Birleşik Devletler mortgage sektöründe iki devasa kurum var: Fannie Mae ve Freddie Mac. Çoğu kişi onları duymuş, ancak ne yaptıklarını ya da Amerikan ev sahiplüğünü finanse etmek için oynadığı önemli rolü çok azı azına sahip. Çoğu kişi, tüm mali sistemimize sunduğu potansiyel sistematik riski anlamıyor. Bu yazıda, yaptıklarını, hükümet destekli teşebbüs (GSE) statüsünü, kamu görevlerini ve nasıl kazanç sağladıklarını tartışacağız. Daha sonra, bu canavarların ABD mortgage piyasasına risklerini etkin bir şekilde yönetemedikleri takdirde verebileceği tehlikeyi keşfedeceğiz. Unutmayın, devler düştüğünde, kötüye çıkanlar kötüye kullanılır.

Ne Yaparlar
Fannie Mae ve Freddie Mac ikincil ipotek piyasası yoluyla ipotek satın alır ve garanti eder. İpotek üretmez veya ipotek vermezler.

İpoteği menşei yapanları, aynı ipoteklerin desteklediği, ancak anapara ve anapara ödemelerinin ek teminatını yerine getiren ipotek teminatlı menkul kıymetler (MBS) karşılığında, doğrudan Fannie Mae ve Freddie Mac'e ipotek satmak veya ipotek havuzları satmak güvenlik görevlisi ilgisi. İpotekli menşerler, Fannie Mae veya Freddie Mac'e ipotek sattıklarında veya kendilerine geri gönderilen MBS'leri satarken, bu ipoteklerin menşei için kullanılan fonları serbest bırakır, böylece yaratıcılar daha fazla ipotek yaratabilirler. Fannie Mae ve Freddie Mac ayrıca, muhafaza portföyleri olarak bilinen alanlarında kendi MBS'lerine büyük miktarda yatırım yapıyorlar.

Kısacası, Wall Street'ten Main Street'e para akışını kolaylaştırıyorlar.

GDA: İpotek Bakım Sah즈ınızın Ardında

Hükümet Destekli İşletmeler
Fannie Mae ve Freddie Mac, GSE'lerdir. Her ikisi de Kongre eylemleri tarafından yaratılmıştır; 1938'de Fannie Mae ve 1970'de Freddie Mac. Her ikisi de kamu görevine hizmet etmek üzere kamuya açık şirketlerden. Hisse senetleri NYSE'de sırasıyla FNM ve FRE sembolleri ile ticaret yapmaktadır. Kira sözleşmeleri nedeniyle halka açık şirketler olmakla birlikte Federal Hükümete şu bağlar var:

• Her iki şirketin de beş üyesi Birleşik Devletler başkanı tarafından atanan 18 üyeden oluşan bir yönetim kuruluna sahiptir.
• Hazine sekreteri, likiditelerini desteklemek için 2 dolara satın almaya yetkili ancak gerekli değildir. Her bir şirketten 25 milyar menkul kıymet.
• Her iki şirket de devlet ve yerel vergilerden muaftır.

Bu bağlar nedeniyle, pazar, Fannie Mae ve Freddie Mac tarafından çıkarılan menkul kıymetlerin ABD hükümetinin zımni garantisini taşıdığına inanma eğilimindedir. Başka bir deyişle, pazar, Fannie Mae veya Freddie Mac'de bir şeylerin ters gittiği takdirde, ABD hükümeti onları kurtarmak için adım atacağına inanıyor.Bu örtülü teminat, fonlamaya ne kadar ucuza girdiklerini yansıtmaktadır. Fannie Mae ve Freddie Mac, "kurum tahvilleri" olarak bilinen şirket borçlarını diğer kurumlardan daha düşük getiri elde edebiliyorlar.

Fannie Mae ve Freddie Mac'in Kamu Amaç ve Misyonu
Fannie Mae ve Freddie Mac'in kamusal amacı, kiracılarına göre, düşük maliyetli mortgage fonlarının istikrarlı akışını kolaylaştırmaktır.

Onların şartları şunlardır:

• Tekil odak noktası konut ipotek piyasasıdır. Bağımsız iş kollarına girip konut ipotek piyasasına destek vermeyebilirler.
• Satın aldıkları ve teminat altına aldıkları ipotek, Federal Housing Enterprise Oversight Ofisi (OFHEO) tarafından belirlenen tutarın altında olmalıdır.
• Örneğin diğer konut finans şirketlerinin işine girmekten yasaklanmışlardır - ipotek menşeli.
• Konut ve Kentsel Gelişim Departmanı (HUD) tarafından belirlenen yıllık hedefleri karşılamalıdırlar. Bu hedefler, düşük ve orta gelirli konutların ve azınlıkların konutlarının etrafında toplanmaktadır.
• OFHEO tarafından riske dayalı ve asgari sermaye gereksinimleri ve yıllık incelemelere tabidirler.

Freddie Mac web sitesi, misyonunun konut piyasasına likidite, istikrar ve karşılanabilirlik sağlamak olduğunu belirtti. Fannie Mae web sitesi, ABD'nin konut piyasasına hizmet etmek için uygun konutları genişletmek ve küresel sermayeyi yerel topluluklara getirmek misyonunun bulunduğunu açıkladı. (Gayrimenkul hakkında okumaya devam etmek için Gayrimenkul Yatırımları , Akıllı Gayrimenkul İşlemleri ve Gayrimenkul Yatırımlarımızı Araştırmak dersini inceleyin.)

Kâr- Kamu Misyonu Olan Süren Şirketler
Hiç hata yapmayın - Fannie Mae ve Freddie Mac, hissedarları talep ettiği gibi karlar tarafından yönetilmektedir. Kamu görevlerini yerine getirirken karlarını iki temel yolla buluyorlar: ücret gelirini garanti altına almak ve portföylerini korumak.

1. Önce, garanti ücreti gelirini veya "g-ücretleri" ni kapatalım. Fannie Mae ve Freddie Mac, her ipotek için belli bir yüzdesel ipotek ödemesini, bir MBS sahibine (yatırımcı) anaparasını ve faizini zamanında teminat altına aldığını garanti ediyor. Örneğin, her aylık mortgage ödemeleri ana para ve faiz olarak ayrılabilir.

   Bir ipotek hizmetçisi tarafından toplanan esas ve faiz, iki şirketten birine geçti, diyelim Fannie Mae. Fannie Mae daha sonra mürettebatı ve ipotek desteğiyle güvence altına alan müşteriye ilgiyi iletir; Bununla birlikte, garanti ücreti olarak belirli bir oranda faiz tutar - genellikle yılda% 0,12 ve% 0 50 arasındadır. Bir sigorta poliçesi olarak düşünün. Umarım Fannie Mae, borçlu varsayılanlarından dolayı mortgage destekli menkul kıymet sahiplerine ödediğinden daha fazla garanti ücreti geliri toplar. Çok büyük bir sigorta poliçesi. 2006 yılının sonunda, iki şirketin kredi garantileri 2 dolardı. Hazine Sekreteri Robert K. Steel (Mart 15, 2007'e göre 9 trilyon MBS) U.'den önce ifade verdi.S. House Finansal Hizmetler Komitesi, GSE Reformu).

2. İkincisi, Fannie Mae ve Freddie Mac, ipotek ve MBS'lerin devasa portföylerine sahipler. Çok kendi ve birbirlerinin menkul kıymetlerine yatırım yapıyorlar. Zımni Federal garantileri nedeniyle, daha önce de belirtildiği gibi, diğer şirketlerden daha düşük getiri elde ettikleri varlık portföylerini fonlamak için borç verebilirler. Başka bir deyişle, bu fon avantajı nedeniyle diğer kurumlardan potansiyel olarak daha büyük spreadler kazanabiliyorlar. Portföylerinin büyüklüğünün çok büyük olduğunu söylemek, bir azımsamadır. 2006'da iki şirketin birleşik ipotek portföyleri 1 $ idi. 4 trilyon, yine Steel'e göre (15 Mart 2007).

Fannie Mae ve Freddie Mac
üzerinde Gözetim Fannie Mae ve Freddie Mac, OFHEO ve HUD tarafından düzenlenir. OFHEO, Fannie Mae ve Freddie Mac'in finansal standartlarını, sermaye standartlarını uygulamak, uygulamak ve izlemek ve portföylerinin boyutlarını sınırlamak dahil olmak üzere finansal güvenlik ve sağlamlığını düzenler. OFHEO ayrıca, yıllık uygun kredi limitlerini belirler. HUD, Fannie Mae ve Freddie Mac'ın konut görevinden sorumludur. Katılabilecekleri (satın alma ve / veya garanti) tüm yeni kredi programları HUD tarafından onaylanmalıdır. Buna ek olarak, HUD, konut görevlerini yerine getirmek için Fannie Mae ve Freddie Mac için yıllık hedefler belirlemektedir. Bu hedefler, azınlıklara yönelik düşük ve orta gelirli konut ve konutların merkezidir.

Federal Bağlarla İki Şirkette Çok Fazla Risk Yoğunlaştı mı?
Hiç şüphe yok ki Fannie Mae ve Freddie Mac, konut finansman sistemimizde kritik rol oynuyorlar. Bununla birlikte, sadece iki şirkette yoğunlaşan bu kadar çok risk altında olma tehlikesi vardır. Onlar muazzam miktarda kredi ve faiz oranı riskini yönetirler. Risk yönetimi ve / veya portföy yönetimi uygulamalarıyla ilgili yanlışlıklar olursa, dünya genelindeki finansal piyasalarda ağrı ve stresin hissedileceğinden kuşku yoktur. Birçok eleştirmen, büyüklükleri ve ipotek riskinin yönetilmesinin karmaşıklığı nedeniyle, ekonomimiz için çok büyük bir sistematik risk oluşturduğunu düşünüyor. Dahası, bazıları, Fannie Mae ve Freddie Mac'in, diğer şirketlerin kullanamayacağı faiz oranlarında borç vermelerine izin veren zımni federal garantisinden dolayı haksız bir avantaja sahip olduğuna inanıyorlar - özellikle, Fannie Mae ve Freddie Mac'in bu örtülü garantiye izin vermiş olması çok büyürler.

Basitçe söylemek gerekirse, iki şirketin Amerikan vergi mükellefinin muhtemel masrafında fazla risk almasına izin verilen bir tehlike var. Hazine Sekreterliğine göre, 2006 yılının sonunda, Fannie Mae ve Freddie Mac'in perspektif içinde bir şeyler koyması yaklaşık $ 4 oldu. ABD'de toplam net ipotek borcunun yaklaşık% 40'ı olan 3 trilyonluk mortgage kredisi (15 Mart 2007). Ya da farklı şekilde görüntülenirse, iki şirketin 5 ABD doları var. 2 trilyon dolar borç ve MBS yükümlülüğü, 4 doları aşıyor. 9 trilyon Amerikan doları kamu borçlanmaS. hükümeti, Federal Reserve Yönetim Kurulu Başkanı Ben Bernanke'ye göre (Nisan 2007).

Bunun yanı sıra, kimse kredi riskinin veya ipotek faiz oranının türev araçlarla kolaylıkla yönetilebileceğini veya hafifletilebileceğini iddia etmedi.

Sonuç
2007 yazında, Fannie Mae ve Freddie Mac tarafından garanti edilenler dışındaki tüm ipotek piyasaları, iki şirketin oynadığı rollerin önemini vurgulayarak durdu. 2007 sonbaharında Freddie Mac, kredi ile ilgili büyük kayıpları duyurarak, iki şirketin finansal sistemin tamamı için muazzam bir risk oluşturduğu iddiasıyla yangını tetiklediği için şok etti. Fannie Mae ve Freddie Mac'in Amerikan ev sahibi için yaratabilecekleri faydalar, tüm mali sistemimize ve Amerikan vergi mükellefine verdikleri riskleri aşacak mı? Sadece zaman gösterecek.

Bu iki kurum hakkında daha fazla bilgi için, MBS İle Borç Ödeneği Karı 'nı kontrol edin.