Yapılandırılmış not, gömülü türev bileşeni olan bir borç yükümlülüğüdür. Örneğin, bir seçenek sözleşmesi olan beş yıllık tahvil. Yapılandırılmış bir not, bir hisse senedi sepetini, tek bir öz sermaye, öz sermaye endeksi, emtialar, para birimleri, faiz oranları ve daha fazlasını izleyebilir. Kavram, olumsuzlukları sınırlandırırken ters potansiyelinden yararlanmaktır.

Wall Street Machine

Hiç eski bir Wall Street tüccarı tarafından yazılmış bir kitap okudunuz mu? Mesela, kariyerinde bir noktada bir yatırım bankasında çalışan bir tüccar mı? Elindesin, nereye gittiğini biliyorsun. Eğer yapmadıysanız, açıklama yapmama izin verin. Mesaj her zaman aynıdır. Yatırım bankalarının müşterileri yoksa, bunlar olmazdı. Bu mantıklı gelebilir, ancak nokta, yatırım bankalarının makineyi çalıştırmak için yatırımlarına güvenmediğidir. Onlarınıza yatırım yapmaya güvendiğinize güveniyorlar. (Daha fazla bilgi için, bkz. Yapılandırılmış Notlar: Alıcı Dikkat! )

Yatırım bankaları erişilebilir varlık sınıflarına yatırım yapmanın bir yolu olarak yapısal notları ilan edecek, ancak bu doğru değil. Bugünün yatırım ortamında, yatırım fonları, döviz ticareti fonları (ETFs), döviz ticaret notları (ETNs) ve daha fazlasıyla hemen hemen her şeye yatırım yapmak kolaydır. Sıradan yatırımcıya yapılandırılmış notlar mantıklı geliyor. Olumsuz korumayla ters potansiyel istemeyen kimdi? Ortaya çıkarılamayan, bu korumanın maliyetinin fayda bakımından genellikle daha ağır olmasıdır. Ancak yapısal bir not almak için tek riskiniz bu değil.

Bilmeniz Gereken Riskler

Yapılandırılmış bir nota yatırım yaparsanız, vadeye kadar elde tutma niyetindesiniz. Teori olarak iyi geliyor, fakat ihraçcının kredi değerliliğini araştırdın mı? Borç verenin borcunu kaybetmesi muhtemeldir. Asla büyük bir ada bakmayın ve her şeyin yoluna gireceğini varsayalım. Bazı yatırımcılar Lehman Brothers'ın notlarının böyle olduğunu düşünüyorlardı. (Daha fazla bilgi için bkz .: Vaka Analizi: Lehman Brothers'ın Çöküşü .)

Verenin finansal açıdan sağlıklı olduğunu varsayalım. Bu iyi haber. Ayrıca bir yatırımcının finansal açıdan sağlıklı olduğunu varsayalım. Ayrıca iyi haber. Acil bir durum, iş kaybı veya önemli bir sermayeyi gerektiren diğer beklenmeyen olay olduğunda ne olur? Serbest sermaye için yapısal bir not satmayı planlıyorsanız muhtemelen şansınız olmayacaktır. Yapısal notlar çok likit olmayan. Satmanız gereken tek şans orijinal ihraçcısına (ikincil piyasada karşı) aittir ve orijinal ihraççı bir bağlamda olduğunuzu bilecektir. Bu nedenle, orijinal ihraççı size iyi bir fiyat sunmaz. Ne de olsa, yapısal notlar net varlık değerine (NAV) değil matris fiyatlandırmasına dayanır. Ve bu matris fiyatlaması ihraççı tarafından belirlendi.Yapısal notlar ihraç sonrasında ticaret yapmadığından, doğru günlük fiyatlama oranları çok düşüktür.

Çağrı riski birçok yatırımcının göz ardı ettiği bir diğer faktördür. Bazı yapılandırılmış notalarda, ihraçcının, fiyatı ne olursa olsun, notu vade öncesinde itfa etmek mümkündür. Bu, bir yatırımcının yüz değerinin çok altında bir fiyat almaya zorlanacağı anlamına gelir. (Daha fazla bilgi için, bkz. Sabit Getirili Yatırımlar - Çağrı ve Ön Ödeme Riski .

Riskler burada sona ermez. Ayrıca vergi faktörünü de düşünmelisiniz. Yapısal notlar ödeme borçlanma araçları olarak kabul edildiğinden, yatırımcının notu vade bitmediği halde nakit almamakla birlikte, yıllık vergilerini ödemekle yükümlüdür. Bunun üzerine, satıldığında, bir sermaye kazancı (veya kayıp) değil, sıradan gelir olarak kabul edilecektir.

Fiyat olarak bakıldığında, satış, yapılandırma ve hedging için maliyetlerle ilgili yapılandırılmış bir not için fazla ödeme yapmanız muhtemeldir.

BREN

Bu, arabellekli dönüşü geliştirilmiş not veya BREN anlamına gelir. Yapısal notun en yaygın türüdür. Devam etmeden önce, bunları parçalayalım. Tamponlu, artı korumayı sunar. Dönüşü artıran kaldıraçlar pazara ters döndü. Bir kez daha, bu çok çekici geliyor, ama bunun yapılması amaçlanmıştır. Gerçek şu ki tarihsel bir temelde olumsuzlukların korunması sınırlıdır. Aynı zamanda, ters pozisyon potansiyeli de sınırlandırılmıştır. Kendinizi Piyasa Kaybından Koruma 'ya bakın.

Eğer bir endekse yatırım yapacaksanız ve bir temettü yeniden yatırım planı (DRIP) stratejisi uyguladıysanız, potansiyel potansiyeliniz yüksek olacaktır bu endeks iyi performans gösterdi. Denkleme temettü yeniden yatırımları ekleyerek, ters potansiyelinizi önemli ölçüde artırıyorsunuz demektir. Yapısal notlarla temettü bir faktör değildir. Bu, olumsuzluk için de geçerlidir. Bir indeks düşer ve eğer olumsuz bir korumaya sahipseniz yapısal bir nota sahipseniz, memnun kalmazsınız. Şimdi acıyı hafifletmeye yardımcı olmak için temettü bulunmadığını da ekleyin.

Bottom Line

Yapılandırılmış notlar karmaşıktır ve her zaman ortalama bireysel yatırımcının yararına olacak şekilde tasarlanmamıştır. Risk / kazanç oranı çok zayıftır. Yapısal notlar seçerseniz, ücret ve masrafları, tahmini değeri, vade, arama özelliği olup olmadığını, ödeme yapısını, vergi etkilerini ve ihraçcının kredi değerliliğini araştırdığınızdan emin olun. (Daha fazla bilgi için, bkz. Riski Hesaplama ve Ödül .)