a:

Macaulay süresi bir tahvil için mevcut değer ağırlıklı ortalama vadeyi ölçer. Bir tahvilin fiyatının faiz oranlarındaki değişimlere karşı ne kadar hassas olduğunu açıklar. Macaulay süresi, faiz değişikliği olduğunda nakit akışının değişmediğini varsayarak, faiz oranlarının 100 baz puanlık bir değişimi için tahvilin fiyatındaki yüzde değişimidir. Macaulay süresi, gömülü arama seçeneği olan tahvillerde çalışmaz; çünkü tahvil çağrılırsa nakit akışları değişebilir. Uzun vadeli tahvillerin fiyatındaki oynaklığın daha fazla olması. Faiz oranları arttıkça, tahvil değeri düşer. Macaulay süresi faiz oranındaki değişimin büyüklüğünün tahvil fiyatlarını ne kadar etkilediğini göstermektedir.

Macaulay süresi bir tahvil portföyü için aşılama stratejisinin uygulanmasında yararlıdır. Bono aşılaması, yatırımcının zaman çizelgesine uyacak şekilde portföy süresini ayarlayarak tahvil portföyünün faiz oranı riskini en aza indirmeyi hedeflemektedir. Faiz oranlarındaki artış nedeniyle tahvil portföyünü değer kaybetmeden koruyan ve bunu yapmak için türev araçlarını sık sık kullanan bir hedging stratejidir.

Bir portföyü bağışıklamak için portföyün süresi ve dışbükeyliği hesaplanmalıdır. Süre, faiz oranları ile tahvil fiyatlarındaki dalgalanma arasında doğrusal bir ilişki varsayar. Faiz oranındaki değişimlere karşı tahvil fiyat duyarlılığının kavisli niteliğini dikkate almamaktadır. Daha büyük bir faiz oranı hareketinin tahvil fiyatları üzerinde daha büyük etkisi vardır. Konvekslik, faiz oranı değişim yüzdesinin etkisinin yansımasıdır. Grafik olarak, süre, konvekslik eğrisine teğet olan düz bir çizgidir. Macaulay süresi, konvekslik ve süre çizgisinin buluştuğu noktadır.

3'ten büyük ->