Çağrı seçeneklerini satın almak, görüşmenin sona ermesinden önce grev fiyatında bir hisse senedi (veya finansal varlık) satın alma hakkını verir, ancak bir yükümlülüğü getirmez. Sınırlı sermayeniz varsa ve yalnızca küçük bir risk almak istiyorsanız, bir hisse senedinin potansiyelini ters oynamak için temiz bir yol budur. Ancak arama priminin çok yüksek olması durumunda ne olur? Cevap boğa yayılmasıdır. (Diğer dikey formaların türleri için, bkz. "Bull Put Spread Nedir?")

Boğa Çağrı Esaslarına Genel Bakış

Boğa yayılması, bir çağrı opsiyonunun satın alınmasını içeren bir opsiyon stratejisidir ve aynı sona erme tarihinden aynı fiyata daha yüksek bir fiyatla . Aynı sürenin bitimine rağmen farklı grev fiyatlarına sahip iki satış veya çağrı eşzamanlı satın alma ve satışı içeren dört temel fiyat spreadi veya "dikey" spreadlerden biridir.

Boğa çağrısı yayımında, satın alınan arama için ödenen prim (uzun arama ayağını oluşturur) her zaman satılan çağrı için alınan primin (kısa arama ayağı) daha fazladır. Bu, boğa çağrı yayma stratejisinin başlatılmasının, açık uçlu bir maliyeti ya da ticaret sözlüğünde "borçlanmayı" içermesi gerektiği anlamına gelir; bu nedenle, banka çağrısı yayılması olarak da bilinir.

Daha düşük bir fiyata satış veya telefon görüşmesi yazmak, satın alınan aramanın maliyetinin bir kısmını dengelemektedir. Bu durumun genel maliyetini düşürür ancak aşağıdaki örnekte gösterildiği gibi potansiyel kârını da kapar.

Örnek

BigBucks Inc. olarak adlandırılan ve BBUX işareti olan varsayımsal bir hisse senedi düşünün. Hisse senedi 37 $ 'da işlem görüyor. 50 ve opsiyon taciri, bir ay içinde 38-39 dolar arasında ticaret yapmasını bekliyor. Bu nedenle, tüccar 38 $ çağrıların beş sözleşmesini satın alıyor - 1 dolarda işlem yapıyor - bir ay içinde doluyor ve aynı anda 39 $ aramalarla beş sözleşme satıyor - 0 dolar ticaretinde. 50 - aynı zamanda bir ay içinde sona erecek.

Her opsiyon sözleşmesi 100 hisseyi temsil ettiğinden, opsiyon tacirinin net harcamaları =

($ 1 x 100 x 5) - ($ 0. 50 x 100 x 5) = 250 $

(Komisyonlar basitlik uğruna aşağıdaki hesaplamalara dahil edilmiştir, gerçek hayatta bu durum kesinlikle dikkate alınmalıdır).

Opsiyonun sona erme tarihindeki son işlem saatlerinde bundan böyle olası bir senaryoyu bir ay içinde göz önünde bulunduralım:

Senaryo 1 : BBUX 39 dolar üzerinden işlem görüyor. 50.

Bu durumda, $ 38 ve $ 39 aramaları hem 1 $ hem de paradır. 50 ve 0 dolar. 50 sırasıyla.

Bu nedenle, tüccarın yayılma kazancı şu şekildedir: [[$ 1.50 - $ 0.50] x 100 x 5] daha az [250 $ 'lık başlangıç ​​masrafı]

= = 500 - 250 $ = 250 $ .

Böylece, komisyon hariç olmak üzere, tüccar bu opsiyon ticaretinde% 100 geri ödeme yaptı.

Senaryo 2 : BBUX $ 38 işlem görüyor. 50.

Bu durumda 38 TL'lik görüşme parayla 0 dolarla yapılır. 50, ancak 39 dolarlık görüşme paranın dışındadır ve bu nedenle değersizdir.

Dolayısıyla, tüccarın spreadindeki getirisi şu şekildedir: [[$ 0.50 - $ 0] x 100 x 5] daha az [250 $ 'lık başlangıç ​​masrafı]

= $ 250 - $ 250 = $ 0.

Bu nedenle, tüccar ticarette bile kopar ancak ödenen komisyonların kapsamı dışında kalır.

Senaryo 3 : BBUX, 37 dolar ile işlem görüyor.

Bu durumda, 38 $ ve 39 $ aramaları hem paranın dışındadır, hem de değersizdir.

Dolayısıyla, tüccarın yayılma karşılığı şu şekildedir: [$ 0] daha az [250 $ 'lık başlangıç ​​harcamaları] = - 250 $.

Bu senaryoda, hisse senedinin, uzun aramanın grev fiyatının altına düştüğü yerde, tüccar, spread'e yatırılan tüm miktarı kaybeder (artı komisyonlar).

Hesaplamalar

Boğa çağrısı yayımı ile ilişkili önemli hesaplamalardır:

Maksimum kayıp = Net Premium Gider (kısa arama için prim ödenmesi ve kısa çağrı için prim alınması) + Ücretli komisyonlar

Maksimum kazanç = Çağrıların grev fiyatları arasındaki fark (kısa görüşmenin vuruş fiyatı daha az uzun görüşme fiyatı) - (Net Prim Gider + Ücretli komisyonlar)

Azami zarar, hisse senedinin grevin altına düştüğü durumlarda gerçekleşir uzun görüşme fiyatı. Tersine, azami kazanç, hisse senedi, kısa görüşmenin grev fiyatının üstünde olduğunda gerçekleşir.

Arıza-eşitlik = Uzun görüşme fiyatından + Net Premium gider.

Önceki örnekte, kırılma noktası = $ 38 + $ 0'dır. 50 = 38 dolar. 50.

Bir Boğa Çağrısından Yükseliyor

Boğa çağrısı aşağıdaki ticaret durumlarında dikkate alınmalıdır:

• Aramalar pahalı : Bir boğa yayılması, çağrıların pahalı olması durumunda mantıklı gelir; kısa aramalardan nakit girişi uzun aramanın fiyatını karşılayacaktır.
• ılımlı ters yönlü bekleniyor : Bu strateji, tüccar veya yatırımcı, büyük kazançlar yerine hisse senedinde ılımlı ters yön beklediğinde idealdir. Beklenti ikincisi için olsaydı, azami kar elde etmek için yalnızca uzun aramalar yaparak stok üzerinde durmak daha iyi olurdu. Boğa çağrısı ile, kısa aralık bacakları, hisse senetleri önemli ölçüde değer kazanırsa yükselir.
• Risk sınırlandırılmak isteniyor : Bu bir banka yayımı olduğundan yatırımcının boğa güreşi ile kaybedebileceği en çok pozisyon için ödenen net primdir. Bu sınırlı risk profilinin karşılığı, potansiyel getirinin sınırlandırılmış olmasıdır.
• Kaldıraç arzu edilir : kaldıraç arzu edildiğinde seçenekler uygundur ve boğa çağrısı yayılımı istisna değildir. Belirli bir miktar yatırım sermayesi için, tüccar boğa çağrısı ile hisse senetlerini doğrudan satın alarak kazanmaktan daha fazla kaldıraç elde edebilir.

Boğa çağrısının avantajları

• Boğa çağrısı yayılması durumunda risk, pozisyon için ödenen net prim ile sınırlıdır. Pozisyonun kaçak kayıplara uğrama riski vardır; kaçınılmaz bir sebeple tüccar uzun görüşme pozisyonunu kapatmazsa kısa görüşme pozisyonunu açık bırakır ve hisse senedi daha sonra dalgalanır.
• Boğa çağrısı, kişinin risk profiline uyarlanabilir. Nispeten muhafazakar bir tüccar, çağrı grev fiyatlarının çok uzak olmadığı dar bir yayılımı tercih edebilir; bu, net prim harcamalarının asgariye indirilmesi ve aynı zamanda ticaretteki kazançların küçük bir miktarda kısıtlanmasına neden olacaktır. Agresif bir tüccar, pozisyona daha çok harcama anlamına gelse bile kazançları en üst düzeye çıkarmak için daha geniş bir yayılım tercih edebilir.
• Boğa çağrısı, ölçülebilir, ölçülmüş bir risk-ödül profiline sahiptir. Tüccarın yükseliş eğilimi oldukça yüksekse karlı olabilse de, kaybedilebilecek azami miktar başta biliniyor.

Riskler

• Tüccar, hisse değeri takdir edilmezse, arama yayını için ödenen primin tamamını kaybetme riski altındadır. Bu risk, sermaye yatırımının yapıldığı sermayenin bir kısmını kurtarmak için, hisse senedi beklendiği gibi çalışmıyorsa, vadenin sona ermesinden önce yayılımın kapatılmasıyla hafifletilebilir.
• Kısa süreyle sona erme tarihinden önce atanırsanız, atama uyumsuzluğu olasılığı vardır. Bir çağrı sattığınız takdirde, senetinizi teslim etmek zorundasınız demektir ve uzun görüşme yaparak bunu yapabilirsiniz ancak bu esnafı yerleşirken bir iki gün farkı olabilir.
• Kâr, boğa çağrısı ile sınırlıdır, bu nedenle, bir hisse senedinin büyük kazançlar elde etmesi beklenirse, bu en uygun strateji değildir. Örneğin, bir önceki örnekte, BBUX'un geçerlilik süresinin sona ermesiyle 45 $ değerinde olmasına rağmen, çağrı yayılımındaki maksimum net kazanç hala sadece 0 $ olurdu. 50 (komisyon hariç). Ancak 38 $ 'ı sadece 1 $ talep eden bir tüccar, hisse senedi 45 $' a çıkarsa, $ 6 veya% 600'lük bir net kazanç (komisyon hariç) için 7 $ değer kazanacağını görürdü.

Alt satır

Boğa çağrısı, sınırlı ters pozisyonlu bir hisse senedinde sınırlı risk pozisyonu almak için uygun bir seçenek stratejisidir. Çoğu durumda, bir tüccar, opsiyon kullanmadan ve pozisyonu kapamaktan ziyade, kar elde etmek için (veya kayıpları hafifletmek için) opsiyon pozisyonunu kapatmayı ve ikincisiyle üstlenilecek olan komisyonun önemli ölçüde yüksek olmasını tercih edebileceğini unutmayın.