a:

Riske Maruz Değer (RMD) hesaplamaları, kredi varsayılan takas işlemlerini ve diğer türevleri tezgah üstü ticaretinde risk yönetimi için yararlı olabilir. Karşı taraf riski, diğer tarafın yükümlülüklerini yerine getirmediği bir finansal sözleşmeye ilişkin risktir. VaR, belli bir süre boyunca bir varlık portföyü için istatistiksel bir önlemdir. Kredi temerrüt swapları, merkezi bir borsada işlem yapmak yerine, doğrudan diğer tarafla doğrudan tezgahta işlem görür. Sözleşme doğrudan diğer tarafla olduğundan, karşı tarafın temerrüde düşme riski daha yüksektir. Bu nedenle VaR, bir takas portföyü için karşı tarafın temerrüde düşme riski konusunda rehberlik sağlayabilir.

VaR hesaplamasında farklı yöntemler var. VaR, riskin kütlece dayalı bir ölçüsüdür. Belirli bir portföy ve zaman aralığı için VaR belirli bir miktarda zarar olasılığını sunar. Örneğin, bir aylık% 5 RMD'nin 1 milyon ABD Doları tutarındaki varlık portföyünde, 1 milyon dolardan fazla kaybetme ihtimali% 5'tir. Dolayısıyla, VaR, en azından, kredi temerrüt swapında karşı taraf riskinin varsayımsal bir ölçüsü sağlayabilir.

VaR'ı hesaplamanın en yaygın yöntemi tarihi simülasyondur. Bu yöntem, bir önceki döneme göre ölçülen portföy veya varlığın kâr ve zararlarının tarihsel dağılımını belirlemektedir. Daha sonra VaR, bu dağılımın kantilatif bir ölçümü ile belirlenir. Tarihsel yöntem yaygın olarak kullanılmasına rağmen önemli dezavantajları vardır. Asıl problem şu ki bu yöntem bir portföyün gelecekteki getiri dağılımının geçmişe benzer olacağını varsayıyor. Özellikle yüksek oynaklık ve belirsizlik dönemlerinde böyle olmayabilir.

Büyük finansal kuruluşlar genellikle risk ölümleri olarak tarihi VAR kullanmaktadır. 2005 yılında, bankaların% 73'ünün VaR hesaplamaları için tarihi simülasyon kullandıkları tahmin edilmiştir. Tarihi RMD'nin kullanılması, 2008 mali krizine katkıda bulunmuş bir faktör olabilir.

Karşı tarafın temerrüde düşen risk, ticarette kontrt üzerinden yapılan takas işlemlerinde önemli bir sorundur. Kredi temerrüt swapları, sabit getirili ürünlerin kredi riskini karşılayan finansal sözleşmelerdir. Kredi temerrüt swapı sahibi, kredi korumasını garanti altına alırken, satıcı, altta yatan sabit getirili güvencenin kredi itibarını garanti eder. Kredi temerrüt swapları, genellikle 2008 finansal krizinin ana unsurlarından biri olarak tanımlanmaktadır. Büyük finansal kuruluşlar, kredi temerrüt takaslarında karşı taraf riskinin belirlenemedi.

Dodd-Frank Yasası hükümlerini U.'ya verdi.S-Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve ABD Ticaret Bankası Vadeli İşlem Komisyonu (CFTC) tarafından kuruldu. Dodd-Frank, takas ticareti bilgilerinin yaygınlaştırılması için bir düzenleyici rejim başlattı. Ayrıca, karşı tarafın temerrüde düşme riskini azaltmak için takas ticareti için merkezi borsalar kurdu. Borsalarda işlem gören swaplar, diğer karşı taraf olarak değiş tokuşa sahiptir. Borsa daha sonra başka bir tarafın riskini ortadan kaldırır. Döviz, sözleşmenin karşı tarafı olduğundan, döviz veya takas firması takas sözleşmesinin yükümlülüklerini yerine getirmek üzere adım atacaktır. Bu, karşı tarafın varsayılan risk olasılığını önemli ölçüde azaltır.