Seri 7 sınavında, seçeneklerle ilgili sorular, sınavı alanlar için en büyük zorluklardan biri olma eğilimindedir. Bunun nedeni, seçeneklerin soruları sınavın büyük bir bölümünü oluşturması ve pek çok adayın seçenek sözleşmelerine ve stratejilerine hiç maruz kalmamasıdır.

Bu makalede, seçenek sözleşmelerinin dünyası ve bunlarla ilişkili stratejiler hakkında ayrıntılı bir açıklama vereceğiz. Testi alarak hazırlanan ipuçlarımız sizi Series 7 sınavının bu bölümünde yer alacak ve geçmiş bir skor alma şansınızı artıracak bir konuma getirecektir. (Seri 7 sınavı için bilmeniz gereken her şey için, Serbest Seriler 7 Çevrimiçi Eğitim Kılavuzumuza bakın.

Seçenekler Soruları

Çoğu tahminlere göre, Series 7 sınavında yaklaşık 50 soru var, bunların yaklaşık 35'i seçenek stratejileri ile ilgili sorular. Kalan 15 soru, seçenekler piyasaları, kuralları ve uygunluk sorularıdır. Soruların çoğu seçenek stratejilerine odaklandığından, bu stratejilere odaklanacağız.

Seri 7 sınavında, seçenek stratejileri ile ilgili sorular üzerinde yoğunlaşıyoruz:

• Kapılar
• Çağrılar
• Kapanlar
• Spreadler
• Riskten Korunmalar
• Kapalı sözleşmeler

Ancak, soruların kapsamı aşağıdakilerle sınırlıdır:

• Maksimum kazanç
• Maksimum kayıp
• Başabaş

Kâr için stok hareketinin beklenen yönü (yukarı / aşağı, boğa / düşüş)

Temel Bilgiler
Bir Sözleşme Yapmak İçin İki Kişiyi Gerektirir

sözcük sözleşmesi. Bir sözleşmede iki taraf var. Bir parti bir dolar kazandığında, diğer taraf bir dolar kaybeder. Bu nedenle, alıcı ve satıcı, başabaş noktasına aynı anda ulaşır. Alıcı, harcadığı tüm prim parasını geri aldığında, satıcı, aldığı primin tamamını kaybetmiştir. Bu duruma sıfır toplamlı oyun denir: Bir sözleşmeyi kazananlar için kaybeden bir karşı taraf vardır.

Çoğu Seçenek Sözleşmesi Eksper Edilmemiştir

Seçeneklerin çoğunluğu yatırımcıların hisse alımı veya satımı ile ilgilenmemesi. Sözleşmeleri kendileri ticareti yapmaktan elde ettikleri karlarla ilgileniyorlar. Bir anlamda, seçenek değişimi at yarışı pistlerine çok benzer. Bir at satın almak ya da satmayı planlayan insanlar var ise de, kalabalığın çoğu yarışa bahis oynamak için oradadır. Açma ve kapama seçenekleri sözleşme pozisyonları kavramlarına çok dikkat edin ve sözleşmeler yapma fikrine kaptırmayın.
Terminoloji Dalgalanmaları

Şekil 1'deki "matris" olarak adlandıracağımız - "satın alma" teriminin "uzun" veya "beklet" terimleri ile değiştirilebileceğine dikkat edin. "Sat" terimi "kısa" veya "yaz" terimleri ile değiştirilebilir. Sınav sıklıkla aynı soruyla bu terimleri değiştirecek. Sınava başlamadan önce matrisi çizik kağıdınıza yazın ve sizi takip etmemize yardımcı olmak için sık sık başvurun.

Şekil 1
Alıcı Hakları, Satıcıların Yükümlülükleri

Şekil 1'e bakarsanız, alıcıların tüm hakları vardır; Haklar için prim ödemişler. Satıcıların tüm yükümlülükleri vardır; yükümlülüğün yerine getirilmesi için prim almışlardır (risk). Bir araba sigortası sözleşmesi gibi bir seçenek sözleşmesini düşünebilirsiniz: alıcı prim ödüyor ve egzersiz yapma hakkına sahiptir; ödenen primden fazlasını kaybedebilirler. Satıcı, alıcı tarafından ne zaman çağırılırsa yerine getirme yükümlülüğüne sahiptir; satıcının edindiği en fazla prim alınıyor. Bu fikirleri, seçenek sözleşmelerine uygulayın.
Soru "Çağırın ve Kapatın" Çoğu kişi, "çağırın ve bırakın" sözü ile yanıltılmıştı. Sorun, bunun sadece yarısı doğru olması. Satın alma (veya uzun) taraf için doğru, ancak satış tarafı için geçerli değil. Kısa veya sat tarafında, tam tersi

, bir koymayı kısa devre yaptırdıysanız, bir koy seçeneğinin altında bir varlığın artmasından kâr elde edebilirsiniz.
Alıcılar ve Satıcılar için Zaman Değeri

Bir seçeneğin kesin sona erme tarihi olduğu için, sözleşmenin zaman değeri genellikle israf varlıkları olarak adlandırılır. Unutmayın: alıcılar her zaman sözleşmenin uygulanabilir olmasını isterler. Asla kullanamazlar (muhtemelen sözleşmeyi satacaklar - kapanışlar - bunun yerine bir kazanç için), ancak egzersiz yapabilmek istiyorlar. Satıcılar, diğer yandan, sözleşmenin değersizleşmesini istiyor, çünkü satıcının (kısa) tüm primi (satıcılara maksimum kazancı) tek yolu bu olabilir.

Dört başarısız Adım Takip Etme

1. Seçenekler sorunları üzerinde çalışırken Seri 7'deki adayların rapor ettiği sorunlardan biri, sorulara nasıl yaklaşılacağından emin olmamaları. Genelde yararlı olan dört adımlı bir süreç var:
2. Stratejinin tanımlanması
3. Konumun tanımlanması
4. İstenilen hareketi doğrulamak için matrisi kullanın

Doları takip edin

Bu adımların dördünün tamamı olmayabilir her seçenek sorunu için gereklidir. Bununla birlikte, işlemi daha karmaşık durumlarda kullanırsanız, bu adımların sorunu büyük ölçüde basitleştireceğini göreceksiniz.

Bazı örneklerde yukarıda özetlenen dört basamağı kullanalım.

Seri 7 adayın hatırlaması gereken ilk formül, premium seçenekleri için geçerlidir:

Prim = Dahili Değer + Zaman Değeri Soru:

Yatırımcı uzun 1 XYZ 40 Aralık çağrısı 3'tür. Hemen önce sona erme tarihinden önceki son işlem gününde piyasa kapanışına XYZ hisse senedi 47'de işlem görür. Yatırımcı sözleşmeyi kapatır. Yatırımcının kazancı veya kaybı nedir?

1. İlk olarak, dört aşamalı işlemi kullanalım: Stratejiyi tanımlayın -
2. Bir arama sözleşmesi Konum belirle - uzun = satın = beklet
3. (egzersiz yapma hakkına sahiptir) ) İstenen hareketi doğrulamak için matrisi kullanın -
4. yükseliş, yükseliş istiyor Dolar izleyin -

Dışarıda dolar listesi yapın:	$ Dışarı
$ İçinde	-
-	-
-	-

-
Cevap:

Sınavdaki sorular, bir sözleşmenin " öz değer."Son kullanma tarihinden önceki son işlem gününde piyasanın kapanışından hemen önce" ifadesi hiçbir zaman değeri olmadığını ve bu nedenle primin tamamen içsel değerden oluştuğu anlamına gelir. Yatırımcı, sözleşme süresince prim ödemişler Sorun, yatırımcının pozisyonu kapattığını belirtiyor Eğer bir seçenek yatırımcı pozisyonu kapatmak için yatırım yaparsa yatırımcı açık pozisyonunu telafi ederek ,

sözleşmesini satacaktır. yatırımcı üç değerlik (300 dolar) satın aldı ve iç değerin yedi (700 dolar) karşılığında satması nedeniyle 400 dolarlık bir kâr elde edecekler.

Nasıl yatırım yapabilirim? içsel değere o kadar kolay varırsınız? Şekil 2'ye bakınız, öz değer tablosu Sözleşme bir çağrı ve pazar grev (egzersiz) fiyatının üzerindeyse, sözleşme para içindedir - bu içsel bir değere sahiptir. Put contracts tam tersi yönde çalışır.

Figu re 2

Dikkat çekici bir husus: sözleşmenin kendisi para içindedir ya da dışındadır, ancak bu belirli bir yatırımcı için mutlaka kar ya da zarar anlamına gelmez. Alıcılar sözleşmeleri paraya çevirmek istiyorlar (içsel bir değere sahipler). Satıcılar, sözleşmelerin para dışında olmasını istiyorlar (iç değer yok).

Aramalar için Formüller

• Uzun Aramalar:
• Maksimum Kazanç = Sınırsız
• Maksimum Kaybı = Ücretli

Başabaş = Öngörü fiyat

• Kısa Aramalar:
• Maksimum Kazanç = Alınan Primler
• Maksimum Kaybı = Sınırsız

Başabaş = Hak Kazan Price + Premium

Tekrar Şekil 1'e bakın ve alıcı bir dolar kazandığında, satıcının bir dolar kaybettiğini unutmayın. Çağrı alıcıları yükseliş eğilimi gösteriyor; Çağrı satıcıları düşüş eğilimi gösterir. Formüllere bakın: kazançları ve kayıpları basitçe değiştirin ve sözleşmenin her iki tarafının da aynı noktada olduğunu unutmayın.

Darbeler = Strike Fiyat - Prim

• Kısa Pozlar:
• En Çok Kazanılanlar = Strike Fiyat - Prim x 100
• En Fazla Zarar = Ödenen Prim

Maksimum Kazanç = Alınan prim miktarı

• Maksimum Kayıp = Strike Fiyat - Prim x 100
• Başabaş Eğilimi = Strike Fiyat - Premium
• Şekil 1'de, alıcıların alıcıları düşüşe işaret etmektedir. Altta yatan hisse senedinin piyasa değeri, sözleşme sahibinin (alıcı, uzun) primini geri kazanacak kadar grev fiyatının altına düşmelidir (paraya girmelidir). Maksimum kazanç ve kayıplar dolar olarak ifade edilir. Bu miktarı bulmak için başabaş fiyatı ile çarparsak 100 olur. Arıza noktası 37 ise, alıcı için mümkün olan en yüksek kazancını elde etmek için 100 ile çarparsınız: $ 3, 700. Satıcıya yapılacak azami zarar da 3.000 $ olacaktır .

Straddle Stratejileri ve Başabaş Noktaları

Seri 7'deki engeller hakkında soruların kapsamı sınırlıdır. Öncelikle askıya alma stratejilerine ve her zaman iki arıza puanı noktasına odaklanırlar.

Adımlar 1 ve 2:

Sınavda birden çok seçenek stratejisi gördüğünüzde gündeminizdeki ilk madde, stratejiyi tanımlamaktır.Burası Şekil 1'deki matrisin faydalı bir araç haline geldiği noktadır. Örneğin, bir yatırımcı, aynı son kullanma ve aynı grevde aynı hisse senedi üzerinde bir görüşme ve satın alma işlemi yapıyorsa, strateji bir engeldir.
Şekil 1'e bir bakın. Bir görüşme ve bir satın alma satın almaya bakarsanız, bu konumların etrafındaki hayali bir döngü aslında bir sürat (

- ), bu uzun süren bir mesafedir. Yatırımcı, aynı son kullanım ve aynı grev fiyatı ile bir arama satışı ve satışını aynı stokta satıyorsa, kısa bir mesafededir. Şekil 1'deki uzun dayanma noktasındaki döngü içindeki okları yakından incelerseniz, okların birbirinden uzaklaştığını göreceksiniz. Bu, uzun süredir yürüyen bir yatırımcının oynaklığı beklediğini hatırlatır. Şimdi, kısa sapın üzerindeki döngü içindeki oklara bakın; onlar bir araya geliyorlar. Kısa hatıralık yatırımcının hareketi çok az veya hiç beklemediğini hatırlatmak isterim. Bunlar temel süratli stratejilerdir.

Adım 3 ve 4:

Matristeki uzun veya kısa pozisyona bakarak, dört parçalı işlemin ikinci bölümünü tamamladınız demektir. İlk tanımlama için matrisi kullandığınız için dört adıma geçin.
Yatırımcılar, iki ayrı sözleşme imzalamakta ya da iki sözleşme imzalamaktadır. Başa başı bulmak için, iki prim ekleyin ve daha sonra prim toplamını, arama sözleşmesi tarafındaki mola başı fiyatına ekleyin. Toplamı sözleşmeli taraftaki kırılma karşılığında grev fiyatından çıkarın. Bir bacak askısının daima iki kırması var.

Örnek - Straddle

Şimdi bir örnek inceleyelim. Bir yatırımcı 1 XYZ 50'lik görüşmeyi @ 4 alır ve 1 XYZ uzunluğunda 50 Kasım 50 yapar. Yatırımcı ne puanlar toplayabilir?

İpucu: Bir kavşağı belirledikten sonra, sözleşmenin üzerindeki sözleşme ile birlikte iki sözleşmeyi kazıyıcı kağıdınıza yazın. Bu işlemin daha kolay görselleştirilmesini sağlar.

Bunun gibi:

Şekil 3

Sorunun iki başabaş noktasını açıkça sormak yerine, soru sormak isteyebilir: Yatırımcı ne iki fiyatı arasında bir kayıp olacak? Uzun süren bir boşlukla uğraşıyorsanız, yatırımcı, primin iyileşmesi için başabaş noktasına gelmelidir. Başabaş noktasının üstünde veya altında hareket edersiniz. Yukarıda gösterilen sorunun içindeki okların, uzun süren bir boşluk için döngü içindeki oklarla eşleştiğine dikkat edin. Uzun süren bir patırtıya sahip olan yatırımcı,

volatilitesini beklemektedir. Not: yatırımcı uzun süren bir durgunluk beklediği için, hisse senedi fiyatı grev fiyatıyla (parayla) aynıysa maksimum kaybın olacağı - ne sözleşmenin özünde herhangi bir değere sahip olmadığı. Tabii ki kısa mesafeli yatırımcı, piyasa fiyatının tüm primleri almak için parayla kapanmasını istiyor. Kısa sürede, her şey tersine çevrilir.

Uzun Straddles:

Maksimum kazanç = Sınırsız (yatırımcı uzun bir çağrıdır)

• Maksimum kayıp = Her iki prim
• Başabaş = Çağrı grev fiyatına iki prim toplamını ekleyin ve toplamı çıkarın
• Kısa Straddles:

Maksimum kazanç = Her iki prim

• Maksimum kayıp = Sınırsız (kısa bir çağrı)
• Başabaş = Çağrı grev fiyatına her iki primin toplamını ekleyin ve toplamı çıkarın Teslimat grevi fiyatından
• Kombinasyonun Dikkatine Dikkat Edin

Eğer kimlik tespit sürecinde, yatırımcının aynı borsayı satın alıp sattığını (ancak sattığını) ve aynı borsaya koyduğunu fakat son kullanım tarihleri ​​farklı olduğunu ve / ya da grev fiyatları farklıysa, strateji bir arada.Sorulursa, kırılmaların hesaplanması aynıdır ve aynı genel stratejiler - oynaklık veya hareket yok - geçerlidir.
Spreads

Spread stratejileri birçok Seri 7 aday için en zor gibi gözüküyor. Daha önce tartıştığımız araçları ve farklı yayılmış amaçları hatırlamaya yardımcı olacak bazı kısaltmaları kullanarak yaymaları basitleştireceğiz.

Aşağıdaki sorunun çözümü için dört adımlı işlemi kullanalım:

1 ABC Ocak 60 çağrısı @ 2

Uzun 1 ABC Ocak 50, @ 8

çağırın 1.

Stratejiyi tanımlayın: Bir yayılma, farklı son kullanma tarihleri, grev fiyatları veya her ikisi ile aynı türde sözleşmelerin (çağrılar veya koyar) uzun ve kısa olan bir yatırımcı olarak tanımlanır.
Sadece grev fiyatları farklıysa, fiyat veya dikey bir yayılır. Yalnızca sona erme sayısı farklıysa, bu bir takvim yayılımıdır ("zaman" veya "yatay" yayılım olarak da bilinir). Hem grev fiyatı, hem de son kullanma tarihleri ​​farklıysa, çapraz bir dağılımdır. Bu terimlerin tamamı, gazetelerdeki tekliflerin düzenlenişine atıfta bulunmaktadır. Yukarıda açıklanan strateji çağrı yayılımıdır. Teknik olarak dikey bir çağrı yayılımı.

2.

Pozisyonu belirleyin : Yaygın stratejilerde yatırımcı bir alıcı veya satıcıdır. Pozisyonu belirlediğinizde, bu pozisyonu gösteren matristeki bloğa bakın ve dikkatinizi o bloğa tek başına tutun. Bu noktada, borç karşılığı
fikrini ele almamız gerekiyor. Yatırımcı, aldıklarıdan fazlasını ödemiş olsaydı, borç ödemeleridir. Yatırımcı, ödediğinden fazla prim aldıysa, bir kredi (CR) yayımıdır. Bu terimler yayılmış sorulara cevap vermek için kritik önem taşır. Burada, yayılımın tam açıklamasına bir tane daha ek yeterlilik var. Artık ona bir banka çağrısı yayını diyebiliriz. Yayılım 600 dolardan net borçla kuruldu. Yatırımcı, net olarak, bir arama sözleşmesi alıcısıdır. Matriste bak: Aramaların alıcıları yükseliş eğilimi gösteriyor. Bu boğa veya banka çağrısı yayılmasıdır. Yatırımcı stokta yükselen bir piyasa öngörüyor.

3. Matrix'i kontrol edin:

Aslında, stratejiyi bir yayılım olarak tanımlamak için matris kullanmış olabiliriz. Eğer matriste bakarsanız ve iki pozisyonun matristeki yatay döngü içinde olduğunu görürseniz, strateji bir yayılmış halde.
4. İpucu: Doğrudan matrisin altına $ Out / $ In çapraz yazmak yararlı olabilir:

(DR)

(CR)	800 $
200 $	600 $
böylece dikey çubuk dikey çizginin tam altındadır, böylece satın alma ve satma ayrılır. Bu şekilde, matrisin satın alma tarafı DR'nin doğrudan üstünde olacak ve matrisin satış tarafı CR tarafının tam üstünde olacaktır.

İpucu: Örnekte, yüksek grev fiyatı grev fiyatının altında yazılmıştır. Bir yayılım tespit ettikten sonra, iki sözleşmeyi kaza kağıdına düşük çarpma fiyatının üzerindeki yüksek çarpma fiyatı ile yaz. Bu, grev fiyatları arasındaki temel stok hareketini görselleştirmeyi kolaylaştırır.

Alıcı için maksimum kazanç; satıcı için kaybı ve her ikisi için de kırılma her zaman

grevi fiyatları arasında olacaktır. Spreadler için Formüller ve Kısaltmalar

Borç Sonrası (Bull) Çağrı Süreleri:

Maksimum Zarar = Ödenen Net Ücret

• Maksimum Kazanç = Faiz Fiyatlarındaki Fark - Net Primler
• Başabaş = Düşük Strike Fiyat + Net
• Kredi (Ayı) Çağrı Süreleri:

Maksimum Kaybı = Faiz Fiyatlarındaki Fark - Net Premium

• Maksimum Kazanç = Alınan Net Prime
• Başabaş = Düşük Strike Fiyat + Net Prime
• İpucu: For breakevens, bazı adayların yararlı buldukları bir kısaltma

CAL - C 'da, A günde L grev oranına düşen net primidir fiyat. Yukarıdaki boğa ya da DR çağrı yayılım örneğini kullanarak:

Maksimum zarar = 600 $ - net prim. ABC hisse senetleri 50'nin üzerine çıkmazsa sözleşme değersizleşecek ve yükseliş yatırımcısı tüm primini kaybedecektir.

• Maksimum Kazanç = Formülü kullanın:
• Grev Fiyatlarındaki Fark - Net Premium

(60-50) - 6 = 10 - 6 = 4 x 100 = 400 $ Başabaş: Bu bir çağrı olduğu için Yayılmaya devam edersek, net primi daha düşük grev fiyatına ekleyeceğiz. 6 + 50 = 56. Bu yatırımcı için ödenen primin geri kazanılması için hisse senedi en az 56 yükselmelidir.

• Yazma 1 ABC Ocak 60 arama @ 2

Uzun 1 ABC Ocak 50 arama @ 8

Maksimum kazanç = 4

• Başabaş noktası = 56
• Hareket: ABC stokunun +6
• Farkı grev fiyatlarında = 10
• Hisse senedi kırılma noktasına altı puan arttığında, yatırımcı sadece dört kazanç puanı (400 dolar) kazanabilir. Grev fiyatları arasındaki puan sayısı olan 6 + 4 = 10 - olduğuna dikkat edin.

İpucu: 60'ın üstünde yatırımcının kazanç veya kayıplığı yoktur. Unutmayın ki bir yatırımcı bir seçeneği satıyor veya yazıyor, zorunludur. Bu yatırımcı, 50'de satın alma ve 60 yaşına teslim etme yükümlülüğüne sahiptir. Yayılmış sorunları çözerken hak ve yükümlülükleri hatırlamak için çok dikkatli olun.

Spreadler hakkında çok sık bildirilen başka sorular var. Tekrardan örneğe atıf:

1 ABC Ocak 60 çağrısı @ 2

Uzun 1 ABC 50 Ocak çağrısı @ 8

Bu pozisyondan kazanç elde etmek için, primlerin yayılması:

Dar

1. Genişlet
2. Aynı kal
3. İnvert
4. İpucu: İlk basitleştirme asası şudur: Bu nitelikteki herhangi bir sorunun yayılımla ilgili olarak cevabı daima genişleyecek veya daraltılacaktır. C ve D'yi ortadan kaldırın

D ebit / E xercise / W kimliği anlamına gelen kısaltmayı kullanın DEW . Stratejiyi bir yayılım olarak tanımladıktan ve pozisyonu , olarak belirledikten sonra, yatırımcı, primler arasındaki farkı genişletmeyi beklemektedir. Unutmayın: alıcılar egzersiz yapabilmek istiyorlar. Yatırımcı,

C redit / V alueless / düşük krediyi temsil eden kısaltmayı , kısaltması kullanan CVN, N oku. Satıcılar, kredi pozisyonunda olanlar, sözleşmelerin değersizleşmesi (iç değer yok, değersiz) ve primlerin primer hale gelmesini istiyorlar. Para yatırma formülleri

Para Payı:

Maksimum kazanç = Grev Fiyatlarındaki Fark - Net Premium

• Maksimum Kayıp = Net Primler
• Başabaş = Daha Yüksek Strike Fiyat - Net Premium < Maksimum kazanç = Net prim
• Maksimum zarar = Faiz Fiyatlarındaki Fark - Net Primi

Başabaş = Daha Yüksek Strike Fiyat - Net Premium

• İpucu: Kesintiler için, bazı adayların yararlı buldukları kısaltma
• PSH
• -

P genişliğinde S ise, net primin H daha yüksek grev fiyatından çıkarılması. Spreadler bir çözüm için daha fazla adım atabilir, ancak kısayolları kullanırsanız sorunu çözmek daha kolaydır. Bottom Line Seri 7 sınavındaki seçenek sözleşmeleri soruları çok sayıdadır, ancak soruların kapsamı sınırlıdır. Dört adımlı bir işlemi kullanırsanız, geçme puanı alma şansınızı önemli ölçüde artırabilirsiniz. Onu asmak için, sınava girmeden önce seçenekler hakkında mümkün olduğunca çok soru sormanız gerekecek. İyi şanslar!