Belediye tahvilleri (munis), düşük maliyetle finansman sağlayabilen devletler ve belediyeler için ve tahvil portföyleri için vergi sonrası getirilerini daha iyi bulabilen yatırımcılar için mükemmel bir araç olarak kanıtladı. . Bununla birlikte, bu avantajlara rağmen, yatırımcılar, vergi mükellefiyetlerinden "vergisiz" yatırımlarından şaşkın olmamaları için satın aldıkları munileri çevreleyen belli konulardan haberdar olmalıdırlar.

Öğretici: Tahvillerin Esasları

Belediye Tahvilleri Sermaye Piyasası Kazancı Vergisine Tabi Olacaktır
İkincil piyasada muni tahvil satın alırken yatırımcılar, bir indirim (par değerin altında), sermaye kazanç oranındaki itfayla birlikte vergilendirilecektir. Bu verginin, kupon ödemeleri için değil yalnızca tahvilin anaporti için geçerli olduğunu unutmayın.

Örneğin :
Aşağıdaki tablo iki yıl içinde olgunlaşan ve net bugünkü değeriyle satın alındığında alıcıya% 4'lük bir getiri sağlayan üç farklı tahvil göstermektedir fiyat.

Tahvil	Gerekli Getiri Oranı	Kupon Oranı	Nakit Akışı 1. Yılın Sonundaki (Kupon)	2. Yıl Sonundaki Nakit Akışı (Kupon + Anapara)	Net Bugünkü Değer < Par
% 4	% 4	4 $	104 $	100 $	Premium
% 4	% 6	6 $	$ 106	$ 103. 77
% 4	% 2	2 $	$ 102	$ 96 indirim. 22

Net bugünkü değer ile anapara ödemesindeki ana para ödemesi arasındaki fark,% 15'lik bir sermaye kazanç oranı ile vergilendirilir. Bu durumda, aşağıda gösterildiği gibi, indirim bonosu (yukarıdan) alıcı için daha az olacaktır.

Tahvil

Gerekli Getiri Oranı	Kupon Oranı	Nakit Akışı 1. Yılın Sonunda (Kupon)	2. Yıl Sonundaki Nakit Akışı (Kupon + Vergisi-Vergi)	Net Mevcut Değer	İndirim (Vergilendirilmedi)
% 4	2%	2 $	102 $	96 $. 22	İndirim (% 15 sermaye Gider Vergisi)
% 4	% 2	2 $	101 $. 34 (Vergi = 100 - 95 $. 62 x 0.15)	95 $. 62	Kazancın sermaye kazançları vergisine tabi olduğunu bilmeden bir yatırımcı 96 dolara ödeme yapabilir. 22 dolarlık bir tahvil için 22 dolar. 62. Dolayısıyla, ikincil piyasada satılmak üzere sunulan bir muni tahviline bakıldığında, yatırımcı, vergi sonuçlarının getiriyi etkileyip etkilemeyeceğini belirlemek için yalnızca vadeye getirme getirisini değil, tahvilin fiyatını incelemek zorundadır.

Kötü haber, indirimli tahvillere vergilendirilirken, primde satın alınan tahviller benzer bir şekilde çalışmaz; sermaye kayıpları sağlayarak sermaye kazançlarını telafi edemezler. Bu vergi kuralı, diğer tahvil türleri de dahil olmak üzere çoğu yatırımınkine karşıt olarak yürütülür, çünkü IRS vergisiz araçlara vergiye tabi kuzenlerinden farklı davranıyor. Dolayısıyla, ikincil piyasada sunulan muni tahvillerin getirilerini analiz ederken, tahvil veya prim tahvilleri için vade sonuna kadar olan getiri, beklenen getiriyi belirlemek için genellikle yeterlidir, ancak indirimli tahvillerde, aynı zamanda aşağıdaki olumsuz vergi etkilerini de hesaba katmalıdır sermaye kazançlarından kaynaklanabilir.

"De Minimis" Kuralı

Muni tahvilleriyle ilgili en karmaşık konulardan bir tanesi de minimis vergi kuraldır. Vergi hukukunun bu külçe, bir tahvil indirimi ile satın alırsanız ve iskonto, vadeye kadar yılda çeyrek puana eşit veya ondan büyük ise, o zaman tahvilin geri alımında kazanılan kazanç (paranın eksi satın alım fiyatı) olacağını sermaye kazancı olarak değil, sıradan gelir olarak vergilendirilir. Üstteki vergi matrahında olanlar bu kazançta% 15 ila% 35 arasında ödeme yapmak arasındaki fark anlamına gelebilir.
Örneğin

: Bir önceki örnekteki indirim bağını ele alalım. İki yıllık bir tahvil olduğundan, 99 dolara satın aldığını hesaplayabiliriz. 50 ya da daha azı, de minimis kuralına girmek ve olağan gelir vergisi oranında vergilendirilmek demektir.
Parça Değeri

-	(İzin Verilen * Vade Sonu Yıllar)	=	De Minimis Kesme	100 $
-	(0 25 * 2) > =	99 $. 50	Bu tahvilin net bugünkü değeri 99 dolardan düşük olduğu için. 50, anapara kazancı olağan gelir olarak vergilendirildiğinde vergi sonuçlarını hesaplamamız gerekir.	Tahvil

Gerekli Getiri Oranı

Kupon Oranı	Nakit Akışı 1. Yılın Sonunda (Kupon)	2. Yıl Sonundaki Nakit Akışı (Kupon + Vergisi-Vergi)	Net Mevcut Değer	Kap. Kazanç Vergisi (% 15)	% 4
% 2	2 $	101 $. 34	95 $. 62	Olağan Vergisi (% 35)	% 4
% 2	2 $	100 $. 47 (Vergi = 100 - 95 $ 62 x 0.35)	94 $. 42	Bir yatırımcı 95 dolar ödeyebilir. 62 Sadece sermaye kazançları vergisini muhasebeleştiriyorsa, gerçek değer çok daha düşüktür - sadece 94 dolar. 42. Satın alma sırasında alıcı, tahvilin minimise tabi olup olmadığını tanımalıdır; aksi takdirde, vergi sonrası geri dönüş, beklenenden önemli ölçüde daha düşük olabilir.	Bazı Belediye Tahviller Federal Vergilendirilebilir

Federal hükümet, çoğu muni tahvilin vergiden muaf statüsünü veren devletlerin ve belediyelerin çoğunun faaliyetlerine vergi tahakkuk ettirmez, ancak bazı faaliyetler bu vergi muafiyetine girmez. Bu nedenle, bu faaliyetleri finanse etmek için satılan muni tahvillerin kupon ödemeleri federal olarak vergilendirilir. Bir ortak örnek, bir devletin emeklilik planı yükümlülüğünü karşılamak için verilen bir tahvil. Bu tip bir teminat satılık olduğunda, tahvil satan brokerların vergiye tabi olup olmadığını kolayca öğrenmeleri gerekir.

Vergilendirilebilir munis'in bir diğer daha üzücü örneği, vergilerden muaf olan ve daha sonradan vergilendirilebilecek olan vergilerdir. IRS, gelirlerin vergiden muaf statüye girmeyen amaçlar için kullanıldığını belirlediği zaman ve vergilendirilebilir hale gelir. Bu çok nadirdir, ancak bu gerçekleştiğinde çok mutsuz yatırımcı bırakmaktadır; kupon ödemeleri sıradan gelir olarak vergilendirilir ve tahvil satmayı seçtikleri takdirde alıcılar vergilendirilebilir tahvil üzerinde daha yüksek getiri isteyeceğinden daha düşük olurlar.
Vergilendirilebilir munis halen devlet ve yerel vergilerden muaftır. Dolayısıyla yüksek gelir vergileri bulunan ülkelerdeki yatırımcılar, vergi geliri elde ettikten sonra, vergi dairesindeki her seviyede tamamen vergilendirilebilen diğer sabit gelirli yatırımlardan daha iyi olduklarını görebilirler. şirket tahvilleri veya mevduat sertifikası olarak.

Alternatif Minimum Vergisi

Nadiren de olsa bazı muni tahvillere, alternatif asgari vergiye (AMT) tabidirlerse, federal olarak vergilendirilir. Belirli bir muni'nin AMT'ye tabi olup olmadığından emin değilseniz, satın almadan önce komisyoncuya danışdığınızdan emin olun. AMT'ye tabi olan muni türüne bir örnek, bir devletin ya da belediyenin kredisine değil, bir şirketin (bir havaalanı iyileştirme tahvilini destekleyen bir havayolu şirketi gibi) tarafından desteklenmeyen belirli bir belediye iyileştirmesi için kullanılan bir örnektir. .

Sonuç
Munis, vergi tasarrufları nedeniyle birçokları için cazip bir yatırım olsa da, bir satın alımla ilgili potansiyel vergi yükümlülüklerini anlamanız hayati önem taşımaktadır. Değilse, beklenmedik bir vergi faturasına şaşırabilirsiniz. Daha fazla bilgi için,

Belediye Tahvillerinin Temelleri
ve Belediye Menkul Değerlerin Tenzilli Ağırlıkları başlıklı bölümü okuyun.