Bazı nadir koşullar altında hisse senedi, şirket bilançosundaki hisse başına net nakit miktarından daha az bir miktarda işlem görür. Hisse başına net nakit, nakit ve nakde eşdeğer varlıklar hariç olmak üzere, toplam borç miktarının, şirketin mevcut toplam hisse sayısına bölünmesiyle hesaplanır.

Böyle bir hisse senedi karşı konulmaz bir pazarlık gibi görünse de, gerçek olamayacak kadar iyi ya da çok iyi olup olmadığını belirlemek için önemli miktarda analiz gereklidir.

AD:

Hisse Başına Net Nakit

Örnek olarak, Bargain Basement Co. (BBC) isimli varsayımsal bir şirket düşünün ve 10 milyon hisse senedi ile işlem gören hisse senedi 10 milyon hisse ile. Bu şirketin en son bilançosunun 150 milyon dolar nakit para birimi, toplam borcu 25 milyon dolar olduğunu varsayalım. Dolayısıyla, net nakit dengesi (nakit eksi borç) 125 milyon dolara, hisse başına net nakit 12 dolardır. 50.

AD:

Bilançodaki nakit tutardan ziyade neden net nakit parası kullanılır?

Egzersizin amacı, şirketin tasfiyesi durumunda teorik olarak hisse senedi sahipleri tarafından alınacak net nakit miktarını değerlendirmektir. Bu nedenle, net nakit rakamını elde etmek için bekleyen herhangi bir borç düşülmelidir.

Net nakit metriği, stoklar gibi diğer varlıkların değerini dikkate almaz. Maddi bir kitap değeri (kitap değeri eksi maddi olmayan varlıklar, şerefiye gibi) gibi bir ölçüt, daha kapsamlı bir resim sağlayabilirken, yalnızca bir şirketin değeri açısından resmin bir bölümünü sağlar.

AD:

Kurumsal Değer

İşte bu metriğe bakmanın başka bir yolu. Hisse başına nakit değerinin altında işlem gören bir şirketin, bilançoda net nakit tutardan daha düşük bir piyasa değeri olacaktır. BBC'nin önceki örneğinde, şirketin 125 milyon dolarlık net nakit dengesi ile karşılaştırıldığında 100 milyon dolarlık bir piyasa değeri var.

Başka bir deyişle, BBC'nin işletme değeri - 25 milyon dolar. Kurumsal değer, tüm işletmenin değeridır; en basit biçiminde öz sermaye piyasa değeri artı borç eksi nakit ve karşılığı olarak tanımlanır. BBC davasında bu, 100 milyon dolar (hisse senedi) + 25 milyon dolar (borç) - 150 milyon dolarlık (nakit) hesaplanmaktadır.

Bir şirketin değeri, gelecek yıllara veya on yıllara kadar pozitif nakit akışı üretme kabiliyetindedir. Ancak, bir şirketin olumsuz bir işletme değerine sahip olması veya nakit holding değerinden daha düşük bir değerde olması nasıl mümkün olabilir?

Bir Borsa Nakit Değerinin Altında Ne Zaman Satış Yapmaktadır?

Tahmin edileceği gibi, hisse senetleri nadiren nakit değerin altında ticaret yapmaktadır. Bununla birlikte, aşağıda listelenenler gibi belirli koşullar altında şunları yapabilirler:

• Borsa piyasalarında, yatırımcılar hisse senetleri için daha yüksek değerleme yapmak isterler; nadiren nakit değerin altında ticaret yaparlar. Bununla birlikte, uzatılmış bir ayı piyasasında - belirsizlik hakim olduğunda ve değerlemeler çöktüğünde - nakit değerin altında işlem gören önemli miktarda hisse senedi bulma alışılmadık bir durum değildir.

  • Örneğin, Ekim 2008'de küresel finans piyasaları eşi benzeri görülmemiş bir artışla kapanırken, 875 hisse senedinin hisse başına nakit varlıklarının değerinin altında işlem gördüğü bildirildi.

• Net nakitin altında hisse senetleri ticareti, yatırımcıların bu sektörün umutları konusunda oldukça düş kırcılığında, belirli bir sektörde veya sektörde kümelenebilir.

  • Örneğin 2000 ile 2002 yılları arasındaki "teknoloji enkazı" ndan sonra bir takım teknoloji stokları net nakit varlıklarının değerinin altında işlem görüyordu.

• Bir şirket, biyoteknoloji gibi yüksek bir "yanma oranı" nın (işlemler için nakit sıkıştıracak oran) norm olduğu ve ödemenin belirsiz olduğu bir sektörde faaliyet gösteriyorsa nakit değerin altında da işlem yapabilir. Bu gibi durumlarda, bu, piyasanın şirketin nakit dengesini yalnızca birkaç çeyrek operasyon için yeterli olduğu görüşündedir.

• Stoklar, bilançoda varlık ve yükümlülüklerin değerlemesi konusunda belirsizliklerin büyük olduğu durumlarda nakit değerin altında da işlem görebilirler. 2008'in vahşi ayı piyasasında, bir takım bankalar ve finansal kuruluşlar bu nedenle nakit değerin altında işlem görüyorlardı.

Değer Katanıyor veya Başarısız Olabilir mi?

Bir hisse senedinin nakit değerinin altına düştüğü gerçeği, yatırımcıların şirketin zarar gördüğü veya tasfiyesinden daha dava süresinin dolduğunu düşünmede bir gösterge olabilir (ve elde edilen gelirler yatırımcılara dağıtılır ). Bu, genellikle, bir şirketin muhtemel olduğu kanıtlanamayacak veya kanıtlayamadığı umutlara yönelik kötümser bir görüş ortaya koyuyor.

Beklentilerini çevreleyen kötümserliğin haklı olmadığı durumlarda, nakit değerin altındaki bir hisse senedi satımı gerçek bir değerli hisse senedi olabilir. Bu, bir şirket dönüş sürecinin ilk evrelerinde ve iş görünümünün geliştiğinde veya bir firmanın başarılı olma şansının yatırımcılar tarafından aşırı şüpheyle izlendiği bir ilaç veya teknoloji geliştirdiğinde ortaya çıkabilir.

Nakit değerinin altında bir hisse senedi ticareti, şirketin nakit tükenmeden önce ek sermaye artıraamayabileceği veya bilançoda görünmeyebilecek önemli yükümlülüklerin bulunduğu durumlarda (örneğin, bekleyen bir dava veya Çevre sorunları).

Çoğu durumda, daha önce belirtildiği gibi, hisse başına net nakitin altında işlem gören bir hisse senedi pazarlık değildir ve anomalinin nedenini belirlemek için sayıların arkasına bakmak gerekir.

Ne zaman yatırım yapacaksınız

Genel olarak, piyasa hissiyatının olumlu olması ve hisse senetleri sağlam bir yükseliş eğiliminde olduğunda, net nakit değerin altında hisse senedi alım satımı yapmak en iyisi olabilir. Bu nedenle, bunu yapmanın en iyi yolu, bu tür hisse senetleri geniş pazar dikkatini çekmeden yeni, sürdürülebilir bir boğa bacağının başlangıcındadır. Örneğin, 2003 yılında, yatırımcılar, aylar öncesinde nakit değerin altında işlem gören seçilmiş teknoloji stoklarında önemli kazanımlar elde edebildiler.

Nakit değerinin altındaki hisse senetlerinin çoğunluğunun yatırımcıların ve medyanın göz ardı ettiği küçük-büyük harf hisse senetleri olması muhtemel olduğunu unutmayın.Uzun vadeli nakit değerin altında ticaret yapmak için daha büyük hisse senetlerine genellikle çok fazla yatırımcı ve medya ilgi duyuyor. Küçük ölçekli hisse senetleri kendi benzersiz risklerine sahiptir ve bunlara yatırım yapmak isteyen yatırımcılar, bu riskleri bildiklerinden ve bunları tolere edebileceklerinden emin olmalıdırlar.

Temel özelliklere sahip bir hisse, nadiren nakit değerinin çok altında ticaret yapacaktır. Piyasa hissiyatı iyimser hale geldiğinde, yatırımcılar genelde yakalanır ve hisse fiyatını arttırır. Aksi takdirde, rakip bir şirket tarafından satın alınması muhtemeldir.

Bottom Line

Hisse başına net nakitin altında ticaret yapan bir hisse senedinin ilk izlenimi, bunun bir pazarlık olması olabilir. Bununla birlikte, böyle bir hisse senedine yatırım yapmayı düşünen bir yatırımcının, gerçek bir pazarlık mı yoksa bir "değer tuzağı" olup olmadığını belirlemek için önemli miktarda analiz yapması ve sayıların arkasına bakması önerilir.