Şu anki ikinci Ulusal Bankası Başkan Yardımcısı Janet Yellen, görev süresince ne olursa olsun, tarihte önemli bir yer tutacak; çünkü ABD merkez bankacılık sisteminde ilk kadın konumunda. Eski Fed Yönetim Kurulu Başkanı Alan Greenspan, Black Monday, 1980'lerdeki emlak patlaması ve tasarrufu, tasarruf ve kredi krizleri, ABD tarihinin en büyük patlaması olan ekonomi üzerindeki etkisiyle 19 yıllık görev süresi ve tarihçesi nedeniyle önemli bir yer tutuyor. ve ortaya çıkan nokta-com çöküşü. ABD ekonomi tarihinde bu iki büyük figür arasındaki benzerlik ve farklılıklardan bazılarına biraz daha göz atalım.

Önceki Çalışmalar

Fed başkanı seçilmeden önce, 1955-1987 yılları arasında Wall Street ekonomi danışmanlık firması Townsend-Greenspan & Co.'nın asıl sahibi olarak çalıştı. Aynı zamanda Yönetim Kurulu Üyesi'dir. Aralarında Aluminum Company of America (Alcoa), General Foods, JP Morgan & Co. ve Mobil Corporation olmak üzere birçok şirket bulunmaktadır. 1971-1976 yılları arasında Harvard'da asistan profesör olarak öğreten Yellen, 1977 ve 1978 yıllarında Federal Rezerv Yönetim Kurulu'nda ekonomist olarak çalışmak üzere akademiden kısa bir ara aldı. 1980'de Londra İktisat ve Siyaset Bilimleri Yüksekokulu'nda ders verdi. Berkeley'de doçent olarak öğretim üyesine başladı. 1985'te tam profesör oldu ve Fed'in Yönetim Kurulunda ve Cumhurbaşkanının Ekonomik Danışma Konseyi'nde görev yaparken bile 2006'da bu unvanını korudu.

"Janet Yellen, hayatının ilerleyen saatlerinde merkezi bir bankere dönüşen bir ömür boyu süren bir akademisyendir" diyor Prattle Analytics'in kurucusu ve CEO'su ekonomist Evan A. Schnidman'ın temel ürünü olan finansal veri şirketi, Fed Playbook, portföy yöneticileri ve diğer büyük yatırımcılar için nicel veri üretmek için merkez bankası iletişimlerini analiz eder. "Alan Greenspan, hayatın ilerleyen dönemlerinde merkez bankacılığına giren bir ömür boyu finansal piyasa danışmanıydı. Akademik bir ekonomist olmanın ve yatırımcılara ekonomik danışman olarak gitmenin arasındaki fark çok büyük. “

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Öte yandan, belirli bir sorunun araştırılması ve çözülmesi için yatırımcılara ekonomik bir danışman getirilir.

"Federal başkan için hangi beceri kümesinin daha iyi olduğunu söyleyemem, çünkü her ikisi de güçlü yönleri vardır: akademisyenler dünyayla ilgili çok sayıda farklı bilgiyi sindirmeye daha alışkindir, ancak özel sektör ekonomik danışmanları somut sonuçlar çıkarmak için daha iyidir, "Schnidman der.

Ekonomik Felsefe ve İletişim Stili

Greenspan'ın laissez-faire kapitalizmine ve nesnel filozof Ayn Rand'ın etkisine olan inancı iyi bilinirken, Yellen ise ekonomiye hükümetin müdahalesine inanan bir Keynesyen'dir. Bu iki bakış açısı daha farklı olamazken, Greenspan'ın neredeyse yirmi yıldır müdahaleci bir organizasyona gönüllü olma isteği, onun serbest pazarlamacılardan gerçekten de uzak olmadığını gösteriyor. Bununla birlikte, farklı iletişim stilleri farklı felsefelerini yansıtmaktadır.

"Yellen, akademik işbirliğine ve şeffaflığa inanırken, Greenspan verimli pazarlara inandı" dedi. "Bu, Janet Yellen'in gerçekten daha şeffaf bir merkez bankası istediğini söylediğinde olduğu anlamına geliyor, oysa Greenspan yalnızca şeffaflığa yöneldi ve politika ifadelerinin gerçek anlamını gizlemek için şifreli bir dil kullanmaya devam etti. "

Gerçekten de, Greenspan'ın iletişim tarzı" Fed konuşmak "teriminin yol açmasına yol açtı. "Federal Reserve'nin açıklamalarının piyasaları sarsılmasını istemediği için, Fed'in konuşmalarını düz İngilizce olarak kasten çevirmekten kaçındı. Greenspan'ın görev süresi boyunca Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu başkanlığını yürüten Arthur Levitt, PBS'e "Hiç kimse ne söylediğini anlamadı, ancak bunu herkesin alacağı şekilde söyledi. "Öte yandan Yellen, kasıtlı olarak açık ve basit iletişim tarzı ile biliniyor. Basın toplantısı konuşmalarından birine göz atın ve Federal Reserve'in nasıl çalıştığının temellerini biliyorsanız bunu kolayca anlayacaksınız.

"Yellen, piyasanın etkin bir şekilde çalışması için piyasanın bu bilgilere ihtiyacı olduğuna inanıyor, oysa Greenspan bu bilgilerin gereksiz olduğuna inanıyordu, çünkü pazar daha şimdiden verimli çalışıyordu" dedi. "Yellen'in şeffaflık konusundaki inancı ve istihdam konusundaki ciddi endişeleri, birçok kişinin dovish olarak gördüğü son derece iletişimsel bir Fed başkanı olmaya devam edeceği anlamına geliyor.

Ekonomik Miras

"İki okur arasındaki en büyük farklardan biri de başardı" diyor Harun D. Platt ekonomist ve finans profesörü: Boston'daki Northeastern Üniversitesi'nde D'Amore-McKim İşletme Fakültesi'nden. Greenspan, 1979'dan 1987'ye kadar hizmet eden Paul Volcker'ı takip etti ve yüksek bir federal fon oranını yaklaşık iki katına çıkardı ve bazılarına göre acı verici bir durgunluğa neden oldu, yüksek enflasyonu düşürdü ve "ekonomik istikrar dönemine katkıda bulundu. Büyük Moderasyon. " Yellen, 2006 başında ve 2014 yılının başında hizmet veren Ben Bernanke'yi izliyor ve en iyisi bizi Büyük Durgunluktan kurtarmak ya da kime sorduğunuza bağlı olarak ekonomiye kitlesel devlet müdahalesi için yeni bir emsal oluşturmak için tanınıyor.

Yellen Ben Bernanke'nin Fed'i devraldığında ekonomi, Büyük Durgunluk döneminin sona erdiği 2009'un ortalarından beri en güçlü ekonomiydi.Kantitatif kolaylaştırmanın (QE) üçüncü turunu tamamlamaya devam ederek kursa devam etmeyi planladı. Ayrıca, federal fonların faiz oranını% 0 civarında tutmak ve enflasyonu% 1,6'dan% 2'ye yükseltmek istiyor. Greenspan, Paul Volcker'ın Fed'i devraldığında, borsa çok büyük bir çalışma yaşıyordu, ancak görev süresine beş hafta kala ABD hisse senedi piyasası, Black Pazartesi olarak bilinen bir olay olan en büyük günlük düşüşünü yaşıyordu. Böylece, Greenspan'ın başkan olarak yapması gereken ilk şeylerden biri bir krizi yönetti. Greenspan döneminde, faiz oranlarını düşürerek yanıt verdi.

Platt'a göre, "Volker, enflasyonla mücadelede başarılı oldu. Muhtemelen Bernanke, QE programlarının ekonomiyi harekete geçiren başarılı bir ampirik kanıtına sahip olmadığından başarısız oldu. Bu nedenle başlangıçta Yellen, Greenspan'dan daha fazla esnekliğe sahip. Şu an ayaklarını takip ediyor. Yellen Kurulu oluşturup oluşturmadığı zaman gösterecektir. "

Ekonomi Üzerindeki Etki

Ekonomik sıkıntılar ve başarılar Fed başkanının kararlarına bağlı olmakla birlikte ekonomik sonuçları etkileyen pek çok faktör, Fed liderinin herhangi bir olayda politikasının ne kadar etkili olduğunu söylemek zor. Greenspan, beş dönem boyunca ABD ekonomisinin en yüksek seviyelerinden bir kısmını gördü ancak eleştirmenler, faiz politikalarını konut balonunu besleyerek ve sonrasında yaşanan krizle de suçladı. Yellen, para politikasını sıkıştırmazsa, benzer şekilde bir varlık balonunu şişirme suçlamasıyla kendini bulabilir.

Yellen'in döneminin ilk yılı, ilk iki Federal Açık Pazar Komitesi toplantısında% 3'lük projeksiyonun biraz altındaki, yüksek çift basamaklı ve gerçek GSYİH büyümesindeki% 2.4'lük hisse pazarı büyümesini gördü. Yellen, geçen Mart ayında açtı. İşsizlik resmi olarak% 5.6'ya düştü ancak resmi işsizlik sayılarının ne kadar yanıltıcı derecede düşük olduğuna ve kaç Amerikalı hala işsiz olduğumuz konusunda geçen yıldan fazla bir şeyler duyduk. Federal fonların oranı Aralık 2008'den bu yana% 0 -% 0.2 aralığında kaldı ancak analistler, 2016 ve 2017 yıllarında bu artışın devam etmesini bekliyorlar. Uzun vadeli Hazine getirileri istikrarlı bir şekilde düşüş gösterdi. ve şimdi Yellen'in devraldığı zamanlardan önemli ölçüde daha düşüktü, 30 yıllık Hazineler 2'de.% 37; 3'e% 55. Konut sahipleri, ipotek oranlarının düşüklüğünden yararlanabilirken, yatırımcılar ekonomiye uzun vadeli bir güven eksikliği çekiyor gibi görünüyor. Hazine gibi güvenli yatırımlarda düşük getiri, daha fazla yatırımcıyı hisse senedi gibi yüksek riskli yatırımlara itebilir.

"Şimdi normalden daha yakın bir işleyen ekonomiye yaklaştığımızda, politika nasıl ve ne zaman sıkılacağına ilişkin yeni zorluklarla karşı karşıya kalacak", diyor Schnidman. "Birçok yönden, bu, Greenspan'ın 1990'lı yılların borç krizlerinden ve 9/11 ekonomik krizinden mühendislik yaptığı yumuşak inişlerin ayna görüntüsüdür. Greenspan, ciddi ekonomik tehditlerden kaynaklanan sonuçları önlemek için gevşeyen bir politika izlerken Yellen, Fed'in yavaş yavaş politikayı sıktığından piyasanın geri çekilmesini önlemek istiyor."

Bottom Line

Sadece ikinci en uzun hizmet veren Fed başkanı Greenspan'ı, ancak dört yıllık döneminin bir yıllığına hizmet eden Yellen'le karşılaştırmak için şimdiye kadarkiye gidebiliriz. Federal Reserve'nin 1913'te kurulmasından bu yana, çoğu Başkan, Federal Reserve'deki Greenspan'ın 19 yılına kıyasla çok daha kısa vadeli görevlerde bulundu. Yakın geçmiş herhangi bir gösterge olursa, Yellen Bernanke ve Volcker gibi sekiz yıla yakın hizmet verebilir. Siyasi veya ekonomik olayların bizim için saklandığını ve Yellen Fed'in ne gibi bir etkiye sahip olacağını bilemiyoruz, ancak görevi ne olursa olsun Yellen, Fed'i yöneten ilk kadın olarak tarihe önemli bir yer tutacak.