Dünya genelindeki hisse senedi piyasaları, bir yıldan beri en kötü başlangıç ​​noktasına gelmiştir. Dow Jones Endüstri Ortalaması ve daha geniş S & P 500 endeksi 2016'nın başından bu yana% 5 civarında düştü. Bu neden oluyor? Cevap çok karmaşıktır ancak stokların ne olduğunu ve neden bir fiyatının olduğunu anlamak, konuyla ilgili biraz ışık tutacaktır.

Borsa Piyasası

Niçin Borsa yükselişini ve düşüşünü anlamak için, bir borsanın ne olduğunu anlamanız gerekir. Bir borsa, insanların bir şirkette sahiplik hisse alıp satmak için bir araya geldiği bir yerdir. Bir şirketin değeri veya piyasa değeri, olağanüstü durumdaki tüm mülkiyet paylarının, bu hisselerin fiyatı ile çarpımının toplamıdır. Örneğin, Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 01.01 Highstock 4. 2. 6 ile Oluşturuldu), 5 $ 58 milyar hisse ile 100 dolar payla ticaret yapıyor - Bu nedenle Apple'ın değeri 558 milyar dolar. (Daha fazla bilgi için, bkz. Hisse Temelleri Eğitimi .)

Anlamak gereken bir sonraki şey, bir şirketin değerinin ne temsil ettiğidir. Bir şirkette bir şeyler var ve bir şeyler satıyor. Sahip olduğu yapılar - makine, patent, bankadaki para vs. - kitap değerini ya da bir şirketin hepsini bir kerede sattıklarında elde edebileceği parayı oluşturmaktadır. Ancak şirketler öncelikle kâr elde etmeye çalışmakta ve bunu yaparken ürün veya hizmetler satarak nakit para kazanmaktadırlar. Dolayısıyla bir şirketin değeri şimdi sahip olduğu ve gelecekte alacağı nakit akışlarıyla ilgilidir. Şu anda sahip olduğu şeylerin değeri belirlemek oldukça kolaydır, ancak gelecekteki tüm nakit akış akışlarının değeri çakılmak biraz zorlayıcıdır - ve piyasa döngülerinden sorumlu olan bu parça.

Paranın zaman değeri nedeniyle gelecekte kazanılacak kazançlar günümüz dolarını temsil etmek için geri indirilmelidir - tıpkı bir banka hesabına koyulan bir doların gelecekte daha fazla değeri olduğu gibi ters yönde biraz ilgi kazanmıştır. Bu gelecekteki nakit akışlarını ne kadar azaltacak sermayenin maliyeti (borçlanma veya bulunma maliyeti ve bu faiz oranlarına bağlıdır), iş riskliliği (borsada genellikle beta kullanılarak tahmin edilir) ve hiçbir şey yapmamak ve para birimini bankada tutmak için öngörülen maliyet (fırsat maliyeti veya risksiz faiz oranı).

Nakit Akımları ve Kazanç Hasılatı

Uygun bir iskonto oranı tahmin edildikten sonra, zorluk gelecekteki nakit akışlarının ne olacağını hesaplamaktır - şu andan itibaren bir ay, bir yıl Bundan böyle beş yıl sonra. Finansal analistler, bu miktarları hem şirkete özgü faktörleri hem de genel ekonomik sağlık gibi makro faktörleri muhasebeleştiren çeşitli şekillerde anlamaya çalışmaktadırlar.Neyse ki, borsa, gelecekteki nakit akışlarının, fiyatın kazançlara oranını hesaplamak için kolay bir oranla beklentisini yansıtmakta ve ayrıca P / E oranı olarak da bilinmektedir. 10x'lik bir P / E oranı, bir şirketin bugünkü kazançlarının 10 katı kadar değerli olduğu anlamına gelir. Aynı şirket için 20x'lik bir P / E oranı, aynı kazanç miktarında pazara iki kat fazla değer verdiğini ve bu gelecekteki nakit akışlarının daha büyük olacağını gösteriyor anlamına gelecektir.

Yani temel olarak: hisse senedi piyasaları, kişilerin şirketlerin hisse alıp sattığı yerlerdir ve bu paylar büyük oranda gelecekteki nakit akışlarının net bugünkü değerini temsil eden cari kazançların katları olarak değerlenmektedir. Gelecek bugün bilinmediğinden, çeşitli halkların tahminleri birbirinden farklı olacak ve bazıları beklenen borsa fiyatından daha yüksek ve bazıları daha düşük hisse senedi fiyatına sahip olacak. Mevcut fiyat beklenen fiyattan düşükse, insanlar satın alacaktır. Eğer daha yüksekse, insanlar satacak. Ve bu borsa.

Hisse Senedi Piyasaları Neden Düşüyor - Neden Şimdi Düşüyor?

Bir ekonomi büyüdükçe insanlar harcıyor ve kârlar artıyor. Şirketler projelere yatırım yaparlar, işlerini genişletir ve daha fazla kişi işe alırlar. Yatırımcılar iyimser ve gelecekteki nakit akışlarındaki beklentiler yükseliyor ve hisse senetleri boğa piyasasına giriyor.

Basitçe söylemek gerekirse, gelecekteki nakit akışlarındaki beklentilerin azalmasıyla borsalar düşmekte ve şirketlerin fiyatlarının çok yüksek görünmesi nedeniyle halkın hisse satmasına neden olmaktadır. Bu karara daha fazla insan gelirse, bu payları satın alan insanlar var, fiyat, insanlar değerli olduklarına inanmaya başlayacak seviyeye gelene dek düşecektir.

Çin, Aslında

Şimdi Çin'e bakalım. Mevcut küresel piyasa düşüşlerindeki suçlamaların birçoğu, Çin ekonomisinde zayıflık ve Çin stoklarında bir kazayla ilgilidir. Çin'den gelen zayıf talep, sadece Çinli şirketlerin beklediği gelecekteki kârı değil, aynı zamanda Çin ile iş yapan küresel şirketlerin de düşmesini sağlayacak değil, bunun da dalgalı bir etkisi var. Çin'e ihraç edilen mal veya ürünler üreten Amerikan şirketleri daha düşük kazançlar elde edecekler. Bu şirketlere borç veren Amerikalı bankalar, bu kredilerin daha riskli hale gelmesiyle kârlarını düşürecek. Gelecekteki nakit akışları ile ilgili beklentiler düşecek ve hisse senedi fiyatları uygun olacaktır. Çin menkul kıymetler piyasası hızlı bir şekilde büyümeye devam edeceğine inanan yatırımcıların inancıyla, Çin menkul kıymetler borsası son yıllarda belirgin bir artış gösterdi. Şanghay piyasasındaki ortalama P / E oranı yaklaşık 50x kazanç seviyesine çıktı ve teknoloji ağırlıklı Shenzen endeksi, 100x'in üzerinde bir P / E'ye yükseldi. Nokta yakma kabarcık patlamasından önceki Nasdaq kompozitinin P / E oranı, Mart 2000'de 175x'e kadar yükseldi. Bunu perspektif haline getirmek için, ABD stokları için ortalama P / E oranı tarihsel olarak yaklaşık 15x6 oldu. Büyümenin ve gelecekteki nakit akışlarının daha gerçekçi beklentilerine dayanan daha gerçekçi P / E oranlarını düzeltmek için, hisse senedi fiyatlarının düşmesi gerekiyor.Ve bu oran düşene kadar düşmelidirler.

Ayrıca, şirketlerin faaliyetlerini genişletmeleri için borçlanmayı daha ucuz ve daha kolay hale getiren rekor bir süre için çok düşük faizli bir ortamda faaliyet gösteriyoruz. Bununla birlikte, düşük faiz oranları, haklı olduklarından çok daha fazla risk almak ve çok hızlı bir şekilde genişlemek için neden olabilir. Federal Reserve, Aralık ayında faiz oranlarını yükseltti ve 2016 boyunca kademeli olarak faiz oranlarını yükseltmeyi planladı, borçlanma maliyetini artıracak ve bir miktar para kazanarak gelecekteki nakit akışlarını azaltacak. Artan faiz oranları, nakit akışlarını düşürmek için kullanılan faiz oranını artırma etkisine de sahip ve 1 ABD doları gelecek yıl daha düşük bir faiz oranı uygulanana kıyasla daha az değer kazanıyor.

Başka bir faktör, insanların her zaman akılcı olmamasıdır - özellikle de para ve yatırım söz konusu olduğunda. Bazı temel fiyat seviyelerini kazançlara geri yüklemek için düzenli fiyat düşüşü yerine insanlar aşırı tepki gösteriyor ve panik yapıyorlar. Panik olduğunda, korku, irrasyonel davranış yayılımları ve pazarlar çöker. Gelecekteki nakit akışları ile ilgili beklentiler sıfırdan düşüyor ve insanlar yatırımları olabildiğince çabuk nakit haline getirmekten daha çok endişeleniyorlar.

Sonuç 999 Tabii ki, panik sonsuza dek sürmez ve sonuç olarak akıllı yatırımcılar, şirket değerleri "satışa" girdiğinde fırsat satın alma seviyesi olarak taşırlar.

ABD'deki mevcut düşüşe gelince. hisse senedi piyasasında, S & P 500 için P / E oranı, uzun vadeli ortalamanın yaklaşık% 25 üzerinde 20,5 x civarında duruyor.