Bir gazete açın ve petrol fiyatıyla ilgili bir haber ya da başka bir yön bulacak iyi bir şans. Ortalama tüketiciye göre, bu önemli enerji kaynağı için tek bir dünya pazarının olduğu izlenimini edinmek kolaydır.

Gerçekte, farklı ham petrol türü var - drillerlerin yeryüzünün altına çektiği kalın, işlenmemiş sıvı - ve bazıları diğerlerinden daha arzu edilir. Örneğin, rafinerilerin benzin ve mazotlu yakıtları düşük kükürtlü veya daha yüksek sülfür konsantrasyonlu ham petrolden daha "tatlı" hale getirmesi daha kolay. Düşük yoğunluklu ya da "hafif" ham genellikle yüksek yoğunluklu çeşitli için aynı nedenle elverişlidir.

Petrol nereden gelirse, alıcı iseniz de fark yaratır. Ürünün teslim alınması ne kadar ucuzsa, bunun için daha fazla para ödemeye hazırsınız. Taşımacılık bakımından, denizde çekilen petrol, boru hatlarının kapasitesine bağlı olan kara kaynaklı arzlara göre belirli avantajlara sahiptir.

Bu nüanslar nedeniyle, ham petrol alıcıları - bunun aslında teslim alınmayacak spekülatörler - ürünün kalitesine ve konumuna göre değer verilmesinin kolay bir yoluna ihtiyaç duyuyorlar. Brent, WTI ve Dubai / Umman gibi ölçütler bu önemli amaca hizmet ediyor. Rafineri bir Brent sözleşmesi satın aldığında, petrolün ne kadar iyi olacağına ve nereden geleceklerine dair iyi bir fikriniz var. Günümüzde, küresel ticaretin çoğu vadeli piyasada gerçekleşmekte olup, her sözleşme belirli bir petrol kategorisine bağlıdır.

Arz ve talebin dinamik doğasından ötürü, her bir kıyaslamanın değeri sürekli değişmektedir. Uzun vadede, başka bir endekse göre primde satılan bir işaretçi birden indirimle kullanılabilir hale gelebilir.

Ana Deneyler

Her biri dünyanın belirli bir bölümündeki ham petrolü temsil eden düzinelerce farklı petrol kıyaslama kriteri vardır. Bununla birlikte, çoğu fiyat üç ana ölçütten birine bağlanmış:

• Brent Blend - Dünyadaki tüm ham sözleşmelerin neredeyse üçte ikisi Brent Blend'i referans göstererek herkesin en yaygın kullanılan işaretidir. Bu günlerde, "Brent" aslında Kuzey Denizi'ndeki dört farklı yoldan gelen petrole atıfta bulunmaktadır: Brent, Forties, Oseberg ve Ekofisk. Bu bölgedeki ham petrol, hafif ve tatlı olduğundan dizel yakıtı, benzin ve diğer yüksek talep ürünlerinin rafine edilmesi için idealdir. Ve arz su kaynaklı olduğu için, uzak noktalara taşınması kolaydır.
• West Texas Intermediate (WTI) - WTI, ABD'deki kuyulardan çıkarılan petrolü belirtir ve boru hattı vasıtasıyla Oklahoma'ya gönderilir. Malzemelerin kara kilitli olması, Batı Teksas hamlesinin dezavantajlarından biridir - dünyanın belirli bölgelerine gemi nakletmesi nispeten pahalıdır.Ürünün kendisi çok hafif ve çok tatlı olduğundan benzin arıtımı için idealdir. WTI, Amerika Birleşik Devletleri'nde tüketilen petrolün ana kriterini oluşturmaya devam ediyor. Dubai / Umman - Bu Orta Doğu ham petrol, WTI veya Brent'den biraz daha düşük dereceli bir yağ için yararlı bir referans. Dubai, Umman ya da Abu Dhabi'den ham madde içeren "sepet" ürünü, biraz daha ağırdır ve daha yüksek kükürt içeriğine sahiptir ve onu "ekşi" kategorisine sokar. Dubai / Umman, Asya pazarına verilen Basra Körfezi petrolünün ana referans kaynağıdır. Şekil 1
• Brent, WTI, ABD ve Dubai / Umman'da Asya pazarında etkili olan referans noktası olan dünyadaki ticaret petrolünün yaklaşık üçte ikisini referans almaktadır. Kaynak: IntercontinentalExchange (ICE)

Vadeli İşlem Piyasasına Önem Veren

Bir zamanlar, alıcılar öncelikle "spot piyasa" üzerinde ham petrol satın alacaklardı - yani mevcut fiyatı ödeyeceklerdi. Birkaç hafta içinde teslimatı kabul et. Fakat 1970'lerin sonundaki petrol krizinden sonra rafineri ve hükümet alıcıları ani fiyat artış riskini en aza indirmenin yollarını aramaya başladılar.

Çözüm, belirli bir kritere dayanan ham petrol ile bağlantılı olan ham petrol vadeli formunda gerçekleşti. Futures'la, alıcılar bir malın fiyatını birkaç ay, hatta yıllarca önceden kilitleyebilir. Referans ham petrol fiyatı önemli ölçüde yükselirse, alıcı gelecek sözleşmesiyle daha iyi durumda. Bazıları emtianın fiziki teslimatına izin vermesine rağmen, birçok vadeli nakit para karşılığıdır.

Farklı ham petrol sözleşmeleri farklı borsalarda işlem görüyor. Brent vadeli işlemleri ICE Futures Europe'da, WTI sözleşmeleri ise esas olarak New York Ticaret Borsası'nda (NYMEX) satılmaktadır. Etkili Umman Ham Petrol Vadeli İşlem Sözleşmesi (DME Umman), 2007 yılından bu yana Dubai Ticari Borsa'da pazarlanmaktadır. Bu sözleşmeler sadece petrolün delinildiği mevkimi değil, aynı zamanda kalitesini de öngörmektedir.

Ham Petrol Seçenekleri

Piyasa katılımcıları vadeli işlemlere ek olarak, belirli bir ham kritere bağlı seçenekleri de yatırım yapabilir. Bu türevler, fiyat riskini hafifletmeye yardımcı olan önemli bir yöntemdir. Belli bir ham işaretin değeri artarsa, bir çağrı seçeneğinin sahibinin, önceden belirlenmiş bir fiyata belirli sayıda fıçı almaya hakkı vardır - zorunluluk olmamasına rağmen -.

Ancak, bir ham kritere bağlanan tüm seçenekler hedging amaçlı kullanılmamıştır. Spekülatörler, pazardaki en büyük oyuncular ve arz veya talep değişikliklerinin bazı ham ürünlerin fiyatını daha yüksek veya daha düşük bir seviyeye çekeceğini tahmin ediyorlar.

Yatırımcılar, iki kıyaslama arasındaki farka veya yayılmaya ne olacağı konusunda da kumar oynayabilirler. Katılımcılar genellikle belirli bir petrol kaynağının temellerini analiz eder ve iki işaret arasındaki aralığın genişleyip genişlemeyeceğini tahmin eder. Geleneksel yağ seçenekleri gibi, bu "yayılım seçenekleri" büyük borsalarda mevcuttur.

İki kriterden biri alışılmadık bir oynaklığa maruz kaldığında, alım satım özellikle ağır olacaktır. Örneğin, NYMEX'deki WTI-Brent spread seçenekleri, 2011 yılından 2013 yılına kadar rekor ticaret hacmini tecrübe etti; bu durum, ABD ham petrolünde meydana gelen bir miktarın, Brent'e göre bir kuyruk rayında WTI fiyatlarını gönderdikten sonra görüldü.

Şekil 2

Aşağıdaki grafik, Brent-WTI yayılımını göstermektedir. Oklahoma, Cushing'de depolanan petrol fazlalığının sonucunda, iki markör arasındaki tarihi yakınlık 2011'de değişti.

varlık yönetimi " />

Kaynak: Avondale Varlık Yönetimi

Bottom Line

Ham petrol kalitesi inanılmaz derecede çeşitlidir, petrolün orijinal konumu ve kalitesinin fiyat üzerinde büyük etkisi vardır. Dünya genelinde ham petrol fiyatlarının çoğu, Brent, WTI veya Dubai / Umman kriterlerine göre ayarlanmış durumda.