Negatif faiz oranı fikri garip görünüyor ve klasik mali ve ekonomik teoriler tarafından açıklanmıyor, hepsi de olumlu beklenen getiri varsayımıyla oluşturuluyor. Geleneksel olarak, yatırımcılar riskten kaçınırlar ve alınan her risk seviyesi için pozitif bir artımlı geri dönüş gerektirirler.

Ancak, negatif faizli merkez bankası mevduat faiz oranları, hükümet ve şirket tahvilleri negatif çıkıyor; bu menkul kıymetleri satın alan yatırımcılar var. Niye ya? (Başlamak için şunları okuyun: Faiz Oranları Ardındaki Gücler ).

AD:

Avrupa Merkez Bankalarının Negatif Mevduat Oranları

Merkez bankaları, bankaların fazla nakit para ödemelerini merkez bankalarına yatırmamaları için para politikası aracı olarak mevduata negatif faiz oranlarını uygulamaktadır.

Örneğin, Avrupa Merkez Bankası (ECB) -0'da mevduat faiz oranları belirledi. Geçen Mart ayı itibarıyla% 4, yani merkez bankasıyla fazla nakit tutan bankalara cezalandırılıyordu. Para politikasının, merkez bankalarının ekonomik faaliyeti canlandırmak için oranları düşürdüğü zamanki gibi faiz oranlarını değiştirmeyi içeren aşırı bir uygulamasıdır.

AD:

AB ülkeleri halihazırda negatif enflasyonla mücadele ediyor i. e. deflasyon ve ECB bankaların aşırı nakit ekonomisine itmek için mevduat faiz oranlarını sıfıra düşürmek için seçti. (Daha fazla bilgi için, bkz. Deflasyon Neden Ekonomi İçin Kötü Mi? ). Beklentiler, bankaların olumsuz yatırımlardan cesareti kırması ve bunun yerine referans oranını sıfırda tutmak ve repo oranını -0 seviyesinde tutmak için fonları kullanmasıdır. % 1. İsviçre Merkez Bankaları ve Danimarka, para politikası aracı olarak negatif getirileri de uyguluyor.

AD:

Negatif Getiren Tahviller

Sadece geçen hafta, Almanya 10 yıllık tahvilleri negatif getiri ile ilk kez açık artırmaya başladı. Negatif tahvil getirileri, yatırımcıların Alman hükümetine borcunu ödemeye istekli olduklarını ima etmektedir. Brexit dahil, dünyada 8 trilyon doların üzerinde negatif getiri tahvilleri var.

Garantili bir kayıp sunan tahvillere yatırım yapma gerekçesi:

• Artan olumsuz getiri beklentisi - Mevcut deflatif ekonomik ortamda, negatif getirili bono satın alan yatırımcılar, getirilerin daha da düşmesini bekleyebilir yatırımdan kazanç elde etmek.
• Olumlu bir gerçek getiri imkanı - Deklanmanın beklendiği ekonomilerde, yatırımcılar olumsuz tahvil yatırımlarıyla pozitif reel getiri elde edebilirler.
• Nakitin daha olumsuzdan daha az negatif olmasına - Bazı merkez bankalarının negatif faiz getiri oranlarını negatif devlet tahvil getirilerinin üzerine çıkması nedeniyle yatırımcılar merkez bankalarından nakit çekmeyi ve devlet tahvillerine yatırım yapmayı tercih ederler ve daha azına mal olurlar.
• Politika tahsisi - Bazı kurumsal yatırımcıların portföylerinde tahvil tutmaları gerekir - özellikle tahvil yatırım fonu gibi sabit getirili güvenlik yatırımlarında uzman olan yatırımcılar - ve sıraya girmek için negatif getiri tahvillerine yatırım yapmaya devam edebilirler Bu politika tahsisi ile.
• Para değer kazanma beklentileri - Yurtiçi para cinsinden negatif getiri ile döviz algısı bekleyen yabancı yatırımcılar, yerel para cinsinden olumlu beklenen getiri için yatırım yapmayı kabul eder. Örneğin, A Ülkesinin tahvillerinin B Ülkesinin negatif tahvillerinden daha yüksek getirisi varsa, ancak yatırımcılar B Ülkesinin para biriminin A Ülkesinin para birimine kıyasla değer kazanmasını beklerse, B Ülkesi tahvillerine yatırım yapmak daha yüksek getiri sağlayabilir. (Daha fazla bilgi için, bkz. Neden Faiz Oranları Forex Traders için Neden Önemlidir).
• Güvenlik için ödeme - Ekonomik krizlerle mücadele eden gelişmekte olan ülkelerden gelen ve varsayılanları ve döviz devalüasyonuyla birlikte mücadele eden yabancı yatırımcılar, Avrupa'nın, Almanya, İsviçre gibi devlerdeki olumsuz getirileri olan güvenli tahvilleri kabul etmeyi kabul edecekler. Daha fazla bilgi edinmek için, bkz. Tahvillerin Avantajları ).

Sonuç

Euro Bölgesi'nin deflasyonla mücadelesi, açıklanamaz negatif tahvil ve merkez bankası mevduat oranlarına neden olmaktadır. Yatırımcıların garantili bir kayıp sunan enstrümanlara neden yatırım yapmaya istekli olduklarını görmek zor ancak muhtemel nedenler: olumsuz getiri beklentileri genişleten, deflasyon beklentilerini artıran, döviz kuru değişimini ve güvenli yatırımlar istemektedir.