Takas ve takas pazarının büyük bir kısmı, günlük bireysel yatırımcılara ve finansal piyasalardaki rahat takipçilere gizemlidir.

Bununla birlikte, takas piyasası çok büyük ve küresel finans piyasasında önemli bir rol oynamaktadır. Aşağıda, takaslara ve takas pazarına bir bütün olarak bakıyoruz. Umarım düzenli olarak takaslarla uğraşmayan kişiler için kafa karıştırıcı bir konu olarak düşünülebilir olanı gözden uzak tutacaktır.

Swaplara Giriş

Takas, karşı tarafın belirli bir zaman dilimine dayanan bir dizi nakit akışını değiştirmesine (veya "takas") izin veren türev bir araçtır. Tipik olarak bir dizi nakit akışı, anlaşmanın sabit bacağı olarak düşünülürken diğeri, genellikle bir yüzme kriteri veya normalde yüzen bacak olarak anılacak bir döviz kuru esas alınarak yapılan nakit akışları gibi daha az öngörülebilir olacaktır. Bilindiği üzere, her iki tarafça üzerinde anlaşmaya varılan takas sözleşmesi, ödeme sıklığı ve tarihleri ​​ile birlikte bacaklarda yatan değerler de dahil olmak üzere takas şartlarını belirtecektir. Bir parti, genellikle, iki nedenden birinin biri için, başka bir pozisyon için bir hedge veya yüzen bacağın alttaki endeksinin / para biriminin / vs gelecekteki değeri üzerine spekülasyon yapmak için girerdi.

Faiz oranlarının yönüne (hedge fonları gibi) bahis oynamak isteyen spekülatörler için faiz swapları ideal bir araçtır. Geleneksel olarak faiz tahvil sözleşmesinin her iki tarafına girerek tahvilleri bu tür bahisler yapmak için ticaret yaparken, neredeyse hiç başlangıç ​​nakit harcamaları olmaksızın faiz hareketlerine derhal maruz kalırsınız.

Takas yatırımcıları için önemli bir risk (açık faiz oranı riski dışında), karşı taraf riski taşımaktadır. Takas sözleşmesi boyunca kazanılan kazançların bir sonraki tasfiye tarihine kadar gerçekleştirilmediği düşünülürse, karşı taraftan zamanında ödeme kar belirlemektedir. Karşı taraf yükümlülüklerini yerine getiremezse, haklı ödemelerinizi alamazsınız.

Buna ek olarak, bir taraf, bir takas sözleşmesinden çıkmanın zamanı geldiğinde, başarılı bir çıkış için birkaç seçeneğe sahiptir. Takas piyasası çok katılımcılığa sahip olduğu için pozisyonunuzu pozlamaya istekli başka bir tarafa satmak nispeten kolay olabilir. Ayrıca, diğer türevlerdeki gibi, çıkış tarafı pozisyonu sıfıra indirmek için başka bir takasta sadece ofset pozisyon alabilir. Diğer stratejiler, orijinali etkili bir şekilde iptal eden bir dengeleyerek takas pozisyonlarına girmeyi içerir.

Takas Pazarı

Takas çok özelleştirildiğinden ve kolayca standartlaştırılmadığı için takas pazarı, tezgah üstü pazarda kabul edilir. Bu, takas sözleşmelerinin genellikle bir borsa üzerinde kolaylıkla işlem görmediği anlamına gelir (ancak bazı halka açık exchange'lerde takas endeksleri mevcuttur).

Ancak bu, takasların sınıraş olmayan aletler olduğu anlamına gelmez. Takas piyasası, çoğu durumda büyük olasılıkla çoğu istekli katılımcıyla, dünyanın her tarafındaki en büyük ve en likit pazar alanlarından biridir ve sözleşmenin her iki tarafını da bir çeşit riske maruz kalmayı veya spekülasyonu önlemeye hazırdır. 2009 yılında tezgah üstü faiz oranı takaslarında beklenen kanıtsal tutarda 350 trilyon dolara yaklaştığı tahmin edilmektedir.

Swap Çeşitleri

1) Düz Vanilla Swapları

Swapları daha iyi anlamak için "düz vanilya" takasının nasıl yürüdüğüne daha yakından bir göz atacağız. Düz vanilla faiz oranı takasları kesinlikle en yaygın takas türüdür. Bunlar, hükümetler, şirketler, kurumsal yatırımcılar, hedge fonları ve sayısız finansal kuruluşlar tarafından yaygın bir şekilde kullanılmaktadır.

Sade bir vanilya takasında, bir taraf (Taraf X), sabit bir faiz oranı ve bir taksonomik dolara (veya euroya veya herhangi bir para birimi cinsinden) dayalı sabit bir miktarı diğer tarafa (Parti Y) ödemeyi kabul eder. Buna karşılık, Parti Y, Parti X'e, aynı nosyonel tutara dayalı bir miktar ödeyecektir, ancak genellikle LIBOR temel alınarak değişken faiz oranına bağlı olacaktır.

Bununla birlikte, bir sonraki etki eşit olacağı için, sözleşme bedeli partiler arasında hiçbir zaman değiştirilmez. Başlangıçta, her iki tarafa yapılan takas değeri sıfırdır. Bununla birlikte, faiz oranlarının zaman içinde dalgalanması nedeniyle, takasın değeri de dalgalanacaktır; bu durumda, Taraf X veya Taraf Y, diğer tarafın gerçekleştirilmemiş zararı ile eşdeğer gerçekleşmemiş kazanç elde edecektir. Her yerleşim tarihinde, değişken oran sabit olarak görüldüğünde, değişken oranlı mükellef, sabit ödemeye bir net ödeme borcu ile yüklenecektir.

Örneğin, Parti X, başlangıçta, Parti Y'yi 1,000 bin dolarlık bir tutarda yüzen LIBOR + 50 bps'lik bir oranla% 4'lük sabit bir oranda ödemeyi kabul etmişti. İlk ödeme tarihi LIBOR% 4.25 iken, bu durumda değişken faiz oranının% 4.75 olduğu ve Parti Y'nin Parti X'e ödeme yapması gerektiği anlamına gelir. Net ödeme, bu nedenle, iki oran arasındaki farkın nominal tutar ile çarpımı [4. 2) Para Birimi Değiştirme

Para swapında, iki karşı taraf para birimi cinsinden anapara tutarlarını değiş tokuş etmek ve faiz ödemeleri yapmayı amaçlamaktadır. . Bu tür takas sözleşmeleri, tüm ödemeler karşı tarafın para birimi cinsinden yapıldığından, karşı tarafların hem faiz oranı riskine maruz kalma hem de döviz riskine maruz kalma imkânı tanır.

Örneğin, ABD merkezli bir firma, ABD'de sahip olduğu gelecekteki sorumluluğu korumak isterken, ABD merkezli bir işletme aynı şeyi ABD'de kapatmayı beklediği bir anlaşma için yapmak istemektedir. Taraflar, bir para birimi swapı girerek eşdeğer bir kavramsal tutarı (spot döviz kuru esas alınarak) değiştirebilir ve kendi iç kurlarına göre periyodik faiz ödemeleri yapmayı kabul eder. Para swapı, her iki taraf da, hem yerel kurlarda hem de U. arasındaki döviz kurundaki dalgalanmalara dayalı ödemeleri değiştirmeye zorluyor.Anlaşmanın ömrü boyunca S. doları ve sterlin. (Bkz. Ayrıca

Para Swap Esasları .) 3) Özkaynak Değişim

Özkaynak swapı faiz swapına benzer; Bununla birlikte, bir bacağın "sabit" taraf olması yerine bir öz sermaye takasında, bir hisse senedi endeksinin getirisine dayanıyor. Örneğin, bir taraf yüzen bacağını (genellikle LIBOR ile bağlantılı olarak) ödeyecek ve sözleşmenin fikir miktarına göre önceden kararlaştırılmış hisse senedi endeksinde getiri elde edecektir.

Endeksin, ilk olarak 1.000.000 $ tutarında bir bedel karşılığında 500 değerinde işlem görmesi ve üç ay sonra endeksin şu an 550 üzerinden değerlenmesi halinde, endeks alım tarafına yapılan takas değeri, % 10 (LIBOR'un değişmediğini varsayarsak). Hisse senedi takasları, S & P 500 veya Russell 2000 gibi popüler genel endekslere dayanıyor olabilir veya karşı taraflar tarafından kararlaştırılan menkul kıymetlerin özelleştirilmiş bir sepetinden oluşabilir. (Bkz. Ayrıca

5 Özkaynak Türevleri ve Nasıl Çalıştıkları .) 4) Kredi Temerrüt Swapları

Kredi temerrüt swapı veya CDS, farklı bir takas türüdür; geleneksel karşı taraf -Periodik ödeme yapısı, diğer takas türleriyle aynı şekilde kesin değildir. CDS, neredeyse bir tür sigorta poliçesi olarak görülebilir; CDS'nin satın alan tarafı, esas alınan sabit gelir güvenliği temerrüde düşerse, satın alan tarafın kaybı için geri ödeneceği konusunda teminat karşılığında, ihraççıya periyodik ödemeler yapar . Ödemeler veya prim, temeldeki güvenlik için varsayılan takas primi olarak da adlandırılan varsayılan takas spreadine dayanır.

Örneğin, bir portföy yöneticisi 1 milyon dolarlık bir tahvil (par değer) tutar ve portföyünü muhtemel bir varsayılandan korumak ister. Ona bir kredi temerrüt swapı (genellikle bir sigorta şirketi) göndermek isteyen bir karşı tarafa başvurabilir ve sözleşmeye girmek için yıllık 50 baz puan takas primi ödeyebilir.

Böylece, portföy yöneticisi her yıl, takasın ömrü boyunca CDS anlaşmasının parçası olarak sigorta şirketine 5,000 $ (1, 000, 000 x% 0 50) tutarında bir ödeme yapar. Bir yıl içinde tahvil ihraçcısının borçlarını yerine getirmesi ve tahvilin değeri% 50 düşerse, CDS ihraççısı portföy yöneticisine tahvilin nominal değeri ve mevcut piyasa değeri olan 500.000 ABD Doları arasındaki farkı ödemek zorundadır. ( Ayrıca bkz .:

Kredi Temerrüt Swapları: Giriş . Bottom Line

Swap anlaşmaları ve takas pazarının temellerini bildikten sonra anlaşılması kolay olabilir. Unutmayın ki takaslar, her bir tarafın kendi spesifik yatırım stratejilerini karşılamak için kullandığı popüler türev enstrümandır. Elbette, bu yatırım araçları hakkında her zaman daha fazla şey öğrenmek gerekiyor.