İkili opsiyonlar, opsiyon ödemelerinin yapılandırılma biçimindeki temel opsiyonlardan farklıdır. İkili bir opsiyonun ödemesi, opsiyonun altındaki varlığın fiyatının belirli bir seviyenin üstünde ya da altında ya da son kullanma tarihinde grev fiyatında işlem yapmasına bağlı olan "evet" ya da "hayır" teklifinin sonucuna bağlıdır. Örneğin, S & P 500, bundan sonra ayda 050, 2'nin üstünde olacak mı? Veya altın fiyatı şu andan iki saat sonra ya da bugünkü kapanışta $ 1, 200'in altında olacak mı? İkili seçenekler, bir tüccarın bu sonuçlarla ilgili spekülasyon yapmasına izin verir. İkili seçenekler, Nadex gibi firmalardan ve hatta diğer firmalardaki bireysel hisse senetlerinde bile, artan oranda hisse senedi endeksleri, emtialar, para birimleri ve ekonomik olaylar üzerinde mevcuttur. Bununla birlikte, odak noktamız şu anda S & P 500 ve VIX Oynaklık endeksini temel alan Chicago Board Options Exchange'den (CBOE) ve hisse senedi piyasalarına uygulanan ikili seçeneklerden.

İkili opsiyon ödemesi

Bir varlık fiyatının geçerlilik süresi sonunda grev fiyatı üzerinde olması durumunda, bir çağrı ikili opsiyonun müşterisi önceden belirlenmiş bir sabit ödemeyi alacaktır. Ancak varlık fiyatı, son kullanma tarihindeki grev fiyatının altında işlem görürse, çağrı ikili opsiyonunun geçerliliği sona erer. Aynı şekilde, put ikili bir seçeneğin alıcısı, varlık fiyatı, son kullanma tarihinde grev fiyatı altındaysa sabit bir ödeme alır. Varlık fiyatı, son kullanma tarihinde grev fiyatı üzerinden işlem görürse, ikili ikili opsiyonun geçerliliği sona erer.

Bu "sabit ödeme ya da hiçbir şey" özelliği ikili seçeneğin adını veren şeydir. Buna, para biriminde olan bir çağrı seçeneğinden yapılan ödemenin, varlığın fiyatının, son kullanma tarihinde grev fiyatının üzerinde ne kadar olduğuna bağlı olduğu geleneksel seçeneklerle karşılaştırılması gerekir. Benzer şekilde, konvansiyonel bir para yatırma işlemi için, ödeme, varlığın fiyatının, son kullanma tarihinde grev fiyatının altında ne kadar olduğuna bağlıdır.

CBOE'nin ikili seçenekleri - BSZ ve BVZ

CBOE'nin S & P 500 endeksindeki ikili seçeneği, BSZ simgesine sahiptir. Bu ikili seçeneğin işlem yaptığı fiyat, altta yatan güvencenin (bu durumda S & P 500) fiyatın, çağrı seçenekleri için sona erme zamanında seçilen grev fiyatından veya sonrasında veya koyma seçenekleri için grev fiyatının altında olacağı algılanan olasılığı yansıtır .

CBOE ikili opsiyonlarının fiyatları, sözleşme başına bir kuruştan 100 kuruşa (1 $) kadar kuruş artışı olarak belirtilir. S & P 500'ün bir çağrı ikili opsiyon için belirli bir seviyede kapanacağı ya da daha yüksek olacağı algılanan olasılık arttıkça, opsiyon fiyatı o kadar yüksek olacaktır; olasılık% 90 olarak algılanırsa, görüşme 90 sent ile işlem görür.CBOE ikili seçeneklerinin çarpanı 100 dolar; ben. e. bir sözleşme bedelini elde etmek için opsiyon fiyatının 100 $ ile çarpılması gerekir. Böylece, seçenek 0 dolarla işlem görürse. 90, bir sözleşme için ödenen gerçek fiyat 90 $ olurdu.

CBOE'nin VIX Volatility endeksindeki ikili seçeneği, BVZ işaret sembolüne sahiptir. Bu ikili opsiyonun işlem yaptığı fiyat, VIX seviyesinin sona erme (çağrılar için) veya grev fiyatının (koyarlar için) altında seçilen grev fiyatının üzerinde veya altında olacağı algılanan olasılığı yansıtır.

Para, para veya para harcamaları olarak sınıflandırılan bir dizi grev fiyatıyla başlangıçta listelenen sadece üç ardışık kısa vadeli sözleşme ayı, BSZ ve BVZ için çok sınırlı son kullanma ayı vardır. Bu seçenekler için egzersiz stili Avrupa'dır; bu da, yalnızca son kullanım tarihinden önceki son iş gününde kullanılabilir. Bunun anlamı, eğer altta yatan güvenlik, sona erme tarihinden önce grev fiyatının üstünde işlem yaparsa, ikili bir çağrı söz konusu olduğunda, bir ödeme yapmaz demektir. Bununla birlikte, geleneksel seçeneklerde olduğu gibi, bu ikili seçenekler sona erme tarihinden önce tasfiye edilebilir (bir açılış pozisyonunu kapatmak için satılır veya satın alınır).

BSZ ve BVZ nasıl kullanılır?

Örnek 1: BSZ çağrısı

kullanarak S & P 500 ile ilgili boğa stratejisi. S & P 500, 17 Kasım 2014 tarihinde 2041. 32'de kapandı. Endeksiniz, rekor kırdı ve bu yükseliş görünümüne dayanarak 0 TL'de işlem gören Ocak 2050 çağrı ikili opsiyonunu (BSZ) satın alıyorsunuz. 46/0 $. 61. Bu, bir arama sözleşmesi için 61 TL ödemeniz anlamına gelir.

Aşağıdaki üç senaryo, opsiyonun 17 Ocak 2015 tarihinde sona erme tarihine kadar ortaya çıkmaktadır.

1. S & P 500, 16 Ocak'ta (sona erme tarihinden önceki son iş günü) 2060'da yükselir ve kapanır. Bu durumda, 63.% 9 kazanç elde etmek için 100 dolarlık bir ödeme alacaksınız.
2. S & P 500, 16 Ocak tarihinde 2040'da kapanır ve daha düşük seviyede işlem görür. Bu durumda, ikili çağrının değersiz hale gelir ve% 100'lük bir kayıp için 61 $ yatırımınızı kaybedersiniz.
3. S & P 500, 16 Ocak'ta 2050'de tam olarak kapanır. Bu durumda, uzlaştırma değeri grev fiyatına veya üstüne çıkarsa, CBOE ikili çağrıları ödeme yaptığından,% 63.9'luk bir kazanç için 100 ABD Doları tutarında bir ödeme alırsınız .

S & P 500 son kullanma tarihinden önce yükselir ve Aralık ayı ortasına kadar 2055 seviyesinde işlem görürse ne olur? İkili arama seçeneğinizi, sona erme tarihinden itibaren bir ay olduğu için kullanamazsınız; ancak, seçenek fiyatının, S & P 500'ün grevin üstünde kapanma ihtimalini yansıtacak şekilde artması nedeniyle, karı kilitlemek için kesinlikle satabilirsiniz. son kullanma tarihi itibariyle 2050 fiyatı. Yani arama şimdi 0 dolarla işlem görüyorsa. 85, sen% 85 kazanç sağlamak için 85 dolarlık sözleşmeyi satabilirsiniz.

Örnek 2: BSZ'yi kullanarak S & P 500'de bombalama stratejisi

koyun. ABD'nin mavi yongalarını önemli bir portföyde tutarsınız ve kısa vadede hafif bir düzeltme olasılığı olduğunu düşünürsünüz. Bu nedenle, 0 Ocak'ta işlem gören Ocak 2000 ikili ikili seçeneği (BSZ) 10 sözleşme satın alırsınız. 20 / $ 0. 32.Aralık 2000 tarihli nöbet tutarı 0 dolarken. 15 / $ 0. 27, ek bir aylık bir koruma alacağınız için Ocak ayına tercih edersiniz, sadece 5 sent ekstra bir prim. Bu nedenle, 10 kontrat için 320 TL opsiyon primi ödersiniz.

Aşağıdaki üç olasılık seçeneği 17 Ocak 2015'te sona erdiğinde ortaya çıkar.

1. S & P 500, son 16 Ocak'ta (son kullanımdan önceki son iş günü) 1990'da reddeder ve kapanır. Bu durumda, sözleşme başına 100 dolar, 10 sözleşme için 1 dolar, 212.% 5 kazanç elde edersiniz.
2. S & P 500 marjinal olarak gelişir ve 16 Ocak'ta 2045'te kapanır. Bu durumda, masraflar sona eriyor ve% 100'lük bir kayıp için 320 $ yatırımınızı kaybedeceksiniz.
3. S & P 500, 16 Ocak'ta tam olarak 2000'de kapanıyor. Bu durumda, işlem hacimleri hala değersizleşecek ve% 320'lik bir kaybınız için 320 dolarlık yatırımınızı kaybedeceksiniz.

Örnek 3: BVZ çağrısı

kullanarak VIX endeksinde borsa stratejisi VIX endeksi 17 Kasım 2014 tarihinde saat 13.99'da kapandı. Piyasa oynaklığının önümüzdeki haftalarda düşeceğine inanan tecrübeli bir tüccar. Dolayısıyla, Aralık ayı arama ikili seçeneğinin (BVZ) 0 TL karşılığında beş sözleşme yazmış olursunuz. 62 / $ 0. 77 ve opsiyon primi olarak 310 dolar (62 $ x 5 sözleşme) toplamak.

Aşağıdaki üç senaryo, opsiyonun 17 Aralık 2014'te sona erdiği zamana kadar ortaya çıkmaktadır.

1. VIX endeksi, 17 Aralıkta 12'de daha düşük işlem görür ve kapanır (BVZ seçeneklerinin Çarşamba günü sona erdiğini unutmayın). Bu durumda, ikili görüşmelerinizin süresi dolmaz, ancak çağrıları satın almak yerine yazmak zorunda kaldıysanız, 310 TL'lik primi muhafaza edersiniz.
2. VIX, 17 Aralık'ta daha yüksek işlem görüyor ve 16'da kapanıyor. Bu durumda, 13 Aralık çağrılarından "kısa" olduğunuz için,% 61,3'lük bir kayıp için 500 $ (100 $ x 5 sözleşme) ödemeniz gerekiyor.
3. VIX, 17 Aralık'ta tam olarak 13'a geldi. Bu durumda 500 $ 'lık ödeme (100 $ x 5 sözleşme) için hâlâ korsan ve% 61,3'lük bir zarara uğrayacak.

İkili seçenekler artıları ve eksileri

• Sınırlı harcama : İkili seçenekler sınırlı harcamalar içerir ve endeksleri, emtiaları ve para birimlerini az miktarda sermaye kullanarak ticaret yapmak için kullanılabilir.
• Sınırlı risk : Geleneksel seçeneklerde olduğu gibi, ikili seçeneklerin alıcıları için yatırım yapma riski sınırlıdır. Ancak, sınırlı risk özelliği, ikili seçeneklerin satıcıları veya yazarları için özellikle avantajlıdır, çünkü maksimum risk, ticaret kötü ters gitti ve güvenlik grev fiyatının çok üzerinde olmasına rağmen 100 $ 'dır.
• Güçlü görünümler için uygundur : İkili opsiyonların tamamı veya hiçbiri ödeme şekli özelliğini, pazarın veya güvenliğin geleceği konusunda çok güçlü bir görüş sahibi yatırımcılara özellikle uygun hale getirir.
• Çekici dönüş : İkili opsiyonların tamamı ya da hiçbirisi özelliği, seçenek yalnızca paranın biraz altında olmasına rağmen yatırımcıya çekici bir sabit getiri sağlar.

İkili opsiyonların aşağıdaki dezavantajları vardır:

• Geniş teklif sorma spreadleri ve daha düşük likidite : BSZ ve BVZ ikili opsiyonlarına çok az ilgi var, bu da daha geniş teklif sorma spreadlerine ve daha düşük likidite standart seçeneklerinkinden daha yüksektir.
• Sınırlı seçim : Kasım 2014 itibarıyla, CBOE yalnızca S & P 500 ve VIX'te ikili seçenekler içeriyordu (kredi olayı ikili seçenekler olarak adlandırılan ayrı bir ürün türü hariç). Nadex çok daha geniş bir ikili seçenek yelpazesine sahiptir, ancak yine de, ikili seçeneklerde mevcut geniş standart seçeneklerle karşılaştırıldığında sınırlı bir seçenek vardır.
• İkincil sonuç kapakları başaşağı : Konvansiyonel çağrıları satın aldıysanız ve güvenlik daha sonra roketler daha yüksekse teorik olarak sınırsızdır. Ancak, ikili bir çağrı ile, güvenlik grev fiyatının üzerinde işlem yapıyor olsa bile tersi, kontrat başına 100 $ ile sınırlıdır.
• Kayıtlı olmayan ikili opsiyon platformları ve yatırımcı dolandırıcılığı : Haziran 2013'te SEC, yatırımcıları birçok İnternet tabanlı ikili opsiyon platformunun ABD mevzuat şartlarına uymadığını ve yasadışı olarak faaliyet gösterebileceğini belirtti. SEC ayrıca yatırımcıları, müşteri hesaplarına kredi vermeyi reddetmek veya müşterilere fon tahsile koymak, hırsızlığı tespit etmek ve kaybedilen ticareti sağlamak için yazılım manipülasyonu yapmak gibi bazı ikili platformlar tarafından kullanılan hileli uygulamalar hakkında uyarıda bulundu.

Alt satır

İkili seçeneklerin 100 doları veya 0 TL'lik ödeme şekli, bir yatırımdan daha çok bir kumar ürününe benzediğinden endişe ederken, sınırlı ödül ve sınırlı risk özellikleri güçlü bir tüccarın ilgisini çekebilir Bir pazarda veya güvenlikte görün. Ancak, ikili opsiyon ticareti yapanların, gölgeli bir off-shore operatörü yerine, CBOE veya Nadex gibi düzenlenmiş bir ABD döviz ticareti yapmaları önerilir.

Açıklamalı: Yazar, bu makalede adı geçen menkul kıymetleri yayın anında bulundurmadı.