Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu yatırım fonu endüstrisi için yeni bir dizi güncellenmiş ve modernize edilmiş düzenlemeler yayınladı; bu düzenlemede, bir miktar yatırımcı kararı verildiğinde genel piyasa riskini azaltmak için bazı hükümler içeren hükümler bulunmaktadır Wall Street Journal raporlarını bir kerede hisse satmak. Fakat yatırım fonu şirketleri SEC'yi, yeni kuralları daha esnek hale getiren bazı hükümleri dahil etmeye ikna edebildi. Kurallar, fonlar artık sadece hisse senedi ve tahvillerin alternatif ve likit olmayan yatırımlar ve kaldıraçlı fonlar gibi daha riskli ve daha karmaşık kategorilere toplanmasının ötesine geçtiğinden, yatırım fonu endüstrisinde değişiklikler meydana geldi.

Sıkıştırma

New York Federal Bankası ve Uluslararası Para Fonu'ndan gelen ekonomistler SEC'yi, yatırımcılar tarafından önemli miktarda satış gerçekleşirse, yatırım fonu endüstrisinin istikrarı bozabileceğini konusunda uyarıda bulundu hissedar talebini karşılamak için birçok piyasa değerini gerçek piyasa değeri yerine depresyona tabi fiyatlarla tasfiye etmeye zorlayabileceği için, kısa bir süre içinde geri çekilebilir. Yeni kurallar, bu olasılığın oluşmasını önlemek için tasarlanmıştır. (Daha fazla bilgi için, bkz. Likidite Riskini Anlama .)

Ancak, birçok fon yöneticisi, yeni düzenlemelere itiraz ettiler; yatırımcılarının çoğunluğunun, mevcut piyasa koşullarından bağımsız olarak paralarını yatırıma devam edecek uzun vadeli yatırımcılar olduğunu söyledi. Yeni kuralların bazı yatırımcılara istenmeden zarar verebileceğini ve geri dönüşlerini azaltabileceğini düşünüyorlar.

Bir yıl önce SEC tarafından hazırlanan orijinal teklif, yatırım fonlarının yatırımcıların kitlesel bir şekilde göç etmesine karşı üç günlük bir süre içerisinde tasfiye edilebilecek nakit rezervleri korumak için yatırım fonu gerektirecektir. Bu amaç için ayrılması gereken miktar, gelişmekte olan piyasalar ve banka kredisi fonları gibi daha az likit menkul kıymetlere yatırım yapan yatırım fonları için daha yüksek olurdu. Birçok fon bu öneriyi eleştirerek, üç günlük kuralın yatırım stratejilerini önemli ölçüde engelleyeceğini söyledi. Federated Investors Inc., nakit rezervlerinin asgari gerekli tutarın altına düşmesine neden olabileceği için, yeni kurala göre yüksek getirili menkul kıymetler satın alamayacağını belirtti.

Revize Edilmiş Versiyon

SEC, bundan dolayı, yatırım fonlarına, bu konuda üç günlük kuralları bir hedef olarak belirlemelerine izin vererek, yatırım fonlarına biraz daha yer vereceği gözden geçirilmiş bir versiyonunu yayımladı. Yatırım stratejilerinin kapsamı. Bir yatırım fonu üç günlük kuralını karşılayacak bir politikaya sahip olduğu sürece, kısa süreler için kuralla çelişebilecek yatırım stratejileri izleyebilir. (Daha fazla bilgi için, bkz. Yeni SEC Kuralının Alternatif Yatırım Fonu'na Etkisi .)

SEC tarafından hazırlanan orijinal teklif, fon yöneticilerine, herhangi bir zamanda fondaki her bir menkul kıymeti tasfiye etmek için ne kadar zaman harcayacağını tahmin etmelerini de isterdi. Fon şirketleri hızlı bir şekilde bunu tahmin etmek imkansız olacağını belirttiler, çünkü bir güvenlik satışı için gereken süre piyasa koşullarına göre önemli ölçüde değişiklik gösterecekti.

Federated Investors, bu yılın başlarında şunları yazdı: "Federasyon, önerilen güvenlik kurallarının, bireysel güvenlik pozisyonlarının kategorizasyonunu gerektiren bileşenlerin zahmetli, mantıksız olduğunu ve yürütülürse hissedarlara yanıltıcı olabileceğine inanıyor. "SEC'in teklifinin gözden geçirilmiş versiyonu, bu nedenle de, bu hükümin geriye döndürülmesini sağladı; böylece fon yöneticileri, devlet tahvilleri ya da küçük ölçekli hisse senetleri gibi belli bir varlık sınıfının tasfiye edilmesi için ne kadar süreceğini tahmin etmekle yükümlüdürler.

Bottom Line

Daha önce hiç yatırım fonu sektöründe bu tür düzenlemeler yapılmamıştır. SEC önerisi, 2008'deki gibi önemli bir piyasa krizi durumunda yatırımcıların kitlesel bir şekilde yerlerinden edilmesini önlemek için tasarlandı. Danışmanlar, bu kuralların nasıl yürüdüğünü görmek için bir sonraki pazarın durgunluğunu beklemek zorunda kalabilirler. (Daha fazla bilgi için, bkz. Hedge Edilen Yatırım Fonu Siz? )