Açık deniz sondajı basit bir konsepttir ancak çok zor bir iştir. Halen geliştirilmekte olan açık deniz ve petrol rezervleri ile enerji şirketleri, rezervlerini doldurmak ve üretim ihtiyaçlarını karşılamak için giderek kıyıya bakmaktadır. Deniz tabanının altında bekleyen bol miktarda petrol ve gaz olmasına rağmen, bu kadar kolay erişilebilir değildir. Su altındaki çalışma, uzayda çalışmaya biraz benzer - insan ve makine için düşman olur ve özel ekipman ve teknik bilgi gerektirir.

Denizde sondaj endüstrisi yılda bir milyar dolarlık bir işletme. Transocean (NYSE: RIG RIGTransocean Ltd. 11.24 + 3.% 31 Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuş), Diamond Offshore > (NYSE: DO DODiamond Açık Denizde Delme Inc16.88 + 2. 74% Highstock ile oluşturulmuş 4. 2. 6 ), Ensco (NYSE: ESV ESVEnsco PLC5 79 ± 5.66% Highstock 4. 2. 6 ile ve Noble (NYSE: NE NENoble Corporation PLC4.35 + 6.36% > Created with Highstock 4. 2. 6 ), işletme teçhizatlarının önemli bir yüzdesini temsil etmektedir; dünya çapında düzinelerce daha küçük oyuncu bulunmaktadır ve sektördeki halka açık şirketlerin piyasa değeri 50 milyar doları aşmaktadır. (Bu sektöre atlamadan önce, bu şirketlerin paralarını Petrol ve Doğal Gaz Sektörü Astar 'da nasıl yaptıklarını öğrenin.

RESİMLERDE:

En İyi 10 Yeşil Sanayi

İş Tarihi İnsanlar kuru arazinin dışındaki bir yerde petrol aramaya başlaması 30 yılı aşkın sürdü. İlk batık kuyular, 1890'lı yıllarda Ohio'da bir rezervuarda (Grand Lake, St. Mary's) delindi ve kısa süre sonra Kaliforniya Summerland Sahasında ilk tuzlu su kuyuları açıldı. İlk offshore teçhizatları esasen değiştirilmiş toprak teçhizatlarıydı ve 1947 yılına kadar ilk kuyu tamamen karadan görünmezdi (Meksika Körfezi'nde). O zamandan beri, alanında devam eden yenilikler var ve sektör önemli ölçüde genişledi. Artık, teknolojik olarak keşfedilmeye yetecek kadar az alan var ve enerji kaynaklarının denizden sömürülmesi, küresel enerji ekonomisinde önemli bir faktör.

Anahtar Terimler

Her sektörde olduğu gibi, yatırımcıların bilmeleri gereken birkaç anahtar terim vardır. En önemli terminoloji, bir şirketin kullandığı teçhizat türlerini kapsar, zira farklı teçhizatların farklı kazanç potansiyeli ve talep özellikleri vardır.

Jackup
Jackups, denizde sondaj kulelerinin en yaygın türüdür ve oranlar ve talep açısından en uçucu olma eğilimindedir. Jackup'ların suda yüzen (ve sondaj ekipmanını elinde tutan) bir mavna bölümü ve deniz tabanına kadar uzanan çoklu bacaklar (tipik olarak üç, ama bazen daha fazla) var.Jackuplar genellikle hedeflenen sondaj alanına çekilir ve varışta bacaklar denize iner.

• Yerleştirildiğinde, bu platformlar genellikle dalgaların üzerinde bir sondaj platformuyla sabit ve dayanıklıdır. Fiziksel olarak deniz tabanı tabanına değdiklerinden, genellikle sadece 400 feet suya kadar nispeten sığ suda kullanılabilirler. Çoğu jackup, platformdaki deliklerden aşağıya delik açar ancak mavnanın kenarında bazıları ("konsollu" olarak adlandırılır) delinir.
  Yarı-dalgıç
  

  Yarı-dalgıçlar, jackup'lardan oldukça farklıdır. (Doğru şirketlere girmek ve geri dönüş akışını sağlamak için finansal tablolarda ayrıntılı bir inceleme yapın; Petrol Arama ve Üretim 'da Bulunan Karları Bulun. Yarı-deniz altı dalgıçları dalgıç Pontonlarda yüzerler ve yüzeyin çok üzerinde bir çalışma masasına sahiptir. Yüzeyin altında, teçhizatı asıl yerinde tutan bağlayıcılar ve göbekbiçimleri var, bazıları ise teçhizatı hedef üzerinde tutmaya yardımcı olabilecek güç sistemleri var. Sonraki jenerasyonlarda, bu kulelerin kapasitesi artmış ve en modern nesil yarı sualtı dalgaları suyun 10.000 fit yüksekliğe kadar çalışabilmektedir. Jackups belirli koşullar altında yüksek gün oranları kazanabilir iken, yarı-dalabilir oranlar üç ila beş kat daha yüksek olma eğilimindedir.
  

• Matkap gemileri
  Yarı-denizaltı gibi, matkap uçları da çok çeşitli koşullarda kullanılabilir ve genellikle çok derin su bulunan yerlerde kullanılır. Deliksiz gemilerde yarı su altı gibi normal olarak 10 000 fit'lik bir çalışma sınırı vardır - sınırlama, geminin herhangi bir sınırlamasına karşıt olarak bu kadar su ile sondaj işleminin genişletilmesiyle ilgili daha fazla bir sınıra sahiptir.
  
• Matkap gemileri temelde çok büyük tekneler gibi görünür (ve çalışır), gövdede bir delik açma (ay havuzu olarak adlandırılır) ile açılabilir. Bu gemi tamamen bağımsız ve kendi kendine çalışıyor. Dayanıklı yarı-müdahale araçları olmasa da, matkap gemileri hareket halindedir ve çok sayıda ekipman taşıyabilir - keşif amaçlı kuyuları açmak için onları iyi bir seçenek haline getirirler. Semisubmersibles gibi, sondaj gemileri için günlük oranlar genellikle jackup'lardan biraz daha yüksektir.
  Önemli Ölçütler
  

  Aşırı basitleştirmenin riski altında, açık deniz sondaj geliri gün fiyatlarının ve kullanım oranının bir fonksiyonudur; günlük fiyatlar, hacmi temsil eden fiyatı ve kullanımını temsil eder. Bir günlük oran, bir şirketin bir günün sondaj faaliyeti için aldığı paranın tutarıdır. Herhangi bir fiyat gibi gündüz hızı da hem bir hizmet talebinin hem de bunun sağlanması maliyetinin bir fonksiyonudur - talep spikes olduğunda tipik olarak hızlı bir şekilde yükselir ve özel donanımlar (zorlu koşullarda veya sert koşullarda kullanılır) daima prim taşır. (Bir şirket masraflarını hesaplarken, net gelir ve nakit akış rakamlarının nasıl raporlandığını etkiler;

Petrol ve Gaz Muhasebesi Farklılıklarının Muhasebeleştirilmesi
başlıklı bölümü okuyun.) Kullanım, bir şirket filosunun dönem boyunca aktif olarak nişanlıydı ve para kazanıyordu.Kullanım, her iki arzın (sanayinin kaç tane teçhizatın mevcut olduğu) ve talebin (enerji şirketlerinin kaçını veya istediğini) ve döngüler halinde hareket etmesinin bir fonksiyonudur. Offshore silindirleri genelde fiyat alıcılar, ancak şirketlerin hizmetten alıkoymaları nadir değildir (özellikle işletme için daha pahalı olan eski teçhizat), fiyatlar düştüğünde. Yatırımcılar, bir şirketin sözleşmeler ve spot oranlara yönelik felsefesinin farkında olmalıdır. Bazı şirketler kendi teçhizatlarının tamamı için sözleşme yapmak isterken (ve bazen bu sözleşmeler birkaç yıl çalışıyor) diğerleri şanslarını değerlendirmek ve devam eden oran (spot oranı) ne olursa olsun kabul etmeye isteklidir. Bu karar, yönetim ekibinin risk toleransı ve gelecekteki oranları doğru bir şekilde tahmin etme becerisi ile çok ilgilidir. Çevrimsel yükselişler sırasında spot fiyatlamayı kabul eden şirketler, sözleşmelerle çalışan rakiplerini dışarı kazanabilir, ancak talebin düşme dönemlerinde bunun tersi de geçerlidir. (Bu seçenekler, en önemli siyasi ürünlerden birini temsil eder:

Enerji Piyasasındaki Futures'ları Yakıtlar

'ya bakın.) Filo yaşı belirgin görünen bir metriktir ancak aslında biraz daha karmaşıktır. Açık tarafta, şirketin filosunun yaş ortalamasıdır. Ancak, filo yaşı bir yatırımcıya söyleyebilir, ancak, biraz daha karmaşıktır. Daha eski ekipmanlar genellikle daha az güçlüdür ve daha yüksek bir seviyede devam eden bakıma ihtiyaç duyabilirler. Tipik olarak, daha az güçlü bir teçhizat, bir kuyu açmanın daha uzun sürdüğü anlamına gelir, bu nedenle müşteriler genellikle daha eski bir teçhizat için çok fazla para ödemeyeceklerdir - en azından, müşterilerin seçebileceği teçhizatların yeteri kadar olduğu durumlarda. Öte yandan, daha eski filolar zaten amortismanlarının darbesini görmüş ve bir muhasebe temelinde daha ucuz çalışabilirler. Aynı şekilde, daha eski bir filoya yönelten bir şirket genellikle sermaye harcamalarında tasarruf sağlamaktadır ve bu, hissedarlara daha yüksek temettüler veya daha temiz bir bilanço anlamına gelebilir. Zor bir kural olarak, bir döngü başlangıcında ve sondaj döngüsünün tepesinde daha genç bir filo daha caziptir, ancak sondaj aktivitesi azaldığında veya döngüsel olarak düşük seviyelerde olduğunda eski filolar daha caziptir.

Riskler

Denizde sondaj endüstrisinde en büyük risk, hem hizmet sektörü hem de müşterilerine ve bütçelerine bağımlı olması ve emtia fiyatlarına karşı oldukça hassas olması gerçeğinden kaynaklanmaktadır. Büyük petrol ve gaz üreticileri daha düşük enerji fiyatları öngörüyorlarsa, sondaj bütçelerini kısaltacaklardır. İşletmedeki bazı geçiş şekillerini düzeltmek için, bazı sondaj şirketleri hizmetleri için çok yıllı sözleşmeler sürdürüyorlar. Bu tür sözleşmeler, sondajcılar için bir ödün vermez - onlara garanti edilmiş bir ticaret kitabı veriyor, ancak yıllar sonra rekabet edebilir veya olmayabilecek bir oranda kilitleme pahasına. (Petrol fiyatlarının nereye gittiğinden emin değilim, bu teori bazı konularda bilgilendirir; bkz.

Bir Varlık olarak Petrol: Priceling'de Fiyatlandırma Teorisi
.) Aşırı kapasite endüstride de ortak bir risktir.Gün içindeki fiyatların bu aralığın en üst seviyesine yaklaştığı zaman şirketler, istifleme istiflerini devreye sokuyor ve yeni inşaat yaptırıyorlar. Tarihsel olarak, kapasite fazlalığı, inşaat maliyetleri ve teslimat sürelerinin daha kısa olduğu ve kuyuların soğuk istiflenmesinin daha pratik olduğu (yani, gelecekteki talep beklentisiyle boşta tutulmalarını sağlayan) jackup pazarında daha büyük bir konudur. Hükümet yönetmeliği, endüstri için gelişen bir risktir. 2010 yılı BP Macondo petrol sızıntısından bu yana, ABD hükümeti denizaşırı bölgeler için sondaj moratoryumları verme hakkını ileri sürdü. Bu tür moratoryumlar esasen kapalı alanda tüm faaliyetleri durdurur ve önceki sözleşmeleri geçersiz kılar. Dünyadaki hükümetlerin düzenleyici gözetim ve kuralların düzeyleri değişir. Bazı alanlarda (özellikle gelişmekte olan ülkelerde), gereklilikler çok azdır, ancak her zaman daha fazla düzenleme ve daha pahalı işletme gereksinimi riski vardır. Doğal ve insan kaynaklı felaketler, endüstride açık bir risk oluşturmaktadır. Kasırgalar ekipmana zarar verebilir veya yok edebilir ve operatörler neredeyse her zaman bir fırtına beklendiğinde sondaj faaliyetlerini ertelerler. Yapay afetler, teçhizat üzerindeki küçük yangınlardan teçhizatın kaybına neden olan büyük kazalara kadar çok daha fazla alanı kaplayabilir. Felaketlerden ciddi hasar görmesi nispeten nadir olmasına rağmen, bir risk oluşturmaktadır.

Değerleme

Kısmen işin döngüsel doğasına bağlı olarak, açık deniz sondaj şirketlerini değerlendirebilmek, tipik bir sanayi şirketini değerlemekten daha zordur. Fiyat / kazanç gibi geleneksel oranlar düşük görünüyorsa, bu sıklıkla zirve kazanç ve stoklardan kaçınmak için bir zaman işaretidir.

Nakit akış modellemesi işe yaramalı, ancak tüm modellerdeki sorun, uzadıkça giderek daha yanlış olduklarıdır. Bilgili bir yatırımcı, piyasa koşullarını, bir şirketin karlılık ve sermaye gider bütçesini doğru bir şekilde tahmin edebiliyor olabilir, ancak oldukça zordur. Alternatif olarak, yatırımcılar, ortalama bir döngü boyunca ortalama karlılık ve nakit akış seviyesini tahmin etmeye çalışan "ortalama döngü" modelleri oluşturmaya çalışabilir ancak bunlar da zorlayıcıdır.

Daha iyi ya da kötü olursa, forward kurumsal değerin (EV) faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kâr (FAVÖK) oranına oranı, bu hisse senetlerini değerlendirebilmek için en yaygın kullanılan metriktir. Genel olarak, bu sektör 7. 0-8 aralığında işlem görüyor. 0 kez EV / EBITDA.
Temel varlık değerlerini değerlendirmeye çalışan değerleme yaklaşımları da yararlı olabilir. Kitap-arası fiyat, basit ve tanıdık bir formüldür. Bu sektöre ait hisse senetleri genelde 2.0-0.5 aralığında fiyat / kitap aralığında işlem yapmaktadır - dolayısıyla oranlar "ikili" olduğunda alım sinyali olabilirken "dörtlü" oranlarında sektörü zirve noktasına yakın.

Buna kıyasla, varlık değişim maliyeti, bir şirketin mevcut filosunun yerine geçmek için nelere mal olacağını değerlendirmeye çalışır. Ne yazık ki, bu bireysel yatırımcı için çok erişilebilir bir metrik değildir - yeni yapı teçhizatlarıyla ilgili güncel tekliflerin bulunması kolay değildir ve filonun yaşını ve özelliklerini yeterince azaltmak çok fazla bilgi gerektirir.

Bu yaklaşımlar daima izolasyon açısından yararlı değildir - bir şirket, EV / yenileme değeri düşük göründüğü için ucuz görünebilir ancak daha fazla inceleme üzerine, bir yatırımcı, şirketin başkalarıyla eşi benzeri olmayan marjlar üretmeyi asla başaramadığını görür. endüstrisi. Buna göre, varlık bazlı değerleme metriklerini kullanmaya çalışan yatırımcılar, onları, şirketin kârlılığının başkalarıyla karşılaştırılması bağlamında da yerleştirmelidir. (Bu basit önlem, yatırımcıların bir hisse senetinin iyi bir anlaşma olup olmadığını belirlemesine yardımcı olabilir;

İşletme Çoklu

'ı kullanarak Değer Yatırımı kontrol edin.)

Sonuç Açık deniz sondaj endüstrisi dinamiktir ve her zaman Bir zamanlar direnebilir olan teknolojik problemlere yeni çözümler. Devam eden küresel petrol iştahını, büyük keşiflerin denizaşırı ülkelerde yaşaması gerçeğini ve sondajcının gelişen teknolojik yeteneklerini birleştirin ve bu, Wall Street'in dikkatini çekmeye devam edecek bir sektör. Bu zorlu ve döngüsel bir sektöre ait ve yatırımcılara ilk hisse senedi alımlarını başlatmak için uygun bir yer değil. Daha tecrübeli ve riske toleranslı yatırımcılar için bu genel bakış başlamak için iyi bir yer ve sektörün temel unsurlarından biridir. Bu bilgiyle donanmış olan endüstrideki şirketlerin finansal durumlarını araştırmaya başlayın ve keşfedilmeyi bekleyen çekici yatırım umutları olup olmadığını görün.