Swaplar, vadeli ve opsiyonlarla birlikte toplu olarak Warren Buffett tarafından kitle imha silahları olarak adlandırılan bir finansal türev biçimidir. Gerçekten de, finansal kuruluşlar tarafından ABD'de konut piyasasına karşı bahis oynamak için kredi temerrüt swaplarının kullanılması, 2007-2008 mali krizinin etkisini artırarak son dönemde en ciddi durgunluğa neden olmuştur.

Swap genellikle, faiz oranlarının yükselmesi (faiz oranı takasıyla) ya da döviz kurlarındaki olumsuz bir değişiklik (döviz swapı yardımıyla) gibi riskleri işletme riskinden korumak için tasarlanmış olmasına rağmen, finansal riske maruz kalma riski taşımayan kurumlar sadece konut piyasasına karşı bahis oynamak için kullandı ve finansal sistem ve ekonomi için ciddi sonuçlar doğurdu. Sonuç olarak, ABD hükümeti daha fazla şeffaflık ve hesap verebilirlik sağlamak için takas endüstrisini düzenlemeye başladı.

Swap endüstrisi katılımcıları

Yaklaşık 400 trilyon dolarlık takas pazarına katılanlar arasında takas bayileri gibi aracılar ve büyük takas katılımcıları bulunmaktadır. Büyük bir takas katılımcısı, takaslara önemli miktarda maruz kalmış herhangi bir varlık olabilir. Diğer katılımcılar arasında, hem bankalar gibi finansal kullanıcılar da dahil olmak üzere takas araçlarının kullanıcıları hem de mali olmayan kullanıcılar bulunur. Mali olmayan bir kullanıcı, genellikle, yurtdışı işlem yapan ve döviz kurlarındaki olumsuz değişikliklere karşı kendisini korumak için para swapına giren bir iş gibi rutin iş risklerine karşı korunmak için takas uygular.

Düzenleyiciler mali durumun finansal sistemin sağlığına yakından bağlı olmasından dolayı, mali stres döneminde varsayılana çıkma ihtimalinin daha yüksek olması nedeniyle finansal kullanıcıların en sistemik riski oluşturduğu görüşündedir. Örneğin finansal kriz sırasında bir sigorta şirketi American International Group, Inc. (AIG AIGAmerican International Group Inc., 62, 49 + 0. 79% Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur) AIG'nin tahmin etmediği bir konut piyasasındaki çöküşe bahis edenlere para ödemeyi kabul ederek, sayısız kredi temerrüt takasları yazmıştı. AIG, mali krizin ortaya çıktığı sırada sözleşmeler üzerinde ödeme yapamadı, çünkü hazırlanana kıyasla çok yüksek bir ödeme seviyesine maruz kaldı. Bu nedenle hükümet şirketi kurtarmak için adım attı.

Kriz sonrası takas endüstrisi yönetmelikleri

Finansal krizin bir sonucu olarak takas endüstrisinin daha şeffaf ve merkezileştirilmesi gerektiği açıktı. ABD hükümetinin Dodd-Frank Wall Street Reformu ve Tüketici Koruma Yasası, takas pazarını daha merkezi ve şeffaf hale getirerek ve daha az gizli tutarak krizin getirdiği konularda mücadele etmeyi amaçlıyordu. Bunu başarmak için hükümet takas işlemlerini, tezgah üstü (OTC) operasyonlardan takas yürütme tesisleri adı verilen elektronik ticaret platformlarına kaydırmaya çalışıyor.Bu, işlemde yer alan tarafların yanı sıra konumlarının ne olduğunu açıkça ortaya koyuyor.

İşlemlerin merkezileştirilmesi başka bir hedeftir. Swap bayileri ve büyük takas katılımcıları, başkaları ile birlikte merkezileştirme çalışmalarına yönlendirilen ilk kişilerdir. Bazı takas işlemlerinin marj gereksinimleri düzenlemenin bir başka yönüdür.

Mali sektör direnişi

ABD hükümeti takas endüstrisini daha sıkı bir şekilde düzenlemek için hareket ederken, Wall Street'ten direniş oldu. Dodd-Frank'ın hükümlerinden bir tanesi, bankaların vergi mükelleflerini belirli takas sözleşmeleri yoluyla üstlenebilecekleri riske maruz bırakmamalarını istedi.

Bunun önüne geçmek için, bankaların FDIC tarafından teminat altına alınmış ticari bankacılık operasyonları yoluyla takas ile ilgili bazı faaliyetlerde bulunmamaları için sözde "itme önerisi" vardı. Bunun yerine, FDIC sigortası tarafından desteklenmeyen bir varlık kurarak bu faaliyetlere katılacaklardı. Bu vergi mükelleflerini koruyacak ve bankaları sorumlu olmak zorunda kalacakları aşırı risk almaktan daha fazla ihtiyatlı hale getirecektir.

Bununla birlikte, finans sektörü bu düzenlemeyi büyük ölüde geride bıraktı ve etki büyük ölçüde azaltıldı. Bankalar, takasların kullanılmasının müşterilerin daha iyi iş riski yönetmesine yardımcı olmak için daha zararsız takasları kullanarak onlarla daha iyi bir şekilde başa çıkmalarına yardımcı olduğunu söylediler.

İtici hüküm, mali krizin etkisini arttıran kredi varsayılan swap çeşitleri gibi daha karmaşık takaslar için de geçerli. Bankalar, FDIC'in sigorta ettirmediği kuruluşlar aracılığıyla bu daha karmaşık takaslarda hala faaliyet göstermek zorunda kalacaklardır.

Alt satır

Takas kesinlikle işletmelere meşru iş risklerine karşı koruma sağlarken, yanlış kullanıldıklarından ve yanlış kullanıldıkları taktirde büyük tahribata neden olabilirler. Dolayısıyla, bu nişte daha fazla gözetim ve şeffaflık gerekmektedir.