Hepimiz bir döviz kurunun ne olduğunu biliyoruz, değil mi? Bir döviz birinin alışabileceği, diğer bir deyişle döviz kurunun 1 ABD doları ile 0.91 avro olduğu anlamına gelir. Ancak aynı para biriminin farklı formlarındaki döviz kuru ne olacak? Ne? Nakit para ve banka mevduat hesabı bu nakit tutan bankada sadece bir rezervuar olarak düşünüldüğünde genellikle düşündüğümüz şudur; nakit ve banka mevduatlarının aslında farklı para şekilleri olduğunu fark etmek şaşırtıcı olabilir; ve evet, biri için bir form değişimi yapabileceğiniz bir döviz kuru var. ABD'de şimdi bu döviz kuruna "par" deniyor, para nakit ve mevduat hesapları arasında birebir değiştirilebiliyor. Ancak Yunanistan'daki ABD tarihi ve son olaylarının kanıtlayabileceği gibi, eşit oran kabul edilemez.

Bir Euro Euro'ya Eşit Olmadığında

Yunanistan'ın Uluslararası Para Fonu'na borcunun geri ödenmesi için son başvuru tarihi ve başka bir kurtarma şartıyla ilgili yaklaşmakta olan bir ulusal referandum Haziran ayı sonunda sona erdi paketinde, Avrupa Merkez Bankası, Yunan bankalarına acil yardım seviyesini dondurdu. Yunanistan bankacılık sistemini istikrarsız bir likidite krizi ile istikrarsız hale getirme tehdidiyle hareket eden ülke, ülkeyi bankaları kapatmaya ve sermaye kontrollerini zorladı. Kontroller, ödemeleri ve yurtdışındaki transferleri yasakladı ve günlük nakit çekme limiti 60 avro.

Bu tedbirler bir Yunan banka hesabındaki bir avronun değerini baltalamaya yaradı. Parasal para şeklinde bir euro alım yapmak için yurtdışından alınabilirken, bir depozito hesabındaki euro bu satın alımları yapmak için artık kullanılamayacaktı. Günlük çekilme limitiyle birleşince, kağıt notlar şeklinde olan Euro, Atina'nın kuzeydoğusundaki en az bir giyim mağazasında olduğu gibi nakit ödeme yapan müşterilere yüzde 50 indirim yapmaya başladığı gibi prim talebinde bulunabilir. (Daha fazla bilgi için bkz .: Yunanistan Ekonomisinin Düşüşünü Anlamak .)

Londra Üniversitesi'nden Royal Holloway'de ekonomi profesörü olan Manolis Galenianos, nakitin aşırı derecede kıt olduğu bir dönemde, Bloomberg 'a verdiği demeçte, "Bankadaki bir avronun değeri birinin cebinde kesinlikle bir euro değerinin altında. Bu banka tatili devam ederse, banka mevduatının indirimli olarak nakit olarak değiştirildiği bir durumu görebiliyorduk. "

Sermaye kontrolleri, euro mevduat hesaplarını avroya oranla nakit para cinsinden daha az sıvı hale getirdi. Likiditenin, paranın temel özelliklerinden biri olması ve tuttuğu iddia edilen değerden biri olması nedeniyle, kısıtlamalar, farklı para şekillerinin likiditesinin değerlerinin nasıl sapmasına neden olduğunu göstermektedir.Bununla birlikte, bunun gerçekleşmesine neden olan tek şey likidite değil, ihraççının kredibilitesi de bunu yapabilir.

ABD Antebellum Döneminde Banknot Güvenilirlik

ABD Anayasası, Kongre'ye parayı para ile değerini düzenleme yetkisini Kongre'ye verirken, 1862'den önce ABD hükümeti federal destekli bir kağıt para biriminin verilmesini asla görmedi sorumluluk. Dolar, hem gümüşün hem de altının belirli ağırlıklarına eşdeğer, ülkenin resmi hesap birimi olarak tanımlandı ancak bireysel devletlerin para basma yasağının yanı sıra, neyin etkili bir şekilde değiştirilebileceğine dair herhangi bir yasal kısıtlama yoktu.

Yetersiz miktarda altın ve gümüş, parasal değişim biçimleri olarak kullanılmasını kısıtlamıştır. Dolayısıyla, bankalar kendi paralarını banknot formunda yayınladılar; bu paranın değeri, altın veya gümüş için itfa edebilme yeteneğinden türetilmiştir. 1850'ye gelindiğinde ABD'de dolaşan 10 binden fazla çeşit banknot vardı.

Bu banknotlar teorik olarak altın veya gümüş vaat ederken, aşırı ihraç etme olasılığı bu sözün güvenilirliğini sorguluyordu . Kapasitiyetsiz bankalar, notlarının hiçbir zaman itfa edilmemesini sağlamak için çok fazla ilerleme kaydettiler ve başarısız bankalardan notlar hemen değersizleşecekti. Böyle bir bağlamda, banknotlar, ihraç eden bankanın itibarına bağlı olarak, nominal değerin altında kalan değerlerde dolaşımdaki bir indirime tabi tutuldu.

Paranın Hiyerarşisi

Yukarıda, farklı para şekillerinin değerini belirlemede ayrı unsurlar olarak likidite ve güvenilirlik arasında bir ayırım yaptık. Ancak, kredibilitenin, herhangi bir değişim aracının likiditesini nasıl etkilediğini tanımak önemlidir. Bu ortam güvenilirliği yoksa, yaygın olarak kabul edilme olasılığı azdır ve dolayısıyla daha az sıvı olur.

Bu likidite kaybı, geçen yaz Yunanistan'da olduğu gibi, kriz zamanlarında en belirgin hale geliyor. Kriz sırasında insanlar en güvenilir para biçimini aramaya başlarlar. ABD antebellum döneminde, altın veya gümüşle hükümet tarafından onaylanan para türleri olurdu; Yunanistan'da ise, avro cinsi Yunan banka mevduatlarından ziyade, ECB'nin kağıt notu borcu - özel borçlardı Yunan bankaları.

Kamu kurumlarının yükümlülükleri ile özel bir kurumun yükümlülükleri arasındaki ayrım para hiyerarşisi kavramına ışık tutmaya başlar. Altının nihai ödeme aracı olarak işlev gören ve her şeyin ödemek için bir vaat olduğu altın standart bir sistemde, altın hiyerarşinin en üstünde yer alır. Fiat destekli bir parasal sistemde, devlet tarafından verilen para birimi hiyerarşinin en üstünde yer alır.

Ortalama vatandaşlar için nakit işlemleriyle doğrudan bir mevduat hesabından doğrudan ödeme yapabilme kabiliyeti, banka mevduatının paranın karşılığı olarak daha güvenli bir depolama olduğu için eşit para şekilleri olduğuna inanılmasına neden olur.Bankalar, diğer yandan, aynı mevduat hesabını kendi yükümlülüğü veya devlet tarafından verilen para ödemeyi vaat ediyor gibi görüyor ve gerçekte, bankaların, müşterilerin mevduatlarının yalnızca bir kısmını bu para birimi cinsinden tutması gerekiyor. Bu, yasalar gereği, bankalar, antebellum dönemindeki bankalar gümüş ve altın rezervlerine göre banknotları aştıkları gibi, kendi para biçimlerini aşırı yaymalarına izin verilir.

Bununla birlikte, antebellum döneminin aksine, bankaların mevduat biçimindeki paraları devlet parasıyla eşit şekilde çalışır. Bu, hükümetin özel bankaların kredibilitesini güçlendirecek mekanizmalar kurma yolları nedeniyle mümkündür. Böyle bir mekanizma federal mevduat sigortası olup, banka arızasında mevduat sahibinin parasının güvence altına alınmasını sağlayan 250.000 $ 'a kadar mevduat hesaplarını teminat altına almaktadır.

Başka bir mekanizma, Federal Rezerv'in son çare olarak kredi vermesinin kurumsallaşmış rolüdür. Fed, devlet para birimi ihracı olarak, özel bankalar için kendi mevduat sahiplerinin ihtiyaçlarını karşılamak için bankacılık sistemine en yüksek miktarda para ve dolayısıyla likidite enjekte edebilir. Bir altın veya gümüş standart para sisteminde, keyfi olarak altın veya gümüş miktarını arttırmak imkansızdır, parasal yetkililer, fiat destekli bir sistemde, en son likidite ihraççıları olma esnekliğine sahiptirler ve güvenilirliğini savunmak için çok önemlidirler. özel kurumlar.

Bottom Line

Ekonomist Hyman Minsky, "herkes para kazanabilir; sorun kabullenmektir. "Bu açıklamada paranın hiyerarşik niteliğinin tüm kavramı yatıyor. Para, ödemek için bir sözdür. Hiyerarşinin en üstünde duran, nihai para biçimini görür ve bunu yapar, çünkü en güvenilir söz söz konusudur. Herhangi bir doğal değere sahip olmaktan çok, paranın değeri, ihraçcısının güvenilirliğine bağlıdır ve bu inanılırlık, ayrıntılı bir kurumsal altyapıya bağlıdır. Eğer kurumsal altyapıya olan güven sarsılırsa para değeri de öyle olur.