SunEdison hisse senetleri, klasik bir Wall Street patlaması ve büstü hikayesidir ve hisse senetlerinin değeri hemen hemen tüm değerlerini kaybetmeden% 2, 000 üzerinde fırladı. Oynaklık, büyük ölçüde güneş endüstrisindeki bozulmaya neden olan operasyonel dalgalanmalara bağlıydı.

Güneş enerjisi ve rüzgar enerjisi kullanan yenilenebilir enerji santralleri kuran ve işleten SunEdison Inc. 2009'da MEMC Elektronik Malzemeleri tarafından satın alındı. MEMC, 2013 yılında güneş enerjisine daha yoğun odaklanmayı yansıtmak için SunEdison adını kabul etti. Şirket Nisan 2016'da iflas başvurusunda bulunulduktan sonra, SunEdison hisseleri, daha önce WFR ve SUNE markalarının altında işlem gören New York Menkul Kıymetler Borsası'ndan istifa etti. SunEdison hisse senetleri, şu an tezgah üstü (OTC) piyasasında SUNQE borsasında işlem görüyor.

SunEdison'un Tarihi

Yarı iletken ve fotovoltaik hücre şirketlerine silikon wafer tedarik eden MEMC Elektronik Malzemeleri, 2006 yılında güneş enerjisi sektörüne girerek şu an güneş püskürterek pazarının% 14'ünü elinde tuttu. yıl. Şirketin finansal sonuçları, elektronik gofret pazarındaki zor koşullarla mücadele ettiği için, yatırımcılar arasında 2008 yılında alarm yarattı. Stoklardaki çıkıntılar ve zorlu fiyatlandırma ortamı nedeniyle satışlar düştü ve brüt kar marjı sıkıştı.

MEMC Elektronik Malzemeleri, özel olarak düzenlenen SunEdison LLC'yi 2009'da 200 milyon dolar karşılığında satın alarak şirketin güneş pazarı ile olan etkisini derinleştirdi. Sonuçlar 2010 yılında düzelirken, üst ve alt satıra ilişkin performans hala önceki seviyelerin oldukça altında kaldı. Bu, 2010 boyunca SunEdison stokundaki göreceli hisse senedi istikrarı ile çakıştı.

Düşen silikon fiyatlar, şirketin gelirlerini aşırı derecede artırdı ve bu da kapasiteyi çevrimdışı hale getirdi ve personel sayısını 2011'de yaklaşık% 20 azalttı. SunEdison yaklaşık 1 dolar kazandı. Yeniden yapılandırma ve varlık değer düşüklüğü ile ilgili giderlerde 3 milyar. Gelir düştüğü ve net bir kayıp olduğu bildirildiğinde, 2012 yılında tekrar sonuç alındı. Mali müdür yardımcısının ayrılması da yatırımcının güvenini olumsuz etkiledi.

Yeniden yapılandırma, 2013'te iyimserliğe yol açtı. Şirket, güneş pili ve güneş enerjisi operasyonlarını koruyarak elektronik gofret işini büktü. SunEdison Semiconductor (NASDAQ: SEMI), 94 milyon dolarlık nakit para peşin ödemeyi sağladı ve eski şirket, değişim odaklığını yansıtmak için adını SunEdison Inc. olarak değiştirdi. Daha düşük bir harcama yapısı ve daha iyi likidite, yatırımcılara SunEdison stokunda bir dönüş gerçekleştirildiğini umdu.

2 Dolar. Vivint Solar'un (NYSE: VSLR) 2 milyarın muhtemel devralımı piyasa tarafından kötü bir şekilde kabul edildi ve Ağustos 2015'te gözlemlenen beklenenden önemli ölçüde daha kötü olan kazançlar, SunEdison stokunda hızlı bir düşüş yarattı, yatırımcılar canlılığından kuşku duymaya başladı. iş modeli.Şirket, gelirlerdeki, küresel likidite oranındaki düşüşlerdeki ve finansal kaldıraçtaki yükselişteki büyük darboğaza karşın mali sağlığını korumak için büyük adımlar atmaya başladı.

SunEdison, raporlamanın doğruluğunu tehlikeye atan iç kontrollerdeki maddi zayıflıkları öne sürerek yıllık dosyalama işlemlerini defalarca erteledi. Şirket Nisan 2016'da iflas başvurusunda bulundu ve yan kuruluşlarından TerraForm Power Inc. (NASDAQ: TERP) ve TerraForm Global Inc. (NASDAQ: GLBL) 'ni devirdi. Şirket ayrıca kısa vadeli yükümlülükleri yerine getirmek ve devam eden operasyonları sürdürmek için yeni finansman sağlamıştır.

SunEdison'un İş Modeli Geçmiş

SunEdison'un orijinal iş modeli, büyük şirketler, kurumlar veya kamu hizmetleri için alternatif bir enerji projeleri inşa etmeyi gerektiriyordu; bu projeler, herhangi bir para önermek zorunda kalmayacaktı. Müşteriler daha düşük enerji maliyetleri ve vergi kredileri açısından tasarruflar tarafından cezbedilecektir. SunEdison inşaat maliyetlerini üstlenir ve enerji kullanımından elde edilen gelirleri toplayarak kar elde eder. Bu nakit akışlarını tahvillere menkul kıymetleştirmek ve yatırımcılara satmak isteyecektir. Bu çabalar, SunEdison'u alternatif enerji projelerinin en büyük üreticisi haline getirme konusunda başarılı olsa da, yükselen bir hisse fiyatına dönüşmedi.

Şirket kursu değiştirdi ve inşaattan hemen sonra projelerini satmaya başladı. Kısa vadede bu, daha az riskle daha kazançlı bir strateji ve yatırımcılar dikkat çekmeye başladı.

SunEdison için atılacak bir sonraki adım, bu projeleri SunEdison'dan satın alarak yatırımcılarına kar payı ödeyecek halka açık araç üretmeyi içeriyordu. Bunlar, SunEdison'ın yan kuruluşları oldukları için yieldcos olarak biliniyordu. TerraForm Power ve TerraForm Global, SunEdison'ın en büyük üretkenlerinden ikisi idi.

Verimlilik şirketi, SunEdison'un projelerini zengin fiyatlarla alacakları için, Wall Street yatırımcıları bu iş modeli tarafından şaşkına çevrildi. Buna ek olarak, faiz oranlarının düşük olması nedeniyle, verimlilik artışı için Wall Street'e güçlü bir talep geldi. Bu verimlilik ve ana şirket için kar için büyük temettü sağladı. Bu mantığa dayanarak, SunEdison hisseleri, büyüme yatırımcıları ve David Einhorn, Ken Griffin, George Soros ve Daniel Loeb gibi tanınmış birçok hedge fon yöneticisi arasında favori oldu. Haziran 2012 ile Temmuz 2015 arasında SunEdison hisse senetleri% 2,% 200 oranında değer kazandı.

SunEdison, başarıyı herhangi bir projenin verimli bir şekilde son çare olarak satılabileceği konusunda daha fazla para ödemek için kullandı. Bununla birlikte, bu, hangi projeleri seçtiği konusunda SunEdison'ın daha az dikkat çekici hale geldiği ahlaki bir tehlike yarattı.

2015 yılının sonlarında, verimlilik alanındaki yatırımcılar, ödenen zengin fiyatlara ve görünen çıkar çatışmasına itiraz etti. Örneğin, SunEdison'un CFO'su Brian Wuebbels, TerraForm Power'ın CEO'su olarak da görev yapıyordu. Birçoğu, SunEdison'un istenmeyen projeleri verimsiz fiyatlarla veriminden uzaklaştığından şikayet etti. Bu, SunEdison için incelemenin daha da ilerlemesine yol açtı ve bu varlıkların her iki bilançoda nasıl değer biçildiğine ilişkin sorular ortaya çıktı.Esasen, SunEdison, SunEdison'un yönetimi tarafından kontrol edilen projeksiyonlar için uzanan değerlemelerde projeleri boşaltmaktaydı.

Yatırımcıların bu verimlilik oranlarını temettüleri için satın almaya istekli oldukları sürece, SunEdison herhangi bir sonuçla karşılaşmayacak ve SunEdison, TerraForm Power ve TerraForm Global'deki yatırımcılar memnun olacaktı. Bununla birlikte, bu finansal mühendisliğin sonuçları, verimlilik artışı, SunEdison'dan projeler satın almak için daha fazla para temettü olarak ödenene kadar kabiliyet kazandığında ortaya çıktı. Sonuç olarak, SunEdison bilançosundaki varlıklar aşağı işaretlenmeliydi.

Bu, birçoklarının bu yapıların yasallığını ve bu varlıkların değerlemesini sorgulamaya başladığı negatif bir spiral yarattı. Elbette bu sorular, yatırımcıların yatırım getirilerini artırmak için para yatırmaya daha istekli oldukları için SunEdison'ın çöküşünü hızlandırdı. Pazar yönetimde güvenini yitirirken tasfiye başladı. Şirketin iflas dosyasına giden dokuz ayda, SunEdison hisse senedinin değerinin% 99'unu kaybetti.

SunEdison İflas Dosyaları

20 Nisan 2016'da SunEdison, Bölüm 11 iflas koruması için başvuruda bulundu. SunEdison hisseleri NYSE'den devreden çıkarılmış ve SUNEQ sembolü ile pembe sayfalarda işlem görmeye başlamıştır. Yieldcos TerraForm Power ve TerraForm Global, iflas dosyasına dahil edilmedi. O sırada SunEdison, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından yatırımcılara açıkladığı konuyla ilgili olarak soruşturma başlatıyordu.

Bölüm 11 iflas koruması, varlıklarının mahkemede yargılanmasına devam ederken, ağır borç alan büyük bir şirketin alacaklıları zaman içinde yeniden yapılandırmasına ve ödemesine izin verir. SunEdison'un iflas başvurusunda bulunduğu zaman, borçlarının 16 $ olduğu tahmin ediliyordu. 1 milyar ve şirketin devam ettiği satın alma sansasyonuna büyük oranda bağlandı. İşler patlamadıktan sonra, bir satış heyecanı başladı ve şirket Hindistan ve Japonya da dahil olmak üzere tüm dünyadaki mal varlıklarını satmaya çalıştı.

SunEdison iflas planı için 25 Temmuz 2017'de nihai onay aldı.