Warren Buffett tüm zamanların en büyük yatırımcılarından biri olarak kabul edilir, fakat ona en büyük yatırımcı olduğunu düşündüğü kişiye sorsanız, muhtemelen bir adamdan bahsedecektir: öğretmeni Benjamin Graham . Graham genellikle güvenlik analizi ve değer yatırımının babası sayılan bir yatırımcı ve yatırım danışmanıydı.

Yatırım konusundaki düşünceleri ve yöntemleri, en ünlü yatırım metinlerinden ikisi olan "Güvenlik Analizi" (1934) ve "Akıllı Yatırımcı" (1949) adlı kitaplarında iyi belgelenmiştir. Bu metinler genellikle herhangi bir yatırımcı için gerekli okuma materyali olarak kabul edilir, ancak kolay okunmazlar. Bu yazıda, Graham'ın ana yatırım ilkelerini bir araya getirip size kazandıran felsefesini anlamaya başlayacağız.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Geri dönüş fırsatlarını değil, aynı zamanda bir yatırımın olumsuz riskini en aza indirgemek. Basitçe, Graham'ın amacı 50 sent için 1 dolar değerinde varlık satın almaktı. Bunu çok, çok iyi yaptı.

Graham'a göre, bu işletme varlıkları, istikrarlı bir kazanç gücü veya yalnızca nakit karşılığı değerlerinden dolayı değerli olabilir. Örneğin, Graham'ın bilanço üzerindeki likit varlıkların (tüm borçların netiymiş) şirketin toplam piyasa değerinden daha fazla olduğu hisse senetlerine yatırım yapması çok nadir de değildi (Graham'a "net ağlar" olarak da bilinir) takipçileri). Bu, Graham'ın işletmelerin hiçbir şey için hiçbir şey satın almadığını gösterir. Birkaç başka stratejisi olsa da, Graham için bu tip bir yatırım stratejisi idi.

Bu konsept, yatırımcıların dikkat etmesi gereken çok önemli bir husustur; çünkü değerli yatırım, piyasanın kaçınılmaz olarak hisse senedini değerlendirip bedelini gerçeğe uygun değerine yükselterek önemli kâr sağlayabilir. İşler planlandığı gibi yapılmaz ve iş durgunlaşırsa, dezavantajı koruma sağlar. Graham'ın başarısının merkezi teması, altındaki bir işi değerinden daha ucuza satın alan güvenlik ağıydı. Graham, dikkatli bir şekilde seçildiğinde, bu düşük değerli hisse senetlerinde daha düşük bir düşüş görülmediğini tespit etti.

Graham'ın öğrencilerinin çoğu kendi stratejilerini kullanmayı başardı ancak "güvenlik payı" temel fikrini paylaştılar.

İlke 2: Oynaklığı ve Kazancı Bekleyelim

Stoklara yatırım yapmak, volatilite. Akıllı yatırımcı, piyasa stres dönemlerinde çıkışlar için çalışmak yerine, durgunlukları büyük yatırımlar yapma şansı olarak karşılıyor. Graham, bunu her bir yatırımcının hayal ürünü iş ortağı olan "Bay Market" benzetmesi ile gösterdi. Bay.Market, yatırımcılara günlük fiyat teklifi sunarak, yatırımcı çıkararak ya da iş alanındaki payını satması için teklif verir. Bazen iş umutları konusunda heyecanlanacak ve yüksek fiyat teklif edecek. Diğer zamanlarda, şirketin umutları hakkında endişe duyuyor ve düşük fiyat teklif ediyor.

Borsa aynı duyguları içerdiğinden buradaki ders, Bay Market'in görüşlerinin kendi duygularınızı dikte etmesine veya daha kötüsü, yatırım kararlarınızda sizi yönlendirmesine izin vermemenizdir. Bunun yerine, gerçeklerin sesli ve akılcı bir şekilde incelenmesine dayanarak işletmenizin değeri hakkındaki kendi tahminlerini oluşturmalısınız. Ayrıca, yalnızca teklif edilen fiyatın mantıklı gelmesi ve fiyat çok yüksek olduğunda satması gerekir. Bir başka deyişle,
piyasa, bazen çılgınca dalgalanacak, ancak oynaklığından korkmaktansa, piyasada pazarlık yapmak için onu avantajınıza kullanacak ya da varlıklarınız aşırı değerlendiğinde satacaktır.

Graham'ın piyasa oynaklığının olumsuz etkilerini hafifletmeye yardımcı olmak için önermiş olduğu iki strateji şunlardır: Dolar Maliyet Ortalaması Dolar maliyet ortalaması, düzenli aralıklarla eşit miktarda yatırım yapmak suretiyle elde edilir. Fiyata batırmanın avantajlarından yararlanır ve bir yatırımcının tüm pozisyonunu piyasanın en başında alması konusunda endişelenmesi gerekmez. Dolar maliyet ortalaması, pasif yatırımcılar için idealdir ve konumlarını ne zaman ve ne fiyata alacaklarını seçme sorumluluğunu ortadan kaldırır.

Hisse Senedi ve Tahvillere Yatırım Yapmak

Graham, hisse senedi ve tahvil arasında piyasa krizlerinde sermayeyi korumanın bir yolu olarak hisse senedi portföyünü eşit olarak dağıtmayı ve tahvil geliriyle sermayenin büyümesini sağlamayı önerdi. Unutmayın, Graham'ın felsefesi öncelikle sermayeyi korumak ve onu büyütmek için
sonra

idi. Tahvil yatırımlarınızın% 25 ila% 75'ine sahip olmasını ve pazar koşullarına bağlı olarak bunu değiştirmesini önerdi. Bu strateji, yatırımcıları sıkıntıdan uzak tutmanın ek bir avantajına sahiptir ve bu da kârsız ticarete (spekülasyona) başlama cazibesine götürür.
İlke 3: Yatırımcının Ne Olduğunu Öğrenin Graham, yatırımcıların yatırım yaptıklarını bildiklerini belirtti. Bunu göstermek için, borsada faaliyet gösteren çeşitli gruplar arasında açık ayrımlar yapmıştır. Aktif ve Pasif Graham aktif ve pasif yatırımcılara "girişimci yatırımcılar" ve "savunmacı yatırımcılar" olarak bahsetti.

Sadece iki gerçek seçeneğiniz var: İlk seçenek zamanında ciddi bir taahhütte bulunmak ve eldeki araştırmanın kalitesini ve miktarını beklenen getiriyle eşleştiren iyi bir yatırımcı olmak için enerji. Eğer bu sizin fincan çayınız değilse, pasif (muhtemelen daha düşük) geri dönüş almak için içeriğe sahip olun; ancak daha az zaman ve işle. Graham, "risk = geri dönüş" kavramını kafasına çevirdi. Onun için "iş = dönüş". Yatırımlarınıza ne kadar çok iş koyarsanız, geri dönüş o kadar yüksek olur.
Yatırımlarınız hakkında kaliteli araştırma yapmak için ne zaman ne de eğiliminiz varsa, o zaman bir endekse yatırım yapmak iyi bir alternatiftir.Graham, savunmacı yatırımcının, Dow Jones Endüstri Ortalaması'ndaki 30 hisse senedini eşit miktarda almasıyla ortalama bir getiri elde edebileceğini söyledi. Hem Graham hem de Buffett, S & P 500'ün geri dönüşü gibi ortalama bir getiri elde etmenin daha fazla bir başarı olduğunu söyledi. Graham'a göre, birçok insanın içine girdiği yanılsama, az miktarda veya hiç işe yaramayan (indeksleme yoluyla) ortalama bir getiri elde etmek o kadar kolaysa, biraz daha fazla iş biraz daha yüksek bir getiri sağlamalıdır. Gerçek şu ki, bunu deneyen insanların çoğu ortalamadan daha kötü yapıyor.

Modern koşullarda, savunma yatırımcısı hem hisse senedi hem de tahvil endeksi fonlarına yatırım yapacaktır. Esasen, tüm pazara sahip oldukları için, bu alanları ön planda tutmaya çalışmadan en iyi performansı alanlardan yararlanırlar. Bunu yaparken, bir yatırımcının piyasanın geri dönüşü neredeyse garanti altına alınmış ve sadece hisse senedi piyasasının genel sonuçlarının uzun vadeli getirileri belirlemesine izin vererek ortalamadan daha kötü bir sonuç almaktan kaçınılmış oluyor. Graham'a göre, piyasayı dayak yapmaktan çok daha kolay söylüyor ve birçok yatırımcı hala piyasayı yenemediğini fark ediyor.
Spekülatör ve Yatırımcı

Borsada yer alan herkes yatırımcı değildir. Graham, insanların yatırımcı mı yoksa spekülatörler mi olduklarını belirlemesinin kritik olduğuna inanıyordu. Aradaki fark basit: bir yatırımcı bir işin bir parçası olarak bir hisse senedine, işin sahibi olarak ise hisse senedine bakar; spekülatör ise kendine özgü bir değere sahip olmayan pahalı kağıt parçaları ile oynuyor gibi görünür. Spekülatör için, değer yalnızca varlığın birinin ödeyeceği değerle belirlenir. Graham'ı açıklamak için, akıllıca spekülasyon yapmanın yanı sıra akıllı yatırım da var; Anahtar, hangi konuda iyi olduğunuzu anladığınızdan emin olmaktır.