Olstein Funds'un değerli yatırımcı ve CIO'sı Robert Olstein, 2016 yılında piyasaların yıllar içinde daha uçucu hale geldiğini ilan etti. "Dolayısıyla ticaret gülünç duruma geldi; analistler sadece birilerinin değer yatırımcıları bundan faydalandılar "dedi. Olstein'ın Nisan 2016'daki Fox Business ile verdiği röportajdan alınan açıklaması, yatırım dünyasındaki önemli felsefi bir savaşın altını çizdi. Bir taraftan, düşük fon maliyetleri ve dezavantajlarla pazara girmeye çalışan endeks yatırımcıları var. Değerli yatırımcılar diğer tarafı işgal ediyor ve piyasa verimsizlikleri hisse senetlerini bir işletmenin öz değerinden çok uzakta tuttuğunda yararlanmaya çalışıyorlar.

Index Investing Explained

Değer yatırım ve endeks yatırımları tam zıddı değildir - örneğin değer temelli bir endeksleme stratejisi kullanmak mümkündür; ancak her strateji, bilgiyi çok farklı yolları.

Değerli yatırımcılar ve endeks yatırımcıları, bilginin kıt olduğunu anlıyor. Ekstra bilgi edinmek zaman alıcı ve maliyetli olduğunu da biliyorlar. Endeks yatırımcıları, tüm endüstrilerin ya da bazen pazarın bilgeliğinden yararlanarak bu sorunu telafi etmektedir. Kritik olarak, endeksleme stratejileri de çok ucuz ve verimli. Felsefe, "minimum maliyet için azami bilgi" dir.

Saf oyun endeksi yatırımcıları, herhangi bir bireysel işletmenin ne kadar değerli olduğunu tahmin etmeye çalışmazlar. Gelecekte herhangi bir şirket değerinde olup olmayacaklarını tahmin etmiyorlar. Bunun yerine, piyasanın genellikle iyi şirketleri ödüllendirdiğini ve kötü olanları cezalandırdığına inanırlar ve bu pazarların genellikle zamanla daha fazla değere sahip olacağı anlamına gelir.

Dünyanın en büyük borsa yatırım fonu, State Street'in SPDR S & P 500 ETF'i düşünün (NYSEARCA: SPYSPR S & P500 ETF Güven Birimleri258. 85 + 0.% 16

Highstock 4. ile oluşturuldu. 2. 6 >). Bu ETF, S & P 500 endeksini olabildiğince yakından takip etmeye çalışmaktadır. Çok düşük gidiş-dönüş masrafları için, SPY sahipleri son derece farklı bir sepet içinde yüzlerce şirketi satın alabilirler. 3'ten büyük -> Değeri yukarıda belirtilen Fox İş yazıda Açıklaması yatırım Olstein tüm parayı endeksleme doğru gidiyor dikkat çekti. Çok sayıda endeksleme, verimsiz şirketleri zorlu seçimler yapmaktan alıkoyabileceğine inanıyor çünkü herkes her şeyi satın aldığında yararlanmak istiyor. "Bu, endekste hisse senetlerinde aşırı değerlenme cepleri yaratıyor" diye belirtiyor.

Bu, endeksleme ile değer yatırım tartışması arasındaki en önemli şeydir. Endeks yatırımcıları piyasanın genel bilgeliğine güveniyorlarsa da, değerli yatırımcılar endüstri uzmanlarının, finansal tabloların ve fon yöneticilerinin özel bilgeliğine güvenirler.Bir endeks yatırımcısı, kazananları seçmeye çalışmaz; daha ziyade, daha geniş trendlerin zamanla büyümesini varsayar. Değerli bir yatırımcı, piyasa hareketlerinin bazen hisse senedi fiyatlarını temellerden ayırdığına ve bu ayrımların pazarlık-alışveriş oportünistleri için kar fırsatları yarattığına inanmaktadır.

Basit bir örnek vermek gerekirse, halka açık şirketlerin her biri yılda dört yıl boyunca kazançlarına% 10 eklediğini varsayalım. Geçen sene yaklaşık 2 milyar dolar kazandı ve iyi bir temettü ödedi ancak piyasa değeri yalnızca şirkete 20 milyar dolar, yani 10 kat fazla kazanç verdi. Bu, çok düşük bir fiyat-kazanç (P / E) oranıdır ve kazançların büyümesinin yavaşlamasını beklemenin ciddi sebepları olmadıkça, bir değerli yatırımcı makul bir şekilde bu hisse senedini gelecekteki yüksek hisse senedi fiyatlarının beklentileri ve cazip bir temettü getirisi ile satın alabilir .

Diğer stoklar fazla fiyatlandırılmış olabilir. Olstein'ın da belirttiği gibi, bu geniş pazarın pasif çeşitliliğinin fazla olması nedeniyle olabilir. Bu durumlarda, bir değerli yatırımcı, stokları boşaltarak veya satarak kâr edebilir.

Gerçek Bölünme Etkiyen Pasif Yönetim Altında

Değerli yatırımcılar ucuz stoklara odaklanmaktadır. Endeks yatırımcıları ucuz yatırım stratejilerine odaklanıyor. Endeks yatırımının savunucuları, çoğu kez tartışmada koz olarak değerlendiriyorlar; bu da değer yatırımcılarının analizlerinde önemli bir bileşen eksik olduğunu gösteriyor.

Değerli bir yatırımcı, bir endeks yatırımcısına kıyasla daha güçlü getiri elde etse bile, endeks yatırımcısı halen daha iyi durumda olabilir. Bunun nedeni, değer yatırım stratejileri, genellikle, aracılık ücretleri veya fon yönetimi ücretleri gibi yüksek ticaret maliyetlerini içerir. Değerli bir yatırımcının yatırım stratejisinin% 3'lük bir ticaret ücreti tahakkuk ettiğini düşünün ancak endeks yatırımcı sadece% 0.35'lik bir ücretle bir fon seçer. Bu, değer yatırım stratejisinin, endeks stratejisini yenmek için en az% 2.66 daha fazla brüt getiri (sermaye kazanımı veya temettü) üretmesi gerektiği anlamına gelir.

Robert Olstein da dahil olmak üzere bazı değerli yatırımcılar, piyasayı uzunca bir sürede ve önemli bir farkla yenmeyi başardı. Bu değerli yatırımcılar için büyük bir satış noktası ve bu aktif yöneticiler için bir kazanç. Bununla birlikte, veriler, en değerli yatırımcıların ücretler düşülmeden geniş endekslere kapıldığını gösteriyor. Başka bir deyişle, çoğu yatırımcı pasif yönetimle daha iyi görünüyor.