Mali krizin neredeyse yedi yılına gelindiğinde, devlet destekli işletmeler Freddie Mac ve Fannie Mae'nin draması mahkeme salonunda ve Kongre salonlarında devam ediyor. 2014'te zayıf kazançların ardından, gelecekteki kurtarma konusundaki endişeler reforma itti. Bu arada, hedge fon yöneticileri 2012'de ABD Hazine Departmanı'nın tartışmalı bir kararını takiben dramatik değişiklikler yapmak için baskı yapıyor.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ Ama Fannie Mae'nin ve Freddie Mac'in geleceğini anlamak için, geçmişini ve bugününü anlamak gerekir.

Fannie ve Freddie'ye neler oldu?

1938'de Kongre, Fannie Mae olarak bilinen Federal Ulusal İpotek Kurumu'nun (FNMA) hükümet sponsorluğundaki bir kuruluş (GSE) kuruluşuna izin verdi. Yeni Anlaşmanın bir parçası olan konut piyasasını teşvik etmek ve mortgage'ları orta ve düşük gelirli borçlular için daha uygun ve uygun fiyatlı hale getirmek için kurulmuştur. (Daha fazla bilgi için bkz: Fannie Mae Para Kazandırır Nası?)

Hükümet, Federal Konut Kredisi İpotek Şirketi "FHLMC" (Freddie Mac olarak da bilinir) vesilesiyle başka bir GSE kurduktan sonra 1970 yılında konut piyasasındaki rolünü genişletti. Bu GSE, ipotekleri ipotek teminatlı menkul kıymetler alıyor, teminat altına alıyor ve menkul kıymetleştiriyor. Bu menkul kıymetleştirme kritik önem taşıyor çünkü Freddie Mac ipotek teminat altına alıyor ve ABD Hazinesi ABD tahvillerinin değerini ve güvenliğini garanti altına alıyor. Tarihsel olarak hem menkul kıymetler hem Hazineler benzer kredi notlarını taşıyorlardı.

Bu 7 Eylül 2008 tarihine kadar. Federal Konut Finansmanı Kurumu, hem GSE'leri hem de konservatuar kapsamında, Bölüm 11'in iflasına benzer bir süreç koyduğunu açıkladı. O tarihlerde, 12 trilyon dolarlık ipotek piyasasının yaklaşık% 50'sine sahip olan iki ülke "daha geniş finansal sistem için kabul edilemez bir risk" olarak değerlendirildi. "(Bkz. Fannie Mae ve Freddie Mac Nasıl Tasarruf Edildi). Bu duyuruyu takiben, şirketlerin ortak ve tercihli hisse senetleri payı düştü.

O dönemde hükümet her iki firmayı da tamamen devralmak istemedi. Bunun yerine, muhafazakarlık süreci boyunca, ABD Hazine Departmanı'nın her iki şirkete de kıdemli tercih edilen hisse senedi karşılığında 188 milyar dolarlık piyasa enjekte edeceğine karar verdi. Bu, Hazine Departmanının son yıllarda% 10 oranında bir temettü elde etmesine ve hisse senetlerinin yaklaşık% 80'ine varan menkul kıymet ihraç etmesine imkân tanıdı. Ve bu kar amacı gütmeyen bir eleştiri ve hedge fonlarından dava açan bu karardı.

Neden Hedging Fonları FHFA'ya Daseliyor? Perry Capital LLC'nin Hedge fon liderleri Richard Perry ve Pershing Square Capital Management LP'nin William Ackman'ı ve yatırım fonu müdürü Bruce Berkowitz, diğerleri arasında hükümeti bilinen bir süreçte dava açtı "kar süpürme" olarak."

2012'de iki GSE" nin hükümetin sahip olduğu kıdemli imtiyazlı hisse senetlerine ilişkin% 10'luk bir oranını yerine getiremeyecek endişeleri ortaya çıktı. Onları hafifletmek için Hazine Bölümü, Fannie ve Freddie'nin para kaybettiklerinde artık bu bölgedeki temettü ödemeleri için artık ihtiyaç duymadıklarını söyledi. Bununla birlikte, üç ayda bir kâr açtıklarında, kazançlarının tamamı Hazine Departmanına devredilmelidir. Bu "kar süpürme" ni yürüterek, ne firma sermaye yedeklerini artıracak durumda değil.

Şu anda, Bill Ackman'ın mağazası hem Fannie Mae hem de Freddie Mac'in ortak hisse senedinde% 10'luk bir hisseye sahip. Ve her iki şirketin hisseleri 2 $ civarında. 50, Ackman bu seviyenin on katına inanıyor. Riskten korunma fonları Hazine Bölümünün kazanç süpürme kurallarıyla otoritesini aştığına inanmaktadır.

Bu arada, Başkan Obama ve birkaç kilit yasama meclisi, hükümetin hem Freddie hem de Fannie'nin yerini alması gerektiğini savunuyor. Bununla birlikte, hedge fonu yöneticileri, şirketlerin toplam yerine bir yeniden yapılanma yapmaları gerektiğini savunuyorlar.

Bottom Line

Finansal krizden yaklaşık yedi yıl sonra, Fannie Mae ve Freddie Mac politikacılardan, hedge fon yöneticilerinden ve sıradan Amerikalılardan daha fazla incelemeye alınmaktadır. Capitol Hill'deki birçok kişi kapsamlı reformlar talep ederken, yatırımcılar günlerini mahkemede talep ediyor. Şirketler tasfiye mi yoksa yenileme mi gerektiği konusunda yatırımcılar, Hazine Bakanlığı'nın firmaların kâr payı yapılarındaki değişimi konusunda sesleniyor.