Finansal hizmetler endüstrisinde en tartışılan konulardan biri, ikincil sermaye piyasalarında aktif yatırım yönetiminin (AIM) değerini çevreleyen konudur. AIM'in değeri, pek çok yatırım uzmanı tarafından on yıldan fazla tartışılmıştır. Çalışmaların sonuçları karışık olsa da, yatırımcıların aktif olarak yönetilen yatırım ürünlerini pasif yatırım yönetimi (PIM) stratejilerine dayanan ürünlerle değiştirmeleri konusunda güçlü bir dava varıldı. Şimdi, AIM ve PIM arasındaki farka bir göz atalım ve size hangi tür yatırım stratejisinin zaman içinde en yüksek risk ayarlamalı performansı üretme fırsatı sunma ihtimali olduğunu görün.

Aktif Vs. Pasif Yatırım Yönetimi
AIM, yatırımcıların karlı yatırım kararları vermelerinde onlara yardımcı olması için kullandıkları bir yatırım süreci. AIM, yatırım yönünden bir şirketin cazibesini değerlendirmek için zaman, kaynak, emek, bilgi ve tecrübenin kullanılmasını gerektirir. Yatırımcılar, portföylerine ek olarak menkul kıymetler seçmek ve her bir menkul kıymetin kendi portföyünde temsil etmeleri gereken uygun ağırlıklandırmayı belirlemelerine yardımcı olmak için AIM'den yararlanmaktadır. Buna karşılık, PIM stratejilerini kullanan yatırımcılar, S & P 500 Endeksi gibi belirli bir kıyaslama vekilinin performansının çoğaltılması üzerinde yoğunlaşmaktadır. PIM stratejileri, genellikle yüksek kaliteli yatırım analizini kapsadığı düşünülen özelliklerin çoğunu yok saytığı için, bu iki metodoloji arasındaki ayrım önemlidir.

İki metodoloji arasındaki farklar dikkate alındığında, ihtiyatlı bir yatırımcı, AIM'ye dayalı stratejileri, özellikle zamanla PIM'ye dayanan stratejilerden daha iyi performans bekleyebilir. İronik olarak, ampirik kanıtların çoğunun tersine güçlü bir dava açmaktadır. Bu zorluk göz önüne alındığında, S & P 500 Endeks fonu gibi pasif bir şekilde yönetilen bir yatırım ürününün, AIM gibi ihtiyatlı bir yatırım stratejisini kullanan sağlam bir yatırım ürününden nasıl daha iyi performans alabileceğini merak etmek gerekir.

Bu sorunun kısmi yanıtı, PIM stratejilerinin istihdam için en az kaynak gerektirdiğinden ve bu nedenle AIM'i kullanan daha yüksek maliyetli yatırım seçeneklerine göre belirgin bir yapısal avantaja sahip olması yatmaktadır. Bu argüman akla yatkın olsa da, PIM stratejilerinin üstünlüğünün ikincil sermaye piyasalarının bilgilendirici olma ihtimaline bağlanması ve dolayısıyla AIM stratejilerinin bu tür bir ortamda uygulandığında değer katamadığına ilişkin önemli bir durum da yapılabilir.

Sermaye Piyasası Etkinliği ve İkincil Sermaye Piyasaları
Yatırımcılar etkin sermaye piyasalarından bahsederken, piyasalarda işlem yapan menkul kıymetlerin gerçek zamanlı olarak değerleriyle ilgili tüm önemli bilgileri doğru bir şekilde yansıttığı anlamına gelir.Pazar etkinliği, hisse senedi fiyatlarının daima bir şirketin hisse başına doğru değerini yansıtmasını zorunlu kılmaz. Bununla birlikte, güvenlik fiyatlarının doğru bir şekilde fiyatlandırıldığı ve bilginin akışı öngörülemez olduğundan, fiyattaki herhangi bir dalgalanmanın zamanlama, frekans, büyüklük ve yön açısından öngörülemeyeceği anlamına gelir.

İkincil Sermaye Piyasalarında Aktif Yatırım Yönetiminin Değerini Azaltan Faktörler
İkincil sermaye piyasalarında piyasa verimliliğini artıran dört ana faktör vardır.

• İkincil sermaye piyasalarının misyonu
• Gayri maddi olmayan önemli materyallerin yasaklanmış kullanımı
• Yönetmelik Açıklaması Açıklamasının (Reg FD)
• Yönetmelikleri uyarınca pasif yönetimi yapılan varlıkların artışı > Başlangıç ​​olarak, ikincil sermaye piyasalarının hedefleri, ticaretin tamamlanması için likidite ve şeffaflık sağlamaktır. Bu hedefler göz önüne alındığında, ikincil sermaye piyasalarının misyonu, güvenlik fiyatlarının doğru bir şekilde fiyatlandırılmasını zorunlu kılmaktadır. Açıklamak gerekirse, ikincil sermaye piyasaları, sermayeyi tedarik eden yatırımcılara, yatırımlarından çıkmalarına izin verecek bir piyasa yapmalarına izin verirken, şirketlerin halka arz yoluyla aldıkları uzun vadeli sermayeye erişimini sağlamak için oluşturuldu. minimum fiyat etkisiyle zamanında teslim etmek. Bu misyon göz önüne alındığında, ikincil sermaye piyasalarının yatırımcıların sisteme olan güveni muhafaza etmek için bir verimlilik seviyesinde olması gerektiği düşünülmektedir. Bu güven bozulursa, ikincil sermaye piyasaları, hem sermayeye ihtiyaç duyan şirketlerin yönetimi hem de sermayeyi sağlamaya istekli olan yatırımcılar için güvenilirliklerini yitirecek ve nihai olarak faydalı bir şekilde çalışmayı bırakacaktır.

İkincisi, AIM stratejisinin ikincil sermaye piyasalarına güvenilir bir şekilde katma stratejisi için, stratejinin kullanılması, şu anda şirketin güvenliğinin fiyatına yansımayan bir şirket hakkında önemli bilgileri ortaya çıkarmak zorunda kalacaktır. Bununla birlikte, bu tür bilgiler genelde kamuya açık olmayan materyal olarak bilinir ve yatırımcıların menkul kıymetleri bu tür ayrıcalıklı bilgilere erişimlerine dayanarak satın almalarını veya satmalarını yasaktır. Yasadışı malzeme dışı kamusal bilgi kullanımının klasik bir örneği, genel medya tarafından rutin olarak kapsanan yüksek profilli içeriden öğrenme ticareti ihlalleridir.

Üçüncüsü, Ekim 2000'de Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu Reg FD'yi uygulamaya koydu. Reg FD, bir şirkete ilişkin maddi bilgilerin geniş bir yatırımcı kitlesine zamanında dağıtılmasını zorunlu kılar. Şeffaflığın sağlanmasına yardımcı olur ve ikincil sermaye piyasalarında güçlü etik standartların geliştirilmesine yardımcı olur. Bununla birlikte, AIM'in katma değer yaratma kabiliyetini de engellemektedir, çünkü yatırım uzmanlarının maddi kamusal bilgilere sahip oldukları bilgiden yararlanmak için harcadıkları süreyi en aza indirmektedir. Dahası, Reg FD, bir dolar maliyeti ortalaması stratejisi kullananlar gibi, zaman içinde bir güvenlik çok satın almak isteyen yatırımcıları özellikle engelliyor.

Son olarak, PIM stratejileri son on yılda kayda değer bir popülarite kazandı ve birçok uzman, pasif olarak yönetilen fonlara daha fazla kayma olacağına inanıyorlar. Bu nedenle, yönetim altındaki varlıkların daha büyük bir yüzdesi pasif olarak yönetildiğinde, AIM stratejilerinin değer katması daha zorlaşacaktır, çünkü ikincil sermaye piyasalarına yatırım yapılan varlıkların sayısı gittikçe daha fazla görmezden gelen PIM stratejilerine göre yatırım yapılacaktır. bir şirket tarafından verilen bir güvenlik değerini değerlendirirken AIM stratejilerinin dikkate aldığı faktörler.

Sonuç

Bugünün küresel ekonomisinde, tek bir yatırımcının, hatta büyük bir yatırım araştırma ekibinin, tüm yatırımcıları ve şirketleri doğru bir şekilde öngörüp değerlendirmek için yeterli zamana, bilgiye, kaynaklara ve becerilere sahip olacağını anlamamak zor. makro ekonomik konular, mikro ekonomik konular, hükümet konuları, teknolojik değişiklikler, hukuki meseleler ve benzersiz iş riskleri gibi hususları dikkate alarak bir şirketin değerini doğru bir şekilde belirlemektir. Dahası, bu konuların tümü doğru bir şekilde değerlendirilebilir olsa da, yatırımcıların diğer yatırımcıların bu bilgiyi nasıl değerlendirdiğini veya değerlendirmelerinin yatırım kararlarını nasıl etkileyeceklerini ölçmenin hiçbir yolu yoktur. Dolayısıyla, bu düzeydeki bilgi birikimi olmadan bir güvenlik fiyatının nasıl değişeceğini, fiyatının hangi sıklıkta değişeceğini, fiyat değişiminin büyüklüğünü veya fiyatının ne yönde değişeceğini bilmek imkansızdır.
Bu öngörülemezlik seviyesi göz önüne alındığında, ikincil sermaye piyasalarının gerçekten verimli olabileceği ve İkincil sermaye piyasalarında AIM'in istihdamının asil, fakat boşuna bir çaba olabileceği düşünülmelidir.