İzleme hatası bir finans kavramı değildir. Bu, iki ayrı veri kümesi arasındaki farkın istatistiksel bir ölçüsüdür, diğeri birbiri ardına, zamanlararası bir dönem boyunca. "Hata" terimi biraz yanıltıcıdır çünkü mutlaka bir hata yapılmış demek değildir, yalnızca bir fark vardır. Aslında, izleme hatası, bir veri kümesinin zamanla başka bir kümeye ne kadar çok yaklaştığını gösterir.

Yatırım Fonu ve ETF'ler için İzleme Hatası

Borsada işlem gören bir fon (ETF) veya yatırım fonu için izleme hatası, fonun net varlık değeri (NAV) performansı ile karşılaştırma endeksinin toplam getirisi. İki yanlış izleme hatası vardır: ex-post ve ex-ante. Her biri farklı bir hesaplama yöntemi kullanır ve farklı kavramları ifade eder.

Uzmanlar sıklıkla izleme hatasını, karşılaştırmalı değerlendirme getirisi ve portföy getirisi arasındaki farkların standart sapması olarak hesaplarlar, ancak bu yöntem evrensel değildir. İzleme hatasını, portföy dönüşünden referans kıymet iadesine eşit olarak düşünmek daha basittir.

Çoğu izleme hatası, fonun yapısına, işletme giderlerine veya beklenenden daha yüksek piyasa oynaklığına bağlı olarak ortaya çıkmaktadır. Menkul kıymetler alıp satarken, tüm fon yöneticileri, en azından işlem masrafları ödemeleri gerektiği için izleme hatasının kaçınılmaz olduğu açıktır. Bununla birlikte, belli bir fon için anlamlı izleme hatasının ne kadar net olmadığı açık değildir. Düşük izleme hatalarına sahip yöneticiler, büyük negatif izleme hatalarına sahip yöneticilerin bunları göz ardı etmelerine veya göz ardı etmelerine neden olabilir gibi, minimum ölçüt sapmalarının önemini artırabilir.

Aşağıda, en azından bir fondan belirtilen felsefe ve hedeflere göre izleme kaydının büyük önem taşıdığı bazı alanlar bulunmaktadır.

1. Tam Uyumlu Fonların Yönetim Verimliliğini Gösteren

En pasif yönetilen yatırım fonları ve ETF'ler, "tam çoğaltma" olarak bilinen bir stratejiyle kıyaslamalarıyla aynı menkul kıymetleri almayı deniyor. Tam çoğaltma stratejisini izleyen fon yöneticileri, mümkün olan en düşük izleme hatası için rekabet etmelidir. Bu durumlarda yatırımcılar, izleme hatasını, bir fon ekibinin operasyonel etkinliği için bir vekil olarak kullanabilirler. Verimli fonlar genelde hataları küçük fonların daha geniş bölünme eğilimi gösterdiği halde hataları yılda 20 ila 50 baz puan arasında (bps) görür.

Örneğin, 40 milyar doları bulan Vanguard S & P 500 ETF (NYSEARCA: VOO VOOVanguard S & P500237. 79 + 0.% 15 Highstock 4. 2 6 ile oluşturuldu) S & P 500 endeksinde tutulan hisse senetlerini aynen izlemek için çoğaltma stratejisi. Bu hisse senetleri S & P Komitesi tarafından seçildi, fon yöneticileri değil.

Vanguard S & P 500 ETF, 24 Mart 2012 ile 24 Mart 2016 arasındaki beş yıl boyunca yıllık ortalama getiriyi 11'e çıkardı.% 57. Gösterge S & P 500 endeksi, karşılaştırıldığında,% 11.61 iade etti. Bu, yılda -4 bps'lik bir izleme hatası ile sonuçlanır, ki bu da ince bir işlemdir. Bu rakam,% 0,05'lik harcama oranı ile birlikte, fonun S & P 500 portföyünü düşük maliyetle ortaklarına kopyalayabildiğini gösteriyor.

2. Aktif Portföy Yöneticileri Fikir Birliğini Değerlendiriyorsa Gösterge

Pasif yöneticiler genel olarak negatif izleme hatalarını en aza indirmeyi ve portföyleri ve karşılaştırma testleri arasındaki olumlu iz farkını en üst düzeye çıkarmaya çalışırlar. Temel olarak, aktif yöneticiler standart indekslere kıyasla daha iyi riske göre düzeltilmiş getiri sağlayabileceklerine inanırlar ve üstün hisse senedi veya tahvil seçme becerilerini göstermek için kriterleri seçerler. Genellikle fazla getiri olarak adlandırılan gösterge getirisinin üzerindeki üretim, genellikle alfa adlı bir metrikle ölçülür. Olumlu izleme hatasıyla da gösterilebilir.

Aktif olarak yönetilen bir portfoldeki aralıklı pozitif izleme hataları, şansa veya ortalama stok seçme becerilerine tekabül ediyor olabilirken, sürekli olarak pozitif izleme hataları olan bir fon, üstün varlık yönetiminin bir işareti olabilir. Elbette bu tür bir sicili, bir fon yöneticisinin hem kıyas noktasına, hem de fonun işletilmesiyle ilgili maliyetlerin üstesinden gelebileceğini göstermektedir.

3. İzleme Hatası, Risk Düzeltilmiş Kararlarını Belirlemeye Yardım edebilir

Bir fon portföyündeki holdinglerin kıyaslama endeksindeki varlıklardan ayrılmaya başlamasıyla, izleme hatasının önemi daha az belirgin hale gelir. Bununla birlikte, kıyaslama ve fon portföyleri aynı olmadığı için izleme hatasının anlamsız olduğu anlamına gelmiyor.

Bir fon yöneticisi, S & P 500'e dayanan bir fon portföyü oluşturduğunu, ancak portföyün beta veya R-kare seviyesini artırmak için muhtemel gelecekteki getirileri önemli ölçüde engellemeden portföyden toplama ve çıkarmalar yaptığını varsayalım. Başka bir deyişle, yöneticinin gelecekteki performansı korurken oynaklığı azaltmaya çalıştığı varsayalım.

Varsayımsal aktif portföy, S & P 500'den daha iyi bir bahis gibi görünüyor, ancak hiçbir şey kesin değildir. Ayrıca istatistiklerin varsayımsal fonun, S & P 500'e kıyasla% 5 daha iyi yıllık kazançlar üretme olasılığının% 40 olduğunu, ancak aynı zamanda% 25 daha da kötü% 5 yıllık döner elde edebileceğini gösterdiğini varsayalım. Bir yatırımcı zar zar atabilir ve kumar alabilir, ancak yatırımcı aynı zamanda S & P 500'ten sadece 4 ila 5 baz puan uzakta olma şansına sahip bir tam çoğaltma fonu kullanmaya karar verebilir. Başka bir deyişle, izleme hatası, bir portföyün pasif yatırımcıları cezbetmeden önce göstermesi gereken beklenen fazla getiri miktarını belirlemeye yardımcı olur.