Bir hedge fonu, sermayeyi çoklu yatırımcılardan toplayan ve bu sermaye havuzunu menkul kıymetlere ve diğer enstrümanlara yatıran bir yatırım seçeneği ve iş yapısındaki bir yapıdır. Finansal riskten korunma fonları sıklıkla sınırlı ortaklıklar veya limited şirketler (LLC) olarak yapılandırılır. Finansal riskten korunma fonları, kaldıraç kullanımının düzenleyiciler tarafından sınırlandırılmaması ve likit varlıklara yatırım yapmaları nedeniyle özel sermaye fonlarının aksine yatırım fonlarından farklıdır. Birçok kişi hedge fonlara yatırım yaparak zengin oldular. Ancak, bu tür fonlar daha düşük performans gösterdi. Aşağıda, hedge fonların daha düşük performans göstermesinin en iyi altı nedeni bulunmaktadır.

1. Büyük Sanayi Boyutu

Riskten korunma fonu endüstrisi, varlıklarını 1997'de 100 milyar dolardan 2015'te 250 trilyon dolara çıkardı. Sadece birkaç yüz tanesi riskten korunma fonları yöneticisi olmasına rağmen şu an 10 000'den fazla var. Bir hedge fonu, alfa veya anormal getiriler üretmektir ve endüstrinin büyümesi alfa üretme kabiliyetini incitmiştir. Alfa fikri, aktif olarak yönetilen portföylerin bu anormal veya fazla getirileri elde etmenin en iyi yoludur ve mevcut fon yöneticilerinin sayısının yüksek olması nedeniyle, alfa elde edebilen insanların yetenek havuzu sulandırılmıştır.

Ayrıca, anormal getiri oluşumu sınırlı bir kaynak olabilir. Alfa, piyasa verimsizliklerinin avantajını kullanarak elde edilir ve dolaşmaya yetecek kadar verimsizlik olmayabilir; sadece çok fazla insan aynı verimsizliği kullanabilir.

2. Büyük Fon Boyutu

Başarılı bir fonun büyüklüğü ile yöneticinin alfa elde edebilme yeteneği arasında ters bir ilişki belirleyen çok az çalışma bulunmaktadır. Riskten korunma fonları başarılı olunca, fonlara daha fazla para akıtılarak daha iyi performans göstermeye devam etme kabiliyeti azaltılır. Bu büyük ölçüde, yönetim altındaki varlıkların artması nedeniyle, fon yöneticileri anormal getiriler yerine pazara endeks yapmak için para kaybetme konusunda daha çok ilgilidir. Öte yandan, bazı fon yöneticileri ek parayı karlı olmayan ticarete zorlamaya çalışmaktadır.

3'ten büyük ->

3. Şu andaki Riskten Korunma Fonları Kesilmemiş

Son on yılda, tipik bir hedge fonu kesilmemiş hale geldi. Farklı olarak belirtmek gerekirse, birçok hedge fonları çok kaldıraçlı, sınırlı aktif ticaret araçları haline gelmiştir. Ekonominin durgunluğa girdiği yıllarda, bu hedging eksikliği fonların hedging fonlarına para kaybetmesine yardımcı olur. Bununla birlikte, 2008'den beri, bu hedging eksikliği fonların büyük miktarlarda sermaye kaybetmesine neden oldu. 2008 yılından bu yana, finansal riskten korunma fonlarının geçmiş kârlarını bir endüstri perspektifinden kaybettikleri iddia ediliyor.

4. Yüksek Ücretlerin Sürüklenmesi

Hedge fund endüstrisindeki ücretler 2010'dan bu yana aralıksız arttı.Aslında birçok kişi, yatırımcıların elinden ve hedge fon yöneticilerinin ceplerine para çekerek "hediye transfer makineleri" diye çit fonları aramaya başladı. Yatırım fonu çalışmaları, işler eşit olmadığında bile yatırımcıların daha ucuz ücretlerle daha iyi durumda olduğunu ve aynı şey hedge fonlar için de geçerli olduğunu göstermektedir. Hedge fonlarındaki yüksek bileşik ücretler, zaman içindeki performansı bozar.

5. Pürüzsüz bir Alfa Dağılımı Yok

Riskten korunma fonlarının performansı normal olarak dağıtılır. Yani, bu tür fonlar söz konusu olduğunda, büyük kazançlar elde eden ve devasa anormal getiriler elde eden bir avuç aşırı sapma var, geri kalanı pahalı, aşağıda gösterge niteliğindeki fonlardan oluşuyor. Dışarıda kalanlar genel endüstrinin performansını gereğinden fazla gösterecek ve yatırımcıların hedge fonlarına yatırım yapmasına aşırı güven duymalarını sağlayacaktır.

6. Yatırımcı Davranış Faktörleri

Ortalama bir kurumsal yatırımcı, bir fon yöneticisi seçerken birçok önyargıya sahiptir. Bir fon yöneticisinin yatırımları seçme sürecine bakmak yerine, bir fonun geçmiş performansına bakan çok fazla yatırımcı var. Süreçler, gelecekte iyi performans gösterecek fonların daha iyi göstergeleridir. Çoğu yatırımcı, uzun vadede daha düşük performans gösteren fonlar seçer ve bu da yoksul para alan fonlara daha fazla para tahsis etmesine neden olur.