Zarar veren enflasyon değil beklenmedik enflasyon olduğu söyleniyor. Her şeyden önce, eğer enflasyon doğru bir şekilde tahmin edilebiliyorsa, taraflar arasında servetin anlaşılır bir şekilde aktarılması (eski borç veren ve borç alan) olmazdı. ABD'de, beklenmedik enflasyon, Hazine enflasyon muhafaza edilmiş menkul kıymetler (TIPS) olarak adlandırılan devlet tarafından yayınlanan enflasyon muhafaza edilmiş menkul kıymetlerin yaratılmasına yardımcı oldu.

Enflasyon çok zarar verici ve beklenmedik olabilir - yatırımcıların "gerçek getiri" sağlamak için TIPS'de sabit gelir portföylerinin bir bölümüne sahip olmaları gerektiği için - 1 ->

TUTORIAL: , fakat bunlar yalnızca çözümün bir parçasıdır. Bu yazıda, TIPS'in geçmişi ve mekaniği gözden geçirilecek, TIPS işlemlerinin birkaç temel bileşenini keşfedilecek ve yatırımcıyı bir TIPS kaybına neden olacak ve kısaca yatırımcının gerçek dönüşünü koruma konusunda farklı düşünmelerine yardımcı olabilecek ekonomik bir tartışmaya bakabilecektir. onun portföyü.

İpuçları Tarihi ve Mekaniği

1990'ların sonunda, ABD Hazine bir dizi gerçek hükümetin gerçek bir getiri ya da enflasyona göre düzeltilmiş bağ yaratmada liderliğini izledi. Bono sahipleri, her zaman faiz ve menfaatlerinin iadesi için birçok riske maruz kalmışlardır ve TIPS'in oluşturulması Hazine yatırımcıları için enflasyon risklerini azaltmaya çalışmıştır. (İlgili okumalar için bkz. Enflasyon Hakkında Neleri Bilmeniz Gerektiği .

TIPS tarafından kullanılan ayarlama mekanizmasının, tüm Kentsel Tüketiciler için Tüketici Fiyat Endeksi (CPI-U) İşgücü İstatistikleri Bürosu'na (BLS) göre esas enflasyon rakamını esas aldığını bilmek önemlidir . Bu nedenle, gıda ve enerji fiyatlarının tarihsel olarak uçucu bileşenlerini içerir. Frank Reilly ve Keith Brown'ın "Yatırım Analizi ve Portföy Yönetimi" (2002) adlı kitabına göre enflasyon genelde birkaç ay sonrasına kadar bilinmemektedir, kullanılan endeks değeri üç ayda bir gecikmelere dayanmaktadır. Örneğin 30.03.2003 tarihinde ihraç edilen bir tahvil için, kullanılan başlangıç ​​taban endeksi değeri 30 Mart 2003 itibariyle TÜFE değeridir. TİPB tahvil ihraç ettikten sonra, ana değer her altı ayda bir enflasyon oranını yansıtacak şekilde düzeltilir. taban dönemi. Faiz ödemeleri, bu düzeltilmiş ilkeye göre hesaplanır, diğer bir deyişle, faiz ödemeleri, orijinal kuponun, düzeltilmiş ilkenin çarpımına eşittir. (Daha fazla bilgi için,

Tüketici Fiyat Endeksi Tartışması ve Tüketici Fiyat Endeksi: Yatırımcılara A Friend okuyun.) TÜFE-U'nun Sorunları

TIPS faizinin ödenmesinde kullanılan endeksleme sistemi, yatırımcının CPI-U'nun nasıl hesaplandığına odaklaması gerekiyor; Sonuçta, hesaplaması, TIPS ödemenizin gerçekten enflasyon sonucu ortaya çıkabilecek fiyat artışlarıyla eşleşip eşleşmediğini belirler. Sahibinin Eşdeğer Kirası

BLS'in enflasyonu nasıl en iyi ölçebileceğini bilerek yatırımcıların serbest bırakılmış TÜFE rakamlarını alması kolaydır. Dolayısıyla, hesaplama görevinin ne kadar karmaşık olduğu gerçekten şaşırtıcı olabilir. Bunun nedeni, TÜFE'yi bir araya getirmenin birçok öznel yönü var. Çok önemli bir örnek konut giderinin tahmin edilmesidir. Konut masrafları birçok ailenin en büyük masrafıdır, ancak konut maliyeti konut fiyatlarının doğrudan bir işlevi değildir; sahibinin eşdeğer kira (OER) adı verilen bir yaratılış üzerine kuruludur. Sahipler, periyodik olarak, muhtemel kiracılar için ne gibi bir ücret talep edeceği konusunda sorgulandılar. Konutun TÜFE makyajındaki oranı% 25'in üzerindedir, bu nedenle bu rakamlar CPI-U son okumasında büyük rol oynamaktadır.

Kalite İyileştirmelerinin Tedavisi
CPI-U hesaplamasının bir başka oldukça subjektif yönü, piyasada bulunan ürünlerde ve hizmetlerde kalite iyileştirmelerinin ölçülmesine yarayan bir mekanizmanın bulunmamasıdır. Ayrıca, BLS, (perakende rotasyon uygulamasıyla), yeni mağazanın aynı ürünü daha yüksek bir fiyatla taşıdığında, fiyat endeksinde bir yükseliş gösterebilir. Buradaki varsayım, tüketicinin bir fiyat-dışı faktörden fayda sağladığıdır; müşterinin daha yüksek fiyat karşılığında daha iyi hizmet aldığı varsayılır. TÜFE: Aşırı veya Üzeri Belirtilmiştir

Bazıları, TÜFE'nin enflasyon üzerinde aşırı durduğunu ve dolayısıyla ekonomik büyümeyi şu ilişkiyle kısalttığını iddia etmektedir: Nominal GSYİH - Enflasyon = Reel GSYİH. Diğerleri, TÜFE'nin en ince ayrıntıların ve enflasyonun varlığının ortaya çıkardığı maliyetlerin az olduğunu düşünüyor. Steven Horwitz, "Enflasyonun Maliyetleri Üzerine Tekrar İncelendi" (

Avusturya Ekonomisinin Gözden Geçirilmesi , 2003) adlı makalesinde enflasyonun iki maliyet kategorisini tanıttı: Biri doğrudan maliyet, diğeri başa çıkma maliyeti olarak tanımlıyor. Doğrudan maliyetler, bir doların gerçek değeri üzerindeki belirsizlik nedeniyle yatırımcıların ve şirket yöneticilerinin hatalarını içerir. Başa çıkma maliyetleri, TÜFE'nin yatırımcıların ve şirket yöneticilerinin enflasyonist etkileri ele almaya veya kendilerini telafi etmeye harcadığı zaman kaynaklarını hesaba katmamasını içerir. Horwitz, kısmen enflasyona ihtiyaç duyduğu finansal stratejiler oluşturmak için finansal profesyonellerle işe alma ve toplantı yapma yönünde zamanı yönlendiren bireylerin örneğini ortaya koyuyor. Aynı ilke hazine bonolarının ve nakit dengelerinin yönetimindeki şirket yöneticileri için de geçerlidir. Bu kavramlar, ayrı maliyetlerden ziyade, çıkarılmış, vurgulanırken, faiz dışı oranlardaki değişiklikler dışında pazarda fazladan verimsizliklerin yaratılması düşünülmektedir. Sonuç

Yatırımcılar enflasyonla başa çıkma yöntemlerini çeşitlendirmelidir. TIPS'in kullanımı çözümün parçası olabilirken, emtia, metaller ve yönetilen vadeli işlemler gibi yatırımcı portföyü için daha fazla çeşitlendirme sağlayabilecek diğer yöntem ve araçları kullanmak da önerilebilir. İpuçları hakkında daha fazla bilgi edinmek için,

Hazine Enflasyon Muhafazalı Menkul Değerler 'u okuyun.