Değerli yatırım, piyasa güçleri veya göreli fiyatlandırmadan bağımsız olarak gerçek öz değerini belirlemeyi amaçlayan popüler bir stratejidir. Bedelsiz nakit akışı, en popüler değerleme metodolojisinde içsel değerin hesaplanmasında merkezi bir bileşen olup, indirgenmiş nakit akışıdır. Faiz, vergi, amortisman ve itfa payı (FAVÖK) öncesi kazançlar bazen serbest nakit akışını hesaplamak için kullanılır, ancak bu hesaplamalarda ana metrik değildir ve gerekli değildir. FAVÖK, terminal değerinin alternatif bir türetilmesinde kullanılabilir ve görece değerlen- dirme konusunda da popülerdir, ancak bu metodolojiler saf değer yatırımından farklıdır.

Değerli Yatırımlar

Değerli yatırım, ünlü akademisyen Benjamin Graham'ın 1930'lu yıllarda öncülük etti. Graham'ın ilkelerine göre, bir işletmenin değeri gelecekteki tüm nakit akışlarının toplamına eşittir ve bugünkü değere indirgenir. Bu felsefe iç değerleme olarak bilinir, çünkü piyasa fiyatları varlığa ya da bir teşebbüsün değerine ilişkin bir tahminde bulunmak için diğer birimlerle karşılaştırmalara dayanmaz. Değerli yatırımcılar, kararlarını gelecekteki beklenen nakit akışlarına dayandırır. Bu değerlemeyi gerçekleştirmek için en popüler metodoloji iskonto edilmiş nakit akışıdır, ancak kalıcı kazançlar gibi diğer yöntemler de bazı akademik ve mali çevrelerde popülerdir.

Serbest Nakit Akışı Değerleme

İskonto edilmiş nakit akışı (DCF), en popüler öz değerleme yöntemidir. DCF analizi yapmak için bir şirketin gelecekteki nakit akışları tahmin edilmelidir. Bu değerler kesin olarak bilinemez, ancak güçlü tahmin becerileri başarılı değeri olan yatırımcıları daha az anlayışlı olan diğerlerinden ayırmaya yardımcı olur. Serbest nakit akışının tanımı evrensel nitelik taşımaz, ancak genellikle sermaye harcamalarını operasyonların net nakit akışından çıkararak hesaplar. Bu değerler nakit akım tablosunda bulunabilir.

Serbest nakit akışı her gelecek yıl için hesaplanıp tahmin edildikten sonra, bu gelecekteki toplamlar bugünkü değere indirgenir. İndirim oranı, DCF analizinin son derece önemli bir unsurudur çünkü, modern finansal teorinin temel taşı olan paranın zaman değerini temsil eder. Uygun iskonto oranını belirlemek için çeşitli yöntemler uygulanmaktadır, ancak ağırlıklı olarak sermaye maliyeti DCF'de sıklıkla kullanılmaktadır. Son olarak, bir terminal değeri, serbest nakit akışının istikrarlı bir büyüme gösterdiği farz edilen gelecekteki bir noktadan hesaplanır ve terminal değeri de bugünkü değere indirgenir. DCF metodolojisini incelerken serbest nakit akışının öz değerleme için önemi açıktır.

FAVÖK Değerleme

FAVÖK hem öz değer hem de göreli değerlemede kullanılabilir. FAVÖK, bazen yatırımcılar tarafından serbest nakit akışının hesaplanmasında kullanılır; ancak, bu durumda yalnızca katkıda bulunan bir unsur olarak görülebilir ancak serbest nakit akışı daha nihai bir hedeftir. Yatırım bankacılığı bağlamında, genellikle EBITDA tahmini değer çarpanı ile çarpılarak hesaplanan çıkış değeri yerine terminal değeri kullanılır. Çıkış değeri, bir tasfiye fiyatı için bir vekil olup, öz değerleme ilkelerine dayanmaz. Benjamin Graham'ın felsefesini titizlikle takip eden değerli yatırımcılar ve akademisyenler bu yöntemi kabul etmezler.

Nispi değerleme, sıklıkla popüler finansal medyada ve en çok trafik alan mali veri web sitelerinde çağrılır. Fiyat / kazanç oranı, fiyat-kitap oranı, satış fiyatları, işletme-değer-EBITDA oranı ve fiyat-nakit akış oranı, görece değerli ölçüm metotları olarak yaygın olarak kullanılmaktadır. Bunlar çeşitli nedenlerden dolayı popülerdir. Birçok yatırımcı için hisse senedi seçme süreci, hisse senedi piyasası için zaten fon ayrıldıktan sonra gerçekleşir. Dahası, göreceli değerleme, dahili değerlemeden çok daha basit bir işlemdir. Gerekli verilerin çoğu çevrimiçi olarak veya bir aracı kurum aracılığıyla ücretsiz olarak mevcuttur ve yatırımcılar yalnızca uygun bir akran grubu oluşturmalı ve hangi şirketlerin aşırı değerlenmiş veya düşük değerli göründüğünü belirlemek için karşılaştırmalar yapmalıdır. FAVÖK'ü kullanarak göreli değerleme popüler bir tekniktir, ancak Graham tarafından geliştirilen yatırım felsefeleri ile uyuşmamaktadır.