Yönetilen para işletmelerinde birleştirilmiş hesap (UMA), ayrı hesabın evriminde bir sonraki mantıklı adımdır. Tek bir hesapta kapsamlı yatırım yönetimi sağlayan entegre bir para yönetim aracıdır. Bu hesap, bir yatırımcının tüm finansal planlama ihtiyaçlarını karşılar. Maalesef şu an gerçek UMA yok.

İdeal UMA
Gerçek bir UMA'nın ütopyadaki vizyonu, yatırımcı portföyündeki hisse senedi, tahvil (tahvil) dahil olmak üzere her yatırım aracını içerebilen tek bir kayıtla (tek bir evrak uygulaması) tek bir hesaptır , yatırım fonları, ayrı hesaplar, döviz ticareti fonlar (ETF), hedge fonları ve daha fazlası. Bu hesap, hem önceden seçilen varlık tahsisi modelleri hem de müşteriye özel özel tahsisler sunmaktadır. Her holding, varlık dağılımında rol oynamaktadır ve hesap, yatırımcının tüm varlıklarını içerdiğinden, küçük ölçekli hisse senetleri gibi daha az vergi-etkin yatırımlar mantıksal olarak IRA ve 401 (k) gibi vergi ertelenmiş hesaplarda tutulabilir . Vergi yükümlülüğünü asgari düzeyde tutmak için, şirketlerin geri kalanında vergi kaybı hasadı koordine edilebilir. Sistemli yeniden dengeleme, tercih edilen varlık dağılımını korur ve mali müşavirin ücretli tazminatı, neyin hesapta tutulduğuna bakılmaksızın ürüne tarafsızdır. (Öğe ayırmanın nasıl çalıştığına ilişkin genel bilgi için bkz. En İyi Aktif Dağılımına Ulaşma.)

Neden UMA için Arayış Yapılmalı?
Bugün, danışmanlar UMA'nın sunacağı tüm hizmetleri ve yatırımları sağlarlar - sadece tek bir hesapta sağlamazlar. Peki, neden UMA'nın yaratılmasına devam ettiniz? Kolaylık, en büyük faktörlerden biridir. Bir UMA, yatırımcı ve danışman için yönetim kolaylığı sunar. Her müşteri, bir takım evraklara ihtiyaç duyacak ve tüm holdingler tek bir performans raporunda özetlenecektir. Portföy yönetimi kararlarının koordine edilmesi kolay olacak ve hesabın varlık dağılımı kolayca tespit edilecek ve izlenecek.

Kişiselleştirme başka bir önemli faktördür. İdeal UMA yapısı, sistematik yeniden dengeleme olanağı sunan çeşitlendirilmiş, vergi açısından verimli bir hesap oluşturmak için tüm müşterinin varlıklarını özelleştirilmiş bir varlık tahsisinde birleştirme olanağı sağlar. Ayrıca, danışmanın yatırımcının varlıklarının her bir yüzdesini yakalamasına da izin verir. Elbette ki, bu, ayrı olarak yönetilen hesabın nihai evrimine yol açar: bütün bir evdeki tüm varlıkları yakalayan tek bir hesap.

Endüstrinin Durumu
Şu anda UMA terimi, sınırlı sayıdaki yatırımları içeren çeşitli hesap yapılarını tanımlamak için kullanılmaktadır. Örneğin, şu anda UMA olarak adlandırılanların çoğuna ayrı hesaplar, ETF'ler ve yatırım fonları dahil olabilir, ancak bireysel menkul kıymetler dahil değildir veya bu hesaplar, önceden seçilmiş varlık tahsis modelleri sunabilir, ancak çok fazla özelleştirme yeteneği yoktur.Sözde UMA'ların çoğunluğu ikinci kategoriye girmektedir. Bunları, karşılıklı fonları ve birkaç başka yatırım aracını tek bir hesaba dahil eden çok disiplinli hesaplar olarak düşünün. (Daha fazla bilgi için, Çok Disiplinli Hesaplara Giriş konusuna bakın.) Bu iyi bir başlangıç, ancak bir yatırımcının portföyündeki her yatırımın eşgüdüm yönetimi ile çok uzak. Bu tekliflerin hiçbiri gerçekten kapsamlı, açık mimari, vergi açısından verimli, maliyet-tarafsız yatırımlar değildir.

Yüksek asgari yatırım gereksinimleri, UMA'ları sözde UMA'yı birçok yatırımcı için erişilebilir kılmaktadır. Bu hesapları sunan yatırım şirketleri, yalnızca büyük miktarda para yatırmaya istekli olan yatırımcılara teklif verir (asgari olarak 250, 000 - 500, 000 dolara kadar). Bu, ortalama yatırımcının bu hesapların avantajlarına erişmesine izin vermez. Bununla birlikte, çok disiplinli hesaplar oluşturan, ayrı olarak yönetilen hesaplar gibi, diğer yüksek uçlu yatırım ürünlerinde olduğu gibi, UMA'lar giderek daha popüler hale gelirse, ya bir hibrid ürünün oluşturulacağını ya da minimum yatırım gereksiniminin azalacağını bekleyebiliriz.

Endüstrinin gerçek bir UMA önerebilmesi için aşması gereken birtakım engeller vardır. Mevzuat açısından, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ücret tabanlı yatırımlar kavramıyla uğraşıyor. Bir düzenleyici karar, ücretli yatırımların yatırımcıların ve danışmanların çıkarlarını uyumlu hale getirdiğinden iyi olduğuna işaret ederken, bazıları ücret bazlı yatırımların yatırımcıları fazla ücretlendirdiğini iddia ederken, yatırımcılar komisyon bazlı bir hesapta daha az ödeme yapıyor. Bu tür şizofreni düzenlemeleri, finansal hizmetler firmalarının çoklu ürünleri içeren yatırım araçlarını inşa etmesini zorlaştırmaktadır.

Teknoloji de bir meydan okuma sunuyor. Birden fazla yatırımın birleştirilmesi ve esnafın hepsinde koordine edilmesi operasyonel bir kabustu yaratabilir. Karıştırmaya performans raporu ekleyin ve üstesinden gelmek için gerçekten anıtsal bir engel oluşturun.

Sonunda, endüstrinin pazarlama hype'inden geçmesi gerekiyor. UMA olarak değinilen yatırımları sunan çok sayıda yatırımcı ile bu terim ayrım gözetmeden kullanılmaktadır. Gerçekte, bugün piyasadaki bu hesapların çoğu, çok disiplinli hesabın yalnızca melez sürümleridir. Bu ürünler, ürün gelişiminde doğal bir adım olabilir, ancak UMA değildirler. Başlıca finansal hizmetler firmalarının hiçbiri, UMA'nın yerini alması halinde kenara oturmak isterken, UMA'nın yapmadığı şeyleri çağırması. Yönetilen para zaten karmaşık bir pazar nişidir, ancak ürünü neyin oluşturduğuna dair bir anlaşma yapılmaksızın, UMA'nın pazarlanması herkes için en büyük zorluk olabilir.

Sonuç
UMA'nın zamanı gelmeyebilecek bir üründür gibi görünebilir, ancak bunun, bebeklik döneminde bir üründür unutmayın. Ayrı hesaplar, yatırım fonları, ETFler ve şimdiye kadar geliştirilen diğer yatırım ürünleri gibi, bu aletin sağlayabileceği değere hazır bir piyasa varsa, finansal hizmetler endüstrisi yorulmadan geliştirip pazara sunacaktır.Endüstri henüz tam olarak bulunmamakla birlikte, bebek sürünmeye başlamış ve yürümeden çok önce olmayacak.