a:

İlk borçlanma senetleri, muhtemelen 18. yüzyılda İngiliz hükümetinden merkantilist şirketlere devredilen egemen borç varlıklarıydı. Çağdaş borçlanma senetleri 1970'lerde ikincil ipotek piyasasında başladı.

Menkul Kıymetlendirme Nasıl Çalışır

Menkul kıymetleştirme, menkul kıymet havuzunu piyasaya satarak menkul kıymet havuzunu bir güvene satmanın fantezi ünvanıdır ve satın alımı finanse eder. Bu menkul kıymetler orijinal varlıklarla desteklenmektedir.

Şirket stokunu satın alan bir yatırımcı, şirketin varlıklarına ve gelecekteki nakit akışlarına ilişkin bir iddiada bulunur. Benzer şekilde, menkul kıymetleştirilen bir borç ürünü satın alan bir yatırımcı, temel borçlanma araçlarının gelecekteki geri ödemelerine (bu durumda bir varlıktır) karşı bir iddiaya sahiptir.

Borç menkulleştirme sürecinde her zaman en az dört parti vardır. Birincisi, borç alan, başlangıçta bir kredi çıkardı ve geri ödemesine söz verdi. İkincisi, borç alanın, borç alanın geri ödemelerine ilişkin ilk talebini alır.

İkinci taraf, kredi sözleşmesinin değerinin tamamını veya bir kısmını üçüncü şahıslara (genellikle bir güvenin) satarak hemen gerçekleştirebilir. Güvence, kredi sözleşmesini menkul kıymetleştirerek ve yatırımcılara satarak finanse edilir (dördüncü taraf).

Zinciri takip ederseniz, menkul kıymetleştirilmiş bir borç ürünü nihayetinde yatırım geri dönüşleri şeklinde dördüncü bir tarafa kredi geri ödemeleri gönderir.

Erken Borçların Menkul Kıymetleştirilmesi

İlk merkantilist şirketler, 17. yüzyılın sonu ve 18. yüzyılın başlarında İngiliz İmparatorluğu için egemen borç menkulleştirmesi araçları olarak görev yapıyorlardı. Texas Christian University (TCU) araştırması, İngiltere'nin siyasi destekli şirketlere yük atarak borcunu nasıl yeniden yapılandırdığını ve bu varlıkların desteklediği hisseleri nasıl sattığını gösterdi.

Bu süreç o kadar yaygıntı ki, 1720 yılına gelindiğinde, Güney Denizi Şirketi ve Doğu Hindistan Şirketi Crown'un ulusal borcunun yaklaşık% 80'ini elinde tutuyordu. Bu şirketler aslında İngiliz Hazinesi için özel amaçlı araçlar (SPV'ler) haline geldi. Bununla birlikte, bu şirket hisse senetlerinin kırılganlığı konusunda endişe etmek, İngilizlerin menkul kıymetleştirmeyi durdurmasına ve daha geleneksel bir tahvil piyasasına odaklanmasına yol açtı.

1970'lerin Borç Securitasyonu

Borç güvenlik piyasası, aslında 1750-1970 yılları arasında mevcut değildi. 1970 yılında ikincil mortgage piyasası, ABD'de ilk mortgage destekli menkul kıymetleri (MBS) görmeye başladı. Bu süreç, ilk ipotek geçiş menkul kıymetlerini garanti eden Hükümet Ulusal İpotek Kurumu (GNMA veya Ginnie Mae) olmadan düşünülemezdi.

Ginnie Mae'den önce, yatırımcılar ikincil piyasada tüm kredileri işlemişlerdir.Bu ipotekler menkul kıymetleştirilmediğinden, çok az yatırımcı, temerrüde düşme veya faiz oranı dalgalanmalarını kabul etmeye istekli değildi. Pazar illiquid değildi.

Hükümet destekli geçişler ikincil mortgage tüccarlarının vahiyiydi. Ginnie Mae'den kısa süre sonra hükümet sponsorluğundaki diğer iki şirket olan Fannie Mae ve Freddie Mac izledi. 2000 yılına gelindiğinde, MBS pazarı 6 trilyon dolarlık bir güç kazandı.

Fannie Mae, ilk teminatlandırılmış ipotek yükümlülüklerini (CMOs) 1983 yılında yayınladığında yangını yaktı. Kongre CMO'ların verilmesini kolaylaştırmak için Emlak Konut Yatırım Yatırım Borusu'nu (REMIC) oluştururken CMO'ları ikiye katladı.

Diğer Borçlanma Senetleri

Borçlanma senetlerinin çoğu, çoğunlukla çoğu bankanın kağıt varlıklarını oluşturan kredilerdir. Bununla birlikte, herhangi bir alacaklar temelli finansal varlık bir borç güvenliğini destekleyebilir. Esas alınan varlıkların diğer biçimleri arasında ticari alacaklar, kredi kartı alacakları veya finansal kiralama bulunmaktadır.