Ekonomistlerin çoğu, durgunluğu, gayri safi yurt içi hasıla (GSYİH) içindeki negatif büyümenin ardışık dörtte biri olarak tanımlıyor. UBS Group AG (NYSE: UBS UBSUBS Group Inc) tarafından geliştirilen tescilli bir endeks olan UBS kredi tabanlı durgunluk olasılık endeksine göre, ABD ekonomisi durgunluk dönemini sürdürdü. 16. 92-0.79% Highstock 4. 2. 6 ile oluşturulmuştur), Amerika Birleşik Devletleri'nin 2017 yılının ilk çeyreğine kadar resesyona kayacağına dair% 34 olasılık bulunmaktadır. Bu, ABD kredi notunun sıkılaştırılması için aşırı agresif davranırsa durgunluk şansı yüzde 50'ye çıkabilir.

2015'in Tekrarlanması

UBS stratejisti Stephen Caprio'ya göre, işletmelerin ve ekonominin fiyat artışlarının etkileri yüksek getirili yatırımcılar için rahatsızlık verici olabilir. Fed, zayıf bir büyüme ortamında faiz oranlarını yükseltiyorsa, piyasalar yüksek getirili tahvil yatırımcılarının 2008'den bu yana ilk kayıplarını yaşadıklarında 2015 yılına benzer koşullar yaşayabilirler. 2015'te Fed'in şahin tutumu daha güçlü bir dolar, zayıf emtia fiyatları ve emtia ihracatına bağımlı gelişmekte olan piyasa ekonomilerindeki zayıflık. Caprio, hisse senetlerinin böyle bir ortamda yüksek faizli tahvillerden daha iyi olabileceğine inanıyor.

Pazar, Fed

Yakından Seyrediyor Pazar katılımcıları, faiz oranındaki artışlarla ilgili ipuçları için Fed'i yakından izliyor. Philadelphia'daki 6 Haziran 2016 tarihli bir konuşmada, Fed'in başkanı Janet Yellen, Fed'in faiz indirimlerini 3 Haziran 2016'da yayınladığı zayıf May işleri raporu ışığında yeniden düşünmek zorunda kalabileceğini kabul etti. Fed, 14 Haziran ve 15 Haziran 2016'daki toplantılarında oranları artırmayacaktı, ancak Temmuz veya Eylül 2016'da faiz artırım olanaklarını açık bıraktı. Altın hediyeler yükseldi ve dolar konuşmaya tepki olarak geriledi. Faiz oranı vadeli işlem piyasalarına göre, Haziran 2016'da faiz artırma şansı% 24'ten% 0'a, piyasalarda ise Temmuz 2016'da faiz artışına% 18'lik bir şans verildi.

Yüksek Verimlilik Tahvilleri Üzerindeki Etkiler

UBS, 2016 ve 2017 yıllarında yüksek faizli tahvillerle karşı karşıya olan iki taraftarını görüyor. Fed, oranları yükseltiyorsa, yüksek getirili varlıkları yeniden pazarlayabilir ve değer düşmek. Bununla birlikte, Fed, faiz oranlarını yükseltmediğinde bile, UBS, aşırı yatırımcı iyimserliği nedeniyle yüksek faizli tahvillerin düşebileceğine inanıyor. Caprio, yatırım getirisi olan kurumsal borcun yüksek getiri sağlayan faiz oranlarının faiz oranları ve ekonomi hakkındaki gerçekçi olmayan beklentileri yansıttığına inanıyor. Fed, yüksek getirili borçların hisse senedi performansını aşması için son derece istekli olmalıdır.

Caprio, tahvil yatırımcılarının, kredi kalitesi ve temerrüt oranları ile ilgili endişeler arttıkça, portföylerini yüksek getirili borçlardan ve yatırım sınıfı borca ​​kaydırdığına inanıyor. UBS, varsayılan oranların 2014'te% 4'ten% 5,5'e çıkmasını beklemektedir. Bu senaryonun ortaya çıkması durumunda, yatırımcılar, getiriyi takip etmekten emniyet aramaktan vazgeçebilir ve yatırım seviyesinde borç karşısında yüksek getiri sağlayan spreadler çökerebilir.

Önemsiz-Bond ETF'leri

Yüksek getirili tahvillerin performansını izlemek isteyen yatırımcılar, iki borsa değerindeki fonun (ETF) fiyat hareketini izleyebilir: SPDR Barclays Yüksek Verim Bonosu ETF (NYSEARCA: JNK > JNKSPDR Blmbrg Brc36. 97-0.% 04 Highstock 4. 2. 6 ile oluşturulmuştur) ve iShares iBoxx $ Yüksek Verimli Kurumsal Bono ETF'dir (NYSEARCA: HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 85-0 16% Highstock ile oluşturulmuştur 4. 2. 6 ). SPDR ETF, Barclays Yüksek Verimli Çok Sıvı Endeksinin fiyat ve verim performansını yansıtıyor. 30 Mayıs 2016 tarihi itibariyle ETF, varlıklarının% 42,34'ünü BB dereceli tahvil,% 41,88'i B tahvil ve% 14,98 tahvilleri için B kredisi ile değer kaybetti. Fon varlıklarının bakiyesini muhtelif menkul kıymetlere yatırır. iShares ETF, Amerika Birleşik Devletleri'nde yüksek verimli likit tahvillerden oluşan kural tabanlı bir endeks olan Markit iBoxx USD Sıvı Yüksek Verim Endeksinin performansını yansıtmaya çalışıyor. 30 Mayıs 2016 tarihi itibarıyla, ETF, aktiflerinin% 0,2'sini AAA dereceli tahvillerde,% 0,5'i BBB cinsinden tahvillerde,% 49,56'sı BB cinsinden tahvillerde,% 37,63'ünü B- ve B kredisinin altında derecelendirilmiş tahvillerde% 12.12'dir.