Televizyonu açmak ve 2016'da önemsiz tahviller için alkış okuyan uzmanları bulmak kolay. Onların görüşüne göre, az önce korkmuştuk, en kötüsü bitti, durgunluk olmaz ve önemsiz olur Tahvil hala çekici.

Bazılarını önyargılı bir şekilde ilgilendiren bu kişileri dinlemek yerine Moody's'in Yatırımcı Hizmetlerini dinlemeyi düşünebilirsiniz. Moody's'in ön yargılı bir çıkarları yoktur çünkü işleri kesinlikle doğru yapmaktır. Özellikle, finansal krizden hemen önce çok gevşek olduktan sonra hemen elde etmek istiyorlar.

Hurda tahvil söz konusu olduğunda Moody's 2016 hakkında ne söylemeli?

Not: Aşağıdaki şekiller 2 Mart 2016'da alınmıştır.

Varsayılan Oranlar

Gelecek

Bu mantıklı. 2015 yılında, yılın ikinci yarısı, 2016 yılına kadar süregelmiş olan yüksek getirili tarafta gerçekten gerileyen oldu. Moody's, yükseltmelerden çok daha önce 4'lük bir oranda indirgemeler yayınladı: 1.

Geriye doğru baktığımızda, 2015 yılında metaller ve madencilik için varsayılan oran% 6,5 oldu. Benzer şekilde, petrol ve doğalgaz için varsayılan oran% 6.3'de çok daha düşük değildi. Ve borçlanma maliyetleri, yüksek verimli enerji şirketleri için neredeyse her zaman olduğundan daha yüksektir.

Geleceğin katalizörlerine ve birkaç potansiyel yatırım fikrine göz atalım.

Varsayılan Hız Katalizörleri

Bu, emtia fiyatlarının düşmesiyle başlar. Bloomberg Emtia Endeksine göre, emtialar 1991 yılı ile aynı seviyededir. Bunu, bir an için, özellikle de enflasyonun faktoringinde düşünün. Tam tersi budur; deflasyonist. Petrol, metal ve mineral talebinin önemli ölçüde azaldığı Çin'de başlıyor. Çin hükümeti, ekonomik lokomotiflerini kükremeye devam etmek için duman ve aynalar kullanmaya çalışıyor; ancak hızlı bir şekilde kaybediyor.

Çin nüfusu yaşlandıkça ve tüketici harcamaları yavaşlarken, emtia talebi daha da yavaşlar. Bu nedenle, emtia dayanan şirketler kârların azaltılmasını (veya kayıplara dönüştürebilir veya kötüleşmiş kayıpları görür) ve bilançolarını zayıflatmaya devam edecekler. Metalar alçak haldeyken bu gerçekleştiğinde, aklı başında kim onlara para ödünç verecek?

Moody's yakın bir tarihte şu açıklamayı yaptı: "Varsayılan oran tahmin modelimiz, emtia sektörlerinin 2016'da ciddi sıkıntı içinde kalacağını teyit ediyor."

Moody's, emtia dalmasına ek olarak, yavaşlayan bir ekonomik döngüye işaret ediyor ve yatırımcıyı artıracağına işaret ediyor riskten kaçınmayı 2016 yılında zayıf önemsiz tahvil piyasasına yönelik katalizör olarak sunmaktır.

Yatırım Seçenekleri

Yukarıdaki bilgilerin doğru olduğuna dair bir garanti olmadığından, yüksek riskten hoşlanan yatırımcı türü iseniz, o zaman isteyebilirsiniz Marks iBoxx USD Liquid'in performansını izleyen iShares iBoxx $ Yüksek Verimli Kurumsal Bd'yi (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87, 99 + 0 01% Highstock 4. 2 6 ile oluşturuldu) göz önünde bulundurun Yüksek Verim Endeksi.

HYG, son üç ayda ortalama 17 milyon günlük ortalama işlem hacmi ile oldukça sıvı halde. % 0,50'lik bir gider oranı, ETF ortalamasından biraz daha yüksektir. Ancak birçok yatırımcının gerçek satış noktası,% 6,03'lük bir temettü getirisi. Bu yatırımcıları tuzağa düşüren sopanın üzerindeki havuç. Geçen ay% 3.92 değer kazanmasıyla bunun bir tuzaktan uzak olduğunu düşünüyor olabilirsiniz, ancak HYG, 4 Nisan 2007'deki kuruluşundan bu yana geçen yıl% 11.27 ve% 22.36 oranında değer kaybetti. Ayrıca, finansal kriz sırasında yaklaşık% 44 oranında düştü. Moody's varsayılan oranlarının 2009 kadar kötü olmasını bekliyorsa, benzer bir sonucun önümüzdeki bir ile iki yıl arasında bir olasılık olduğunu dışlayamazsınız.

SPDR Barclays Yüksek Verim Bonosu ETF (JNK JNKSPDR Blmbrg Brc36.98-0.5% Highstock 4. ile yaratılmıştır. 2. 6 ) benzer bir seçenek olup, performansını izler Barclays Yüksek Verim Çok Sıvı İndeksi. JNK, son üç ayda günlük ortalama 15 milyon işlem hacmiyle son derece likid bir ekonomidir. % 0.40'lık bir gider oranı, ETF ortalamasının altında, bu da olumlu bir sonuçtur. Ve% 6.77'lik temettü verimi daha büyük bir havuçtur. Geçtiğimiz ay boyunca% 3.99 değer kazanması dönüşüme benziyor olabilir, ancak ölü bir kedi sıçraması olasılığı daha yüksektir. JNK, 27 Kasım 2007'de kuruluşundan bu yana geçen yılın% 14. 22'sini ve% 29.20'sini değer kaybetti.

Markit iBoxx Sıvı Yüksek Verim Endeksinin ters performansına yatırım yaparak kısa vadeli önemsiz tahvilleri kısa tutmak istiyorsanız, bunu ProShares Kısa Yüksek Verim (SJB SJBPSh Shr Hgh Yld23. 16 + 0. 07% Highstock 4. ile yaratılmıştır. 2. 6 ) ile yapabilirsiniz.

SJB, son üç ayda ortalama günlük işlem hacminin 245.000'i bulan kadar likid değildir. Ve% 0,95'lik gider oranı, ETF ortalamasının oldukça üstündedir. Dahası, ters bir ETF olarak temettü verimi yoktur. Geçtiğimiz ay% 4, 45 düşüşle SJB, bazı yatırımcıları uzaklaştırdı. Ancak, büyük resmi göremeyebilirler. SJB, geçen seneye göre% 3.46 değer kazanırken, 1 kat ters ETF olarak, yatırımcının duyguları önlemesine yardımcı olan, oldukça dalgalı bir nitelik taşımıyor. En önemlisi, önemsiz tahvilleri kısa tutmanın en kolay yoludur.

Bottom Line

Moody's, önemsiz tahvillerin temerrüde düşme oranlarının 2016'da artmasını ve ardından 2017'de daha da artmasını beklemektedir.Moody's'in ön yargılı bir çıkarları yoktur ve bu nedenle şüpheye yer verilmelidir. Moody's'e güvenmeyin ve mantığı uygulamanız bile, Çin ekonomisi yavaşlamaya devam ettiği için emtialar zayıflamaya devam etmelidir. Bu basit mantığa inanmazsan, HYG ve JNK'yi düşün. Bu mantığa inanırsan, SJB'yi düşünmek isteyebilirsiniz. Ya da, hiçbir şey yapamaz ve nasıl oynadığını görebilirsiniz.

Not: Dan Moskowitz SJB'de uzun bir görevde bulunuyor. HYG veya JNK'da herhangi bir pozisyonu bulunmuyor.