarları, sınırsız olarak hisse tutmak zorunda bırakılmaya zorlanabilir.Yatırımcılar, kilitlenen tüm hisselerin yüzdesini, halka arz eden şirketin teklifle kapanış arasındaki aylarda ortalama ticaret hacmini, içeriden öğrenen pay sahiplerinin yönetim kabiliyetlerini sınırlayabilecekleri yönetim kurulu üyeliğini içeren bir kontrol listesi tutmalıdır satmak ve şirketin genel finansal performansı ve hisse senedi. İçerdekilerin satması bile Google gibi şirketlerdeki paylar çok iyi sonuç verdi.