Tarihsel olarak özel sermaye fonu yatırımcılarının olumsuz koşullarda daha iyi kayıpları sürdürebilen ve daha az koruma gerektiren yüksek net değerli bireyler olduğu için düzenleyici denetimi minimum düzeyde yapmıştır. Bununla birlikte, yakın geçmişte, özel sermaye fonu yatırım sermayesinin çoğunu emeklilik fonlarından ve bağışlardan elde etti ve 2008 mali krizinin sonunda 3 dolarla. 5 trilyon sanayide hükümet incelemesinde artış var. (Ayrıca bkz. Özel Sermaye Nedir?)

Özel Öz Sermaye Ücretleri

Özel öz sermaye fonları, genellikle bir yönetim ücreti ve bir performans ücreti olmak üzere finansal riskten korunma fonlarına benzer bir ücret yapısına sahiptir. Özel sermaye şirketleri, normalde, fonun taahhüt edilen sermayesinin yaklaşık% 2'si oranında yıllık yönetim ücretleri alırlar.

Bazı fonların büyüklüğü ile ilgili olarak yönetim ücreti düşünüldüğünde, özel sermaye sektörünün kârlı yapısı açıktır. İki yüzde yönetim ücreti tahsil eden 2 milyar dolarlık bir fon, yatırımcılara kar elde etmede başarısız olup olmamasına bakılmaksızın firmanın her yıl 40 milyon dolar kazanmasına neden oluyor. Özellikle daha büyük fonlar arasında, yönetim ücreti kazançlarının performansa dayalı kazançları aştığı durumlarda durumlar ortaya çıkabilir ve yöneticilerin vasat yatırım sonuçlarına rağmen fazla ödüllendirildiği endişeleri doğar.

Performans ücreti genellikle yatırımlardan elde edilen kârların% 20'si civarındadır ve bu ücret, özel yatırım fonları dünyasında taşınan faiz olarak ifade edilir.

Yatırımcılarla özel sermaye fonu genel ortağı arasında sermayenin tahsis edildiği yöntem dağıtım şelalesinde tanımlanmaktadır. Şelale, genel ortağın kazanacağı taşınan faiz oranını ve fondaki genel ortağın herhangi bir taşınan faiz karını alabilmesi için gerçekleşmesi gereken "tercih edilen getiri" olarak adlandırılan asgari bir yüzde getiri oranını belirtir.

Taşınır Faiz Vergisi Oranı

Harçlarla ilgili tartışmalara konu olan bir alan, taşınan faiz vergisi oranıdır. Fon yöneticilerinin yönetim ücreti gelirleri, gelir vergisi oranlarına göre en yüksek olanı yüzde 39,6'dır. Ancak taşınan faizden elde edilen kazançlar, uzun vadeli sermaye kazançlarının çok daha düşük yüzde 20'sinde vergilendirilir.

Vergi kanunundaki uzun vadeli sermaye kazançlarının vergi oranını nispeten düşük tutan hükümetin yatırım teşvik etmesi amaçlandı. Eleştirmenler, fon yöneticilerinin kazançlarının çoğunda haksız yere küçük bir vergi oranı ödemesine izin veren bir kaçamak olduğunu savunuyorlar.

Haziran 2015'te ABD Demokratları, taşınan faiz vergisi avantajını sona erdirmek için bir kanun tasarısı sundular. Senatör Tammy Baldwin ve Ev Yollarıyla ve Araçlar Komitesi üyesi Sander Levin tarafından "2015 Taşınır İlgi Alanı Adil Olma Yasası" olarak adlandırılan tasarı tanıtıldı.Tasarıyı getirirken Senatör Baldwin, "Varlıkları sadece vergi tercihleriyle ödüllendirmek yerine Washington'un emek harcamalarına saygı göstermek, ekonomik büyümeye yatırım yapmak ve orta sınıfa ilerlemek için adil bir adım atması gerekiyor" dedi. "

İlgili sayılar önemsiz değil. New York Times gazetesinde yayınlanan opsiyonlu bir yazıda, hukuk profesörü Victor Fleischer, vergilendirmenin faiz oranlarının taşıdığı faizin 180 milyar dolar civarında olacağını tahmin ediyor.

Özel Sermaye Regülasyonu

Modern özel sermaye endüstrisi 1940'lı yıllarda ortaya çıktığı için, büyük ölçüde düzenlenmemiş olarak faaliyet gösterdi. Ancak, 2010 yılında Dodd-Frank Wall Street Reformu ve Tüketiciyi Koruma Yasası'nın federal yasada imzalanmasıyla manzara değişti. 1940 Yatırım Danışmanları Yasası, 1929 pazar kazasına tepki verirken, Dodd-Frank, 2008 mali krizine katkıda bulunan sorunların çözümüne yönelik olarak hazırlandı. (Bkz. Wall Street Reform Yasası: Bilmeniz Gerekenler.)

Dodd-Frank'ten önce özel sermaye fonlarındaki genel ortaklar, yatırım konularında tavsiyeler sunan profesyonelleri izleyerek yatırımcıları korumaya çalışan 1940 Yatırım Danışmanları Yasasından muaf tutulmuştu. Özel sermaye fonu yatırımcı sayısını kısıtlayarak ve diğer şartları yerine getirerek mevzuattan çıkarılabilirdi. Bununla birlikte, Dodd-Frank'in Başlık IV'ü, 15'den daha az müşteriye sahip herhangi bir yatırım danışmanının Menkul Kıymetler Borsası Komisyonu'na (SEC) kayıt yapılmasını önlemiş olan "özel danışma uzmanının muafiyetini" sildi.

Dodd-Frank, varlıkları 150 milyondan fazla olan tüm özel sermaye şirketlerinin "Yatırım Danışmanları" kategorisinde SEC'e kaydolmasını şart koşuyor. "Kayıt işlemi 2012'de başladı, aynı yıl SEC, endüstriyi denetlemek için özel bir birim oluşturdu. Yeni mevzuat uyarınca, özel sermaye fonu da boyutları, sunulan hizmetler, yatırımcılar ve çalışanlar ile olası çıkar çatışmalarını kapsayan bilgileri bildirmek zorundadır.

Yaygın Uyumluluk İhlalleri

SEC incelemesine başladığından beri birçok özel sermaye şirketi müşterilerine bilgi sahibi olmadan ücretler verdiğini ve SEC, endüstrinin açıklama ihtiyacını arttırdığını vurguladı. SEC'nin Uyum Denetimleri ve Sınav Ofisinin direktörü Andrew Bowden, 2014 yılında düzenlenen özel sektör endüstrisi konferansında "Uzmanlarımızın özel sermaye şirketlerini incelerken en çok gözlemledikleri gözlem, danışmanın koleksiyonuyla ilgisi var" dedi. ücretlerin ve harcamaların tahsis edilmesi için harç ve giderlerin özel sermaye fonlarına danışmanları tarafından nasıl işlendiğini incelediğimizde, zamanın% 50'sinden fazlasının denetimlerdeki yasaların ihlali veya maddi zayıflık olduğuna inandığımız şeyleri tespit ettik. "

Sonuç olarak, hem küçük hem de büyük ölçekli özel sermaye şirketlerinde mevzuat uyumu çalışanları, Dodd-Frank sonrası mevzuata uyum için büyüdü.

Bottom Line

SEC'in açıkladığı yaygın uyumluluk eksikliklerine rağmen, yatırımcıların özel sermaye fonlarına yatırım yapma isteği bugüne kadar güçlü kalmıştır.Veri sağlayıcı Dow Jones LP Source Basic'e göre, ABD kaynakları 2014 yılında önceki yıl 238 milyar dolardan 266 milyar dolara yükseldi. Bununla birlikte, Federal Reserve, faiz oranlarını yükseltme niyetini gösterdi; bu, özel sermaye fonları gibi alternatif yatırımların cazibesini azaltacak. Sektör, muhtemelen SEC'den artan gözetim ve daha sert bir fon yaratma ortamı gibi zorluklarla karşı karşıya gelecektir.