Finansal krizin ardından ABD ekonomisi birkaç yıldır genişlerken, toparlanmanın zayıf ve düzensiz doğası, bir çok piyasa gözlemcisinin Federal Rezerv'in (Fed) başka bir ülkeye başlama olasılığının yüksek olup olmadığı konusunda spekülasyon başlatmasına yol açtı (QE) getirin veya bunu yapmadan önce bir negatif faiz politikası (NIRP) uygulayın. Bu yaklaşımların her ikisi de potansiyel olarak daha sağlam büyümeyi teşvik edebilirken, kendi benzersiz maliyetleri ve avantajlarıyla gelirler.

QE4

Fed, mali kriz veya QE4'ü takiben dördüncü bir miktarsal gevşeme sürecine başlayacaksa, para arzını genişleterek ekonomik büyümeyi teşvik edebilir. Citigroup Inc. için G10 FX stratejisinin küresel başkanı Steven Englander'e göre, böyle bir tahvil alım politikası kullanmak da uzun vadeli tahvil getirileri üzerinde aşağı yönlü bir baskı oluşturabilir: (NYSE: C CCitigroup Inc., 61-1, 61% Highstock ile oluşturulmuş 4. 2. 6 ).

Pek çok piyasa uzmanı, Fed'in Mayıs 2016'da merkezi bankanın QE4'ü "bir yıl kadar önce başlatabileceğini" söyleyen tahvil fonu müdürü Bill Gross da dahil olmak üzere bu rotayı alabileceğini öngördü. "ABD ekonomik verilerinin gücü ile ilgili endişelere ek olarak, Fed'in başka bir varlık satım programı başlatma konusundaki spekülasyonunu tetikleyen bir diğer değişken de Birleşik Krallık'ın Avrupa Birliği'nden ayrılma oylaması olması.

Haziran 2016'da yatırım uzmanı Marc Faber, bu hareketin merkez bankalarını hareketleri yoğunlaştırmak için motive edebileceğini öngördü. Fed QE4'ün de olasılığını kaydetti. Fed Valisi Jerome Powell, merkez bankasının Brexit'in yarattığı ekonomik rüzgar sarmallarının bir sonucu olarak başka bir politika izlemesi gerekebileceğini vurgulayarak yeni teşvik imkânı hakkında da konuştu.

Yeni QE turu bazı piyasa gözlemcilerini umut verici gibi gösterebilirken, bazıları da böyle bir tedbir hakkındaki şüphelerini dile getirdiler. Englander, Fed'in uzun vadeli getirilere baskı uygulayacak yeni bir tahvil alımı programına başlayacağını söylerken, 30 yıllık tahvil getirilerinin araştırılması, merkez bankasının başka bir QE programını her başlatışında bu getirilerin düştüğünü ortaya koyuyor.

Başka bir argüman, ekonomik büyümenin iyileştirilmesi için tek çözüm olarak para politikasına güvenmenin en iyi yaklaşım olmadığını belirtmektir. Birçok ekonomist, bu finansal kurumların küresel ekonomik iyileşmeyi beslemede büyük rol oynadığını, ancak maliye politikasının da rol oynayacağını vurgulamıştır.

Negatif Faiz Oranı Politikaları

Spekülasyona neden olan bir diğer seçenek de NIRP'ler. Fed Başkanı Janet Yellen, Kasım 2015'te ekonomik koşulların yeterince zayıflaması durumunda negatif faiz oranlarını uygulamaya açık olacağını belirtti.

NIRP'leri kullanmak için yapılan bir popüler tartışma, daha fazla borç vermeye yardımcı olabilmeleri. Olumsuz faiz oranları, finans kuruluşlarının fonlarını elinde bulundurmaları nedeniyle merkez bankalarına ödeme yapması gerektiği anlamına geliyor. Bu durumda, borç verenler kredi verme konusunda daha fazla teşvik ederler.

Negatif faiz oranlarını kullanmanın bir başka potansiyel yararı, ABD dolarının değerine aşağı yönlü bir baskı uygulayabilecek olmalarıdır. Güçlü bir dolar, Amerikan tüketicilerinin daha az yabancı ürün satın alabilmesini sağlarken, aynı zamanda ABD'nin mal, hizmet ve emeğini yabancı alıcılar için daha pahalı hale getiriyor. Ülkenin yerel parasını devalüe ederek, Fed, ihracatı teşvik etmeye ve yabancı şirketlerin ABD işçilerini çalıştırma ihtimalini arttırmasına yardımcı olabilir.

Merkezi bankaların NIRP'lerden kaçınmak isteyebilecekleri birkaç iyi neden var. İlk olarak, tüketiciler negatif faiz oranlarıyla karşı karşıya kaldıklarında nakit para yatırmayı tercih edebilirler. Geçmişte, bu politikalar birçok kredi verenin kârını kırabilir, zira bu finansal kuruluşlar müşterilerine negatif faizler vermek konusunda isteksiz olabilir. Son olarak, NIRP'leri kullanan merkez bankaları, seçenekler tükenmiş gibi görünebilir.

Özet

Fed, doğru ekonomik koşullar altında QE4 ve negatif faiz oranlarını potansiyel olarak kullanabilir. Bu yaklaşımların her ikisi de daha sağlam ekonomik büyümeyi teşvik edebilirken, maliyeti olmadan olmazlar. Bunu takiben, bazı piyasa gözlemcileri, merkez bankası politikasına çok fazla güvenmek konusunda şüphelerini dile getirdiler.