Döviz piyasasında işlem gören çoğu fonlar (ETF'ler), ortalama getiri elde etmeyi amaçlayan pasif yönetilen endekslerle eşleştirilir. Bu, profesyonel yöneticilerin ortalamaların ötesinde bir performans sergilemeye çalıştığı, aktif olarak yönetilen yatırım fonlarıyla doğrudan tersidir. ETF'ler söz konusu olduğunda pasif ve aktif yönetim arasındaki çizginin neden her zaman düz ve net olmadığını anlamaya devam edin.

Akıllı ETFler Bu iki kamp arasında orta derecede bir zemin oluşturacak "akıllı ETF" türü ortaya çıkmıştır. PowerShares Capital Management tarafından öncülük edilen bu ETF türü, en aktif yatırım fonlarından daha düşük maliyetle ortalamanın üstünde performans üretme potansiyeline sahiptir. Buna ek olarak, akıllı ETFler pasif ETF'ler ile aynı yapısal faydalar ve hedeflenen riskleri sunmaktadır.

SEE: Aktif Vs. ETF'lere Pasif Yatırım

Akıllı bir ETF, "akıllı bir endeksi" izlemeye çalışır. Bu indeks, endeks bileşenlerini seçmek ve periyodik olarak dengelemek için niceliksel analiz kullanır. Akıllı ETF'lerin varlıkları genellikle aktif olarak yönetilen fonlar kadar sık ​​değiştirilmez. Aksine, ETF tarafından takip edilen endeks, bileşenleri seçmek için nesnel kuralları ve bunları yeniden dengelemek için tanımlanmış bir programı izlemektedir.

Intellidex Akıllı ETF konsepti CEO'su Bruce Bond ve PowerShares'deki yöneticilerden John Wasard Araştırma Direktörü tarafından öncülük edildi. Bond ve Southard, Amerikan Borsası ile yakın çalışarak, "Intellidex" olarak adlandırılan dahili stok toplama istihbaratlı yeni bir endeks hazırladılar. 2002'de AMEX, Intellidex markası altında yeni indeksler geliştirmek için küresel bir özel lisans edinmiştir. PowerShares, bu endeksleri takip eden ETF'leri geliştirmek için özel haklar aldı. PowerShares, ilk iki Intellidex Endeksi ürününü Mayıs 2003'te piyasaya sürdü.

PowerShares Dinamik Pazar Portföyü (PWC), yatırımcılara, kantitatif önlemler yoluyla seçilen hisse senetlerini izleyerek ve üç ayda bir yeniden dengelemek suretiyle ABD borsa genelinde geniş bir poz sunar. Endeksin hisse senedi toplama seçiciliği, Standard & Poor's 500 Endeksi (S & P 500) veya Russell 3000 gibi geniş ölçütlere dahil olanların sadece 100 hisse tuttuğu gerçeğiyle gösterildi.

Hemen hemen tüm yatırım endeksleri varsayımsal "ortalama bir yatırımcının" performansını, tüm pazara veya belirli piyasa sektörlerine geniş ölçüde çeşitlenen maruz kalmayla simüle etmeye çalışın. Bununla birlikte, büyüme, değerleme, zamanlama ve risk gibi faktörlere dayalı çekici özellikler sunan belirli endeks bileşenlerini seçmek mümkündür. Kısacası, bir endeksin aynı anda pazara sunumu ve disiplinli stok seçimi yapması mümkündür.

GDA: Endeks Yatırım

Akıllı bir ETF'nin Mekaniği Akıllı bir ETF'nin mekaniğini göstermek için Powershares Dynamic Market Intellidex'e (AMEX: PWC) odaklanalım. Bu endeks borsalarda listelenen 2.000 büyük ve en sıvı ABD'li şirketten 100 bileşen stokları seçer. Endeks stok seçimi işlemi aşağıdaki üç adımı içerir:
1. Hisse senetleri, esaslar, değerleme, zamanlama ve risk dahil olmak üzere 25 "liyakat faktörüne" dayalı olarak değerlendirilmektedir. Bu nicel analizin amacı, mevcut piyasa ortamında akranlarından daha iyi performans gösterebilecek hisse senetlerini seçmektir.
2. Sektör ekranları daha sonra endekste S & P 500'ünkine benzer piyasa benzeri sektör ağırlıklarına sahip olduğundan emin olmak için uygulanır.
3. Her bir sektörde hisse senetleri, ABD ağırlıklı olarak hisse senedi piyasasına açıklık getirmek için kapak ağırlıklı önyargıdan kaçınmak için iki büyük harf bandı (büyük ve orta / küçük) olarak seçilmiştir.

Her üç adım da dizin bileşenlerini güncel tutmak için yeniden dengeleme işleminde üç ayda bir tekrarlanır. Her yeniden dengeleme olayında, ciro, tamamen pasif ETF'lere kıyasla nispeten yüksek olabilir.

Amaç, ABD hisse senedi piyasası maruziyetini, diğer hisse senedi seçimi yoluyla diğer benzer endekslerden daha iyi performans gösterecek şekilde sağlayan bir endeks oluşturmak ve eşleştirilmiş ETF oluşturmaktır. Dizinde yerleşik hiçbir stil tabanlı ekran olmadığı için PWC, bir pazar döngüsü ilerledikçe, büyüme ve değer stokları arasındaki vurguyu dinamik olarak değiştirebilir. Büyüme stokları daha güçlü kuantum değerleri sunduğunda, endekste vurgulanacak ve değer için bunun tersi olacaktır.

SEE: Stil Kutusunu Anlama

Quant Black Boxes Akıllı bir indeks, bileşen seçimlerini yönlendiren ve olayları dengeleyen "quant black box" kadar iyidir. Her durumda, kara kutu, bazı stokların neden diğerlerinden daha iyi performans gösterdiğine ilişkin belirli görüşlere dayanılarak insanlar tarafından programlanır ve programlanır.

Yatırım fonlarındaki benzer yaklaşımları karşılaştırdığımızda, ETF'lerde miktar kara kutularının izlenmesinin iki avantajı vardır. Birincisi, ETF'nin bir insan müdürünün müdahalesi ile quant sisteminden sapmadığından emin olabilirsiniz. İkincisi, yönetim masrafları ve harcamaları, aktif olarak yönetilen fonlarla karşılaştırıldığında düşük olabilir.

Portföy Uygulamaları Akıllı ETFler, pasif ETF'ler gibi, geniş borsa veya belirli sektörlere açıklık getirebilir. Örneğin, PowerShares, stil bazlı (geniş baplı büyüme, az miktarda değerli) ve sektör bazlı (sağlık hizmetleri, bankacılık) akıllı ETF'ler sunmaktadır. Bunlar, belirli stillere veya sektörlere yönelik hedefli pozlamalar isteyen yatırımcılar için ortalamanın üstünde performans potansiyeline sahip olması açısından cazip olabilir.

Yatırım fonlarını tercih eden yatırımcılar, ETF'lerin yapısal faydaları, örneğin piyasa günü boyunca hisse ticareti yapma veya limit siparişler kullanma gibi bu ETF'lere çekilebilir. Akıllı ETF'ler, zaman zaman, gelir vergisi etkisini azaltarak başarılı yatırım fonu yöneticilerine rakip olan performans üretebilir.

GDA: Kârlı bir ETF Portföyüne 3 Adım

Sektör tabanlı akıllı ETF'ler sofistike yatırımcılar tarafından özel endeksler geliştirmek için kullanılabilir. Örneğin, yarıiletken ETF'ler, yazılım ETF'leri, ağ ETF'leri ve donanım ve tüketici elektroniği ETF'leri birleştirilerek, özelleştirilmiş bir yüksek teknoloji endeksi oluşturulabilir. Bu özel teknoloji sektörü başarılı olursa veya her akıllı endeks kendi sektörünün ortalama getirisini aşarsa, geniş bir piyasa ortalamasından daha iyi performans gösterebilir.

Son Gelişmeler PowerShares, akıllı ETF türünü icat etmiş ve liderliğini koruduğu halde diğer firmalar yeniliklere katkıda bulunmaktadır. Bunlar arasında şunlar bulunur:

• Claymore Securities - Değerli patent alan şirketleri taramak için nicel bir yöntem geliştirdi. Claymore ayrıca Zack'in bilgisayar tarafından üretilen hisse değerlerine dayalı olarak 100'ü S & P 500'ün bileşenlerini (üç ayda bir yeniden dengeleme ile) seçen bir rotasyon ETF'si sunuyor.
• İlk Güven Portföyleri - S & P endekslerinin büyüme ve değer faktörlerine dayalı bileşenlerini periyodik olarak sıralayıp yeniden dengelemek suretiyle Standard & Poor's tarafından geliştirilmiş endeksleri izleyerek, 2007'de bir AlphaDEX ETF serisini başlattı. Dizin bileşenleri sıralanır ve beşte bölünür ve daha üst sıralarda yer alan beşler daha fazla indeks ağırlıklandırması alır. Endeksler ve eşleştirilmiş ETF'ler üç ayda bir yeniden dengelenir.
• XShermann, TD Ameritrade ve Zacks Investment Research ile Danışmanlar - Bir "yaşam döngüsü" ETF yarattı. TDAX Bağımsız markanın altına giren bu fonlar, her seri gelecekteki hedef vadeye yaklaştıkça, ABD hisse senedi, uluslararası sermaye ve borç menkul kıymetlerini otomatik olarak yeniden tahsis etmektedir. Bu durumda, "istihbarat", serideki her ETF'nin önceden programlanmış kayma yoluna yerleştirilir.

Bottom Line Akıllı ETF'ler ortalama yatırım getirilerini takip etmemektedir. Birinci nesil akıllı ETF'lerin başarısı, farklı kant modeli çeşitleri, pasif ve aktif yatırım stilleri ile alternatif istihbarat türleri arasındaki daha fazla yeniliği teşvik etti. Sonuç olarak, akıllı ETF'ler ile aktif olarak yönetilen yatırım fonları arasındaki çizgi bulanıklaşmaya devam ediyor.