büyük cap teknoloji şirketlerinin dünyasında anomali. Birçok popüler NASDAQ bileşeni temettü ödememekle birlikte, Cisco, piyasa ortalamasını aşan% 3 temettü sunmaktadır. Cisco, değerlemeye göre diğerlerinden farklıdır. Hisse senetleri yaklaşık 15 kat kazançla fiyatlandırılmış olan Cisco'nun değerlemesi, S & P 500 ortalamasının 19'a kıyasla ılımlı görünüyor ve Facebook, Inc. gibi popüler isimlerden biridir (NASDAQ: FB FBFacebook Inc179. 58- 0.33% Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur) ve Alphabet, Inc. (NASDAQ: GOOG GOOGAlphabet Inc1, 029. 38 + 0 34% Highstock 4 ile oluşturulmuştur. 2. 6 ). Bu makalede, Cisco'nun mevcut değerlemesine katkıda bulunan bazı ana faktörleri inceliyoruz.

Cisco ne yapar?

Bugünlerde çoğumuz, dijital yaşam tarzımızı mümkün kılan altyapıyı pek düşünmüyoruz. Yine de giderek birbirimize bağlı dünyamız, ağlar arasında ve ağlar arasında veri yönlendiren yönlendiriciler ve anahtarlar gibi bir dizi donanıma ihtiyaç duyuyor. 1984 yılında kurulduğundan beri, Cisco bu altyapı tedarikinde dünya lideri oldu. International Data Corporation'ın araştırmasına göre, Cisco, 2015 yılının ilk çeyreğinden itibaren global Ethernet anahtarlama pazarının% 60'ından fazlasına sahip bulunuyor.

Son yıllarda Cisco, bu altyapı üzerine kurulu yazılım ve hizmetler sunarak gelirlerini çeşitlendirmeye çalıştı. Cisco, şirket gelirlerinin% 25'inden azını hala oluştururken, Cisco, bu hizmetler için küresel talebin önümüzdeki yıllarda hızla genişleyeceği görüşüne dayalı olarak güvenlik, bulut bilgi işlem ve veri analizi konularında yatırım yapıyor. Aşağıdaki grafikte gösterildiği gibi, Cisco'nun gelirlerinin değişen özelliği, veri merkezi ve güvenlik teklifleri açısından özellikle belirgindir. (Daha fazla bilgi Cloud Computing: Üstün Büyümede Bir Endüstri )

Not: Bu ürün kategorileri burada gruplandırılmış olsa da, Cisco'nun dosyalarında dört ayrı kategori halinde listelenirler.

İki y ekseni kullanıldığı göz önüne alındığında, bu grafik Cisco'nun gelirlerini çeşitlendirme oranını abartıyor riskini taşıyor. Bununla birlikte, son beş yılda, çeşitlendirmeye yönelik açık bir eğilimin gerçekleştiğini göstermektedir.

Son Performans

Son beş yılda fiyatlarının yaklaşık% 40 oranında değer görmesine rağmen, Cisco'nun hisseleri 2015 yılında yaklaşık% 4 oranında azaldı. 2014 yılı hariç olmak üzere gelir ve net gelir% 3 oranında gerileyen, ve sırasıyla% 21 - Cisco, son beş yılın her birinde olumlu ve büyüyen gelir göstermiştir.

Temel Finansal Ölçümlerin Büyümesi: 2011-2015

Bu rakamlar, Cisco'nun görünüşte mütevazı değerlemesiyle karĢı karĢıya kalmaktadır. Geleneksel yönlendirme ve anahtarlama işinde küresel liderlik konumunu ve çeşitlendirme çabalarının belirgin başarısı göz önüne alındığında, Cisco'nun hisselerinin S & P 500 pazar ortalamasının altında fiyatlandırılması gerçeği açıklamak zor görünüyor. Bu değerlendirmeyi bağlam içine koymak için, bugün Cisco'nun karşılaştığı başlıca güçlüklerden bazılarını inceleyelim.

Uzun Vadeli Zorluklar

Cisco'nun karşı karşıya olduğu başlıca zorluklardan biri, endüstri akranlarının yarattığı yoğun rekabete dayanıyor. Cisco'nun tahminine göre, hem Asya'daki yeni katılımcılar hem de Microsoft gibi kurulu oyuncuların bir çok cephesinde rekabetle karşı karşıyayız (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 01-0.% 55 Highstock 4. 2 6 ile oluşturuldu. ) ve IBM (NYSE: IBM IBM Uluslararası İş Makineleri Corp. 150. 92 + 0. 05% Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur). Bilgi teknolojisi alanının hızla gelişen doğası göz önüne alındığında, Cisco, başlangıç ​​şirketleri tarafından tipik olarak geliştirilen potansiyel olarak yıkıcı teknolojiler tarafından tehdit edilebilir. Bu rekabet gücü, Cisco'ya özgü olmasa da, hızlı değişim halinde olan bir endüstrideki pazar payınızı korumanın kendine özgü belirsizliklerine işaret ediyorlar.

Rekabetin yarattığı risk, Cisco'nun dağıtım modelinin yapısıyla daha da kötüleşti. Cisco, satışların "iki katmanlı" bir sistemi olarak faaliyet gösteriyor. Bu sistem içinde, Cisco'nun toplam satışlarının önemli bir kısmı üçüncü taraf "kanal ortakları" tarafından gerçekleştirilmektedir. Genellikle, Cisco'nun büyük müşterileri de kanal ortakları olarak hareket eder. Örneğin, Cisco'nun sattığı başlıca işletmeler türlerinden biri İnternet servis sağlayıcılarıdır. Cisco'tan ekipman satın almanın yanı sıra, bu sağlayıcılar Cisco ürünlerini müşteri tabanlarına satarak da kanal ortaklığı yapabilir.

Bu iki katmanlı satış sistemi net avantajlara sahip olsa da, potansiyel risklere de neden olabilir. Örneğin, Cisco'nun kanal ortakları, aynı anda belirli pazarlar için Cisco ile rekabet ediyorsa, Cisco ürünlerinin satışlarını geride bırakmayı seçebilir. Önceki örneğimize uymak için, bir İnternet servis sağlayıcısı kendi ağ donanımlarını veya servislerini geliştirmeye karar verebilir ve böylece Cisco markalı çözümlerin satışlarını geride bırakabilir.

Bu son nokta, Cisco'nun başlıca zorluklarından bir diğeri ile ilgilidir: ürün ve hizmetlerinin algılanan değerini baltalayabilecek endüstri eğilimlerine uyarlama. Böyle bir eğilime "altın kutu" olarak adlandırılan ağ dizaynı, kuruluşların tek bir sağlayıcıdan tek bir markalı çözüm satın almadan ağlarını çok farklı bileşenler kullanarak sıfırdan tasarlamayı tercih ettikleri eğilimdir. Cisco'nun kendi markası altında kapsamlı çözümler satması konusunda uzmanlaşmış olduğu göz önüne alındığında, bu trend yaygınlaşırsa sorunlu olabilir.

Anahtar Gçlüler

Bu zorluklar göz korkutucu görünse de, onları Cisco'nun önemli güçlerine göre tartmak önemlidir.

Belki de en belirgin gücü, muazzam parası. Ekim 2015 üç ayda bir dosyalama tarihinden itibaren, Cisco 59 milyar dolara nakit ve kısa vadeli yatırımlar bildirdi. İnanılmaz derecede, bu, Cisco'nun piyasa değerinin yaklaşık% 43'ünün nakit olarak tek tek hesaplandığını gösterir. Adil olmak gerekirse, büyük bir nakit tutma, şirket kaynaklarının verimsiz bir şekilde kullanılması olarak da görülebilir. Bunu söyleyince, Cisco yönetimi pay sahiplerine nakit geri gönderme konusunda isteklilik gösterdi. 0 doların ötesinde. 21 temettü ile birlikte şirket 2006 ve 2015 yılları arasında hisse senetlerini kabaca 6,1 milyar dolardan 5,1 milyar dolara çekti. ( 'da Hisse Geri Satın Almaların Etkisi

)

Sonuç < Cisco'nun bugünün fiyatlarına göre uygun bir şekilde değerlenip eklenmediği sorusu, birinin işinin gerçekten karşısında bulunduğu uzun vadeli zorlukların ne kadar ciddi olduğuna dair algılamasına büyük ölçüde bağlı olacaktır. Bilgi teknolojileri sektörünün hızla gelişen doğası göz önüne alındığında, Cisco'nun uzun vadeli umutlarını herhangi bir doğrulukla tahmin etmeye çalışmak büyük bir başarıdır. Neyse ki, Cisco'nun nakit pozisyonu ve çekici temettü ödemeleri, Cisco'nun yönetimi ve hissedarları için bir miktar emniyet tedbiri sağlamalıdır.

Açıklamalı: Yayın sırasında, yazar IBM'de uzun bir görev aldı. Bu maddede adı geçen hisse senetlerini yayımlama tarihinden itibaren 48 saat içinde ticaret yapmayı düşünmemektedir.