a:

Faiz oranlarının muazzam makroekonomik önemi olduğuna dair bir soru yok. Pek çok ekonomist ve analist, daha yaygın olarak "getiri eğrisi" olarak adlandırılan faiz oranlarının dönem yapısının durgunlukları öngörebileceğine inanıyor. Uluslararası Ödemeler Bankası'ndan (BIS) kapsamlı araştırma, getiri eğrisinin "tüm ülkelerde gelecekte yaşanan resesyon olasılığı hakkında bilgi sağladığını" göstermektedir. Özellikle, Avusturyalı ekonomistler, faiz oranlarının dönem yapısının manipüle edilmesinin aslında resesyondan çıkılmalara neden olduğunu ve yalnızca ilişkiyi değil nedenselliği de ima ettiğini savunmaktadır.

Verim Eğrisi

Geleneksel getiri eğrisi, 30 yıllık Hazine bonosu (T-tahvilleri) ile üç aylık Hazine bonoları (T-bonosu) arasında değişen faiz oranlarına dayanılarak belirlenir. Normal koşullar altında, daha uzun vadeye sahip menkul kıymetler için ödenen faiz oranı, kısa vadeli menkul kıymetlere ödenen faiz oranından daha yüksektir.

Bu olgu için olası birçok açıklama var. Birincisi, mevcut parayı gelecekteki paraya tercih ediyor; bu nedenle, daha yüksek oranlar gelecekte parayla cezalandırılıyor. Bir diğeri, borç vermenin riskli olduğuna işaret eder ve bu risk, vade tarihi geleceğe doğru ilerledikçe artar.

Ne olursa olsun, verim eğrisinin "ters çevrilmesi" için olağandışı ve çok düşüş eğilimi görülüyor. Bu, kısa vadeli ücretlerin uzun vadeli fiyatlardan daha yüksek olduğu anlamına gelir; Başka bir deyişle, insanlar uzun vadeli Hazineden para yatırmak için büyük talep görüyor gibi görünüyor, çünkü insanlar ekonomideki başka yerlerde yapılacak geri dönüşler konusunda kötümser.

Korelasyonlar

II. Dünya Savaşı sonrası başlayan durgunluk, yerli ya da küresel, durgunluk, ters yönde bir getiri eğrisi izledi. Bazen bu gerileme durgunluğun başlamasından altı ay önce ve diğer zamanlarda üç yıla kadar sürdü.

Bununla birlikte, ters her zaman doğru değildir. Getiri eğrisinin tersine çevrildiği ve ekonominin durgunluk izini sürmediği mahalle var. Bunlardan iki örnek Almanya'da 1972'de ve 1990'da tekrar görüldü. Ekonomistler buna "yanlış alarmlar" diyorlardı.

Vadeli Üretim Yapısı

Avusturyalılar, merkez bankasının faiz oranlarının manipüle edilmesinin işletmelerin sermayeyi yanlışlıkla tahsis etmesine neden olduğunu iddia ediyor. Yanlış getiri eğrisi, tasarruf ve yatırım ile ilgili hatalı sinyaller gönderir ve sonuç olarak da yaygın kayıplara ve ekonomik durgunluğa yol açar.