1993 yılında kurulduğundan bu yana, borsa yatırım fonları (ETF), yatırımcıların geleneksel yatırım fonlarının pek çok avantajını satış bedelleri, nispi likit likidite ve şeffaflık eksikliği olmadan elde etmek için popüler bir yol haline gelmiştir açık uçlu yatırım fonlarıyla birlikte. Aslında bu araçlar şimdi 2 dolardan fazla tutuyor. 5 trilyon varlığa sahip olmakla ve tüm zamanların en hızlı büyüyen varlık sınıfı olma ayrıcalığını taşıyor. Peki bu aletler için geleceğin neyi var? Popülerliklerine rağmen, bu araçlar hala nispeten emekleme aşamasındadır. Endüstri ilerledikçe ETF'lerin nereye yönelebileceğine bir göz atın.

Aktif Yönetim

Bugün birçok ETF'nin en önemli özelliklerinden biri, menkul kıymetlerin ilk seçiminin profesyonel bir portföy yöneticisi tarafından yapıldığı, ancak bir kez yalnız bırakıldığı, pasif olarak yönetildiği yönündedir ETF oluşturuldu ve ticarete başladı. Fakat şimdi, daha aktif stratejilere dayanan aktif olarak yönetilen ETF'lerin gelişimini görmeye başlıyoruz. Bununla birlikte, aktif olarak yönetilen ETF'ler şu anda, endeksli ETF'lerin bu kısıtlamaya sahip olmadıkları sürece, sahip olabilecekleri yatırım türleri ile ilgili olarak Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'ndan (SEC) bir sınırla karşı karşıya bulunuyorlar. Bu, aynı ticaret stratejisini açık uçlu fonlarından biri olarak izleyen bir ETF çıkarmak isteyen aktif fon şirketleri için bir gezi telidir. (Daha fazla bilgi için, bkz. Müşterilerinizin ETF'ler hakkında nı Bilmeleri Gereken.)

Örneğin, günümüzde bir yatırım fonu şirketi, uluslararası bir hisse stratejisi ile izlenen özel bir endekse sahip yeni bir ETF oluşturabilir; aktif ETF'yi yeni bir ETF çıkarması için daha kolay hale getirebilir portföy yöneticisinin 20 yıllık tecrübeye sahip olmasına rağmen uluslararası sermaye stratejisini yönetti. SEC şu anda aktif fon yöneticilerinden gelen ve bu engelin aşılmasına yardımcı olabilecek birkaç öneri gözden geçirme sürecindedir ancak şu an için, endeksli ETF'lerde izin verilen şey ile aktif olarak yönetilen ETF arasında izin verilenler arasında önemli bir farklılık var. Bu nedenle geleneksel fon şirketleri, açık uçlu fonlarında kullandıkları ticaret stratejisini takip edemeyen bir ETF çıkarmaktan çekindiler. Verilenlerden, SEC tarafından bu noktada gözden geçirilen tekliflerden biri şeffaf olmayan ETF'ler içindir, ancak bu yatırımcı değil, fon yöneticilerine bir imtiyaz olacaktır.

Geleneksel fon şirketlerinin ETF alanına girmesinin bir başka yolu, kapalı uçlu fonlarını ETF'ye dönüştürmektir. First Trust bunu fonlarından biriyle yapmış durumda ve yalnızca önceki fonun varlıklarını değil aynı zamanda kendi geçmiş performansını da getirmişlerdir. Oluşturulan yeni ETF, bu nedenle, yerleşik bir performans geçmişi ile başladı. Bu, elbette, yeni ETF'lerin oluşturulması söz konusu olduğunda kolda gerçek bir vuruş olabilir, çünkü danışmanlar daha önce, bunu kanıtlamış bir rekora sahip bir ETF'yi satma eğilimi göstereceklerdir. . Akıllı Beta Fonları ETF'lerle büyümeye devam etmekten mutlaka emin olabileceğiniz bir anahtar yenilik akıllı beta büyümesidir (Bakınız:

Crowdfunding: Danışmanlar ve Müşterilerin Tanınması Gerekenler

(stratejik beta veya temel endeksleme olarak da bilinir) geleneksel ETF'lerden farklı ağırlıklandırma metriklerini takip eden fonlar. Bu fonlar şu anda ETF'lerle yönetilen tüm varlıkların beşte birini oluşturuyor ve pazar payı yüzdeleri en azından yakın gelecekte artmaya devam edecek gibi görünüyor. Bu fonlar teknik olarak pasif olarak yönetilmekle birlikte, aktif olarak yönetilen araçlar gibi davranılıyor; çünkü bu fonlar piyasadaki algılanan verimsizliklerden yararlanmaya ve endeksli portföylerini bu doğrultuda kâr elde edebilmek için buna göre ağırlıklandırmaya çalışıyor. Akıllı Beta ETF'lerinin ortak bir amacı, düşük oynaklığı olan bir karşılaştırma endeksi ile aynı performansı sağlamaktır (bkz. Akıllı Beta ETF'ler: Son Trendler ve Bir Bakış

.) . Bir diğeri, fiyatlarında hız arz eden bir grup hisse satın almaktır. Akıllı beta fonları, fiyat hareket momentumunu gösteren ve değişken büyüme potansiyeline sahip düşük oynaklıklı hisse senetleri satın almak gibi sıklıkla birden fazla hedefi takip etmektedir. Bu genellikle, endeksli ETF'lere göre düzeltilmiş olarak daha güçlü getiriler sağlamasına ve düz bir piyasa kapağına sahip ağırlığa sahip olmasına izin verir. Yatırımcıların bu yaklaşımı benimseme avantajlarını gördükleri görülüyor, zira bu fonlardaki para son beş yılda% 30'un üzerinde bir artış gösterdi. (İlgili okumalar için bkz: Akıllı Beta: Bir Düşüş İçin Kuralı? )

Popülerliklerine rağmen bazı uzmanlar, akıllı beta fonlarının bir açıdan kusurlu olduğunu belirtiyor. Pazarın verimsizlikleri genelde zaman geçtikçe ortadan kaybolur ve bu verimsizlikler ortadan kalktığında, fon artık amaçlarını karşılayamayacaktır. Bunun, gelecekte bu fonların performansını nasıl etkilediği zaman gösterecektir.

Fulcrum Yönetim Ücretleri

Yakında ETF piyasasına gelebilecek bir diğer büyük yenilik, dayanak noktasına dayalı yönetim ücretleridir. Bunlar, fonun temel ölçütüne göre portföy yöneticisinin performansına bağlı olarak yükselip düşecek esnek ücretlerdir. Eğer fon yöneticisi kriterden daha iyi performans gösterse, ücret artacak ve tersi olacaktır. Fakat bu özellik yalnızca aktif olarak yönetilen ETF'lerde kullanılabilir, çünkü endeksli portföy yöneticileri, performansı daha iyi yerine getirmek yerine bir karşılaştırma ölçütü çoğaltmak için ödenir.

Bu tazminat yapısının, portföy yöneticilerini, kendi kriterlerini aşmak için aşırı risk almak için teşvik edeceklerinden korkan bazı kimseler vardır (bkz. Düşük Geçişli Tahviller için Alternatifler

). ETF'lerin şeffaflığı bunu olasılığı düşük bir olasılık haline getirmektedir. Belki de, daha önce belirtildiği gibi ETF'lere şeffaf olmayan statüler tanınırsa bu olur. Ve ETF'lerin likiditesi portföy yöneticileri ile rahatsız olan her yatırımcının çabucak bir çıkış yapmasına izin verecekti.

Bottom Line ETF piyasası henüz emekleme aşamasındadır, ancak gelecek çok yönlü likid için parlak gözükmektedir (Bkz. Gelir ve Toplam Geri Dönüş: Geri Ödemeler

.) fonlar. Aktif yönetim ve aktif-pasif stratejiler yatırımcılar tarafından hızla buhar kazanıyor ve dayanak noktasına dayalı yönetim ücretleri bir sonraki muhtemel adım gibi görünüyor. Geleneksel açık uçlu fonlardan kaynaklanan sakıncalar olmadan aktif portföy yönetimini arayan yatırımcılar, bu pazar genişledikçe kendileri için daha fazla seçenek sunabilir. (İlgili okumalar için bkz: Müşteriler, Düşük Geleceğe Dönüş Gelecekten Ne Bekleyecektir?